不僅加速Taper還要量化緊縮！美聯(lián)儲就貨幣政策正?；窂浇o出信號

智通財經(jīng)APP獲悉，周三，美聯(lián)儲公布了2021年12月14-15日的政策會議紀(jì)要。在12月的會議上，決策者決定加快每月縮減購債的步伐，并表示將在今年加息三次。不僅如此，他們還調(diào)整了對通脹和經(jīng)濟增長的展望。

美聯(lián)儲就量化緊縮(QT)路徑給出信號

值得注意的是，本份紀(jì)要就貨幣政策正?；?即量化緊縮，QT)路徑給出信號。委員會成員們表示，資產(chǎn)負債表的削減可能會在央行開始加息后的某個時間開始。該消息公布后，美國股市加速走低，納指跌超3%。

雖然官員們沒有對美聯(lián)儲何時開始減持其持有的近8.3萬億美元的國債和抵押貸款支持證券作出任何決定，但會議上的發(fā)言表明，這一進程可能在2022年開始，可能在未來幾個月內(nèi)?！皫缀跛信c會者都認(rèn)為，在聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間首次上調(diào)后的某個時間點啟動資產(chǎn)負債表的縮減可能是合適的”。

目前，市場預(yù)期美聯(lián)儲將在3月開始提高基準(zhǔn)利率，這將意味著資產(chǎn)負債表的縮減可能在夏季之前開始。會議紀(jì)要還指出，一旦這一進程開始，“資產(chǎn)負債表的適當(dāng)縮減速度可能會比2017年10月上一次正?；陂g的速度快”。

美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表的規(guī)模很重要，因為該央行的債券購買一直被認(rèn)為是保持低利率的關(guān)鍵因素，同時通過保持資金流動來推動金融市場。

美聯(lián)儲官員在會議期間多次表示，他們認(rèn)為在新冠疫情期間制定的超寬松貨幣政策已不再有必要或有理由。在談到他們雙重目標(biāo)的關(guān)鍵支柱時，委員會成員對激增的通貨膨脹表示擔(dān)憂，同時表示他們看到就業(yè)市場接近充分就業(yè)。

嘉信理財首席固定收益策略師Kathy Jones表示：“他們做的不僅僅是談?wù)撨@個。很明顯，有一個相當(dāng)長的討論。這是一次相當(dāng)嚴(yán)肅的談話。會議紀(jì)要有一個題為‘討論政策正?；奶貏e章節(jié)?！?br/>

Jones補充稱：“幾乎所有與會者都同意，在聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間首次上調(diào)后啟動資產(chǎn)負債表的縮減是合適的，上次，他們想要兩年時間。這一次，看起來他們已經(jīng)準(zhǔn)備好了?！?/p>

在2017至2019年的那次縮表當(dāng)中，美聯(lián)儲以緩慢、漸進的方式終止到期債券再投資，而不是一次性結(jié)束所有再投資或拋售資產(chǎn)。在削減規(guī)模上，美聯(lián)儲當(dāng)時計劃最初削減規(guī)模為每月100億美元，包括60億美元國債和40億美元抵押貸款證券(MBS)，這一水平相對于當(dāng)時4.5萬億美元的整體資產(chǎn)負債表規(guī)模而言十分有限。該規(guī)模上限每三個月上調(diào)一次，直到達到每月削減500億美元為止。

但由于2019年全球經(jīng)濟疲軟，以及隨后2020年的新冠疫情，該計劃被縮短?？偟膩碚f，被縮減的金額只有約6000億美元。而前總統(tǒng)特朗普一直是該計劃的強烈批評者。

將比預(yù)期更早收緊政策

正如預(yù)期的那樣，美聯(lián)儲在12月會議后將其基準(zhǔn)利率維持在零附近。然而，官員們還表示，他們預(yù)計在2022年最多會有三次四分之一個百分點的加息，2023年還會有三次加息，之后一年還會有兩次。

官員們在會議上表示，通脹指標(biāo)“一直比以前預(yù)期的要高，而且更持久。雖然他們認(rèn)為2022年的增長將是“強勁的”，他們也指出，通脹構(gòu)成了強大的風(fēng)險，也許比疫情更嚴(yán)重。因此，官員們表示，現(xiàn)在是比預(yù)期更早收緊政策的時候了。

紀(jì)要顯示，“一些與會者判斷，未來可能需要采取不那么寬松的政策立場，委員會應(yīng)該傳達一個強有力的承諾，以解決高漲的通脹壓力”。

沿著這些思路，委員會宣布將加快縮減其每月債券購買計劃的步伐。根據(jù)新的計劃，縮減購債將在3月左右結(jié)束，此后委員會將騰出時間開始加息。

根據(jù)CME的FedWatch工具，目前聯(lián)邦基金期貨市場的定價顯示，3月份首次加息的可能性約為67%。交易員認(rèn)為，下一次加息將在6月或7月進行，隨后在11月或12月進行第三次加息。

美聯(lián)儲官員表示，這些舉措背后的原因是為了應(yīng)對比他們想象的更高和更持久的通貨膨脹。消費者價格正在以近40年來的最快速度上漲。