這三位頂流基金經(jīng)理為什么喜歡重倉(cāng)制造業(yè)？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，2021年A股成交額連續(xù)破萬(wàn)億，公募基金總規(guī)模破25萬(wàn)億，A股市場(chǎng)正在進(jìn)入權(quán)益投資的大時(shí)代。

在全民理財(cái)?shù)膭?shì)頭下，除了盯住基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)之外，基金經(jīng)理們的投資策略和運(yùn)作分析同樣值得關(guān)注。

由于A股行業(yè)輪動(dòng)、分化加劇，行業(yè)主題在不停變換，沒(méi)有一條比較明顯的主線，明星基金經(jīng)理們均表示投資難度加大，但與去年相同，制造業(yè)仍是各經(jīng)理的重倉(cāng)地。

謝治宇持續(xù)重倉(cāng)制造業(yè) 下調(diào)對(duì)金融業(yè)布局

12月31日，謝治宇旗下明星基興全合潤(rùn)混合(LOF)單位凈值2.1233元，任職9年來(lái)累計(jì)凈值達(dá)8.0749元，任職回報(bào)725.71%，在同類(lèi)基金中排名第七。

興全合潤(rùn)混合(LOF)總規(guī)模287.56億元，是謝治宇管理時(shí)間最長(zhǎng)的基金，自接手以來(lái)收益率一直超過(guò)同類(lèi)平均。他的現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)938.07億元，在管包括興全趨勢(shì)投資混合(LOF)、興全合潤(rùn)混合(LOF)等在內(nèi)的五只基金。

備注：截至2021年12月31日

興全合潤(rùn)混合三季報(bào)中顯示，謝治宇將其資產(chǎn)組合的92.01%布局在股票上，季末基金份額凈值增長(zhǎng)率為-9.71%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-5.02%。

結(jié)合2019、2020年年報(bào)中股票倉(cāng)位分別占89.9%、86.21%，21年一、二季報(bào)中，股票倉(cāng)位分別占87.42%、84.74%的數(shù)據(jù)來(lái)看，他這幾年基本維持著穩(wěn)定的股票倉(cāng)位。

從各季報(bào)中，可以看出謝治宇持續(xù)重倉(cāng)制造業(yè)，19、20年制造業(yè)分別占基金資產(chǎn)凈值比例的65.11%、64.75%；21年一、二、三季度制造業(yè)分別占其基金資產(chǎn)凈值比的51.46%、55.38%、66.92%。

今年謝治宇接連下調(diào)對(duì)金融業(yè)的布局，一、二、三季度分別占18.47%、11.16%及6.72%。

同時(shí)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)為謝治宇一、二季度第三大、三季度第二大重倉(cāng)行業(yè)，占比維持8%左右。

其余則零散分布在住宿和餐飲業(yè)、文體娛業(yè)等，年內(nèi)持倉(cāng)比僅有小幅波動(dòng)。

謝治宇的三季度前十大重倉(cāng)股分別為：海爾智家（600690.SH）、萬(wàn)華化學(xué)（600309.SH）、海康威視（002415.SZ）、三安光電（600703.SH）、興業(yè)銀行（601166.SH）、芒果超媒（300413.SZ）、普洛藥業(yè)（000739.SZ）、健友股份（603707.SH）、晶晨股份（688099.SH）、錦江酒店（600754.SH）。

謝治宇在訪談中表示：大部分股票自下而上選出，并不妨礙從配置角度做一些決策。我買(mǎi)的地產(chǎn)不是地產(chǎn)，是放水環(huán)境下的低估。關(guān)注企業(yè)的成長(zhǎng)，并不妨礙我買(mǎi)一些景氣趨勢(shì)向上的公司，高效地獲取收益。至于估值，相比于以前，我現(xiàn)在沒(méi)有那么在意“性?xún)r(jià)比”了。

朱少醒看重制造業(yè) 遴選有核心競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)

十六年回報(bào)二十倍，“長(zhǎng)跑健將”朱少醒作為長(zhǎng)期主義者，他的成名基金富國(guó)天惠成長(zhǎng)混合A/B(LOF)在12月31日單位凈值為3.4800元，任職16年來(lái)累計(jì)凈值為6.5280，任職回報(bào)2060.01%，在同類(lèi)基金中排名第九。

富國(guó)天惠成長(zhǎng)混合A/B(LOF)總規(guī)模367.85億元，是朱少醒在管三只基金中規(guī)模最大、管理時(shí)間最長(zhǎng)的基金，他的現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模為398.99億元。

備注：截至2021年12月31日

富國(guó)天惠成長(zhǎng)混合A/B(LOF)三季報(bào)顯示，朱少醒將93.42%的基金總資產(chǎn)投入股票，季末基金份額凈值增長(zhǎng)率 A/B 級(jí)為-8.39%，C 級(jí)為-8.58%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率 A/B 級(jí)為-4.55%，C 級(jí)為-4.55%。

朱少醒三年均維持較高股票倉(cāng)位，20、21年均超93%。

從年報(bào)及季報(bào)中，可以看出19年、20年及21年的一、二、三季度，朱少醒同樣重倉(cāng)制造業(yè)，占基金資產(chǎn)凈值比例分別為61.84%、63.53%及62.47%、68.72%、68.81%。

19年、20年金融業(yè)為其第二大重倉(cāng)行業(yè)，分別占10.42%、8.37%；21年中后期也逐漸下調(diào)對(duì)金融業(yè)布局，一、二、三季度分別占比8.97%、6.56%、6.80%。信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)亦為其二、三第三大重倉(cāng)行業(yè)。

其余則大都分布在批發(fā)和零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、衛(wèi)生和社會(huì)工作等。

朱少醒的三季度前十大重倉(cāng)股分別為：貴州茅臺(tái)(600519.SH)、韋爾股份(603501.SH)、伊利股份(600887.SH)、寧波銀行(002142.SZ)、五糧液(000858.SZ)、寧德時(shí)代(300750.SZ)、杰瑞股份(002353.SZ)、捷佳偉創(chuàng)(300724.SZ)、寶信軟件(600845.SH)、國(guó)瓷材料(300285.SZ)。 

朱少醒表示，基金經(jīng)理不應(yīng)偏重股價(jià)的短期爆發(fā)性增長(zhǎng)，而是要求企業(yè)有核心競(jìng)爭(zhēng)力，長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期，以及進(jìn)一步的拓展空間。

我們并不具備精確預(yù)測(cè)市場(chǎng)短期趨勢(shì)的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有遠(yuǎn)大前景的優(yōu)秀公司，等待公司自身創(chuàng)造價(jià)值的實(shí)現(xiàn)和市場(chǎng)情緒的周期性回歸。

傅友興重倉(cāng)制造業(yè)外 更看重采礦、零售

12月中旬，廣發(fā)價(jià)值投資部總經(jīng)理傅友興在直播中表示，預(yù)計(jì)2022年經(jīng)濟(jì)增速將平穩(wěn)回落，明年A股上市公司整體的盈利增長(zhǎng)或相對(duì)平淡。隨著原材料價(jià)格壓力的下行以及經(jīng)濟(jì)增速的回落，貨幣層面有望保持相對(duì)寬松的局面。

房地產(chǎn)融資最緊的時(shí)候即將過(guò)去，廣義社融增速預(yù)計(jì)將企穩(wěn)回升，這對(duì)股市的估值有望形成支撐。今年受沖擊較大的優(yōu)勢(shì)制造業(yè)、消費(fèi)行業(yè)等公司，明年的盈利預(yù)計(jì)會(huì)有較大改觀。

傅友興現(xiàn)有310.17億元的基金資產(chǎn)總規(guī)模。

其中，廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)混合A規(guī)模213.42億元，是他在管5只基金中管理時(shí)間最長(zhǎng)、規(guī)模最大的基金。12月31日，該基金單位凈值1.6682元，任職七年來(lái)累計(jì)凈值4.7282元，任職回報(bào)167.13%，在同類(lèi)基金中排名342。

備注：截至2021年12月31日

由于該基金類(lèi)型為混合型-平衡，因此他今年在股票上的倉(cāng)位配置為47%左右。

三季度末，該基金 A 類(lèi)基金份額凈值增長(zhǎng)率為-5.94%，C 類(lèi)基金份額凈值增長(zhǎng) 率為-6.03%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-3.78%。

19年、20年及21年一、二、三季度，傅友興亦均重倉(cāng)制造業(yè)，分別占基金資產(chǎn)凈值比例的28.76%、30.55%及29.6%、29.74%、32.92%。

但與上兩位基金經(jīng)理略有不同，他在一、二季度更加看重采礦業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，三行業(yè)加起來(lái)占比在13%左右。第三季度減倉(cāng)批發(fā)和零售業(yè)3個(gè)點(diǎn)，略微加倉(cāng)水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)等。

傅友興的三季度前十大重倉(cāng)股分別為：分眾傳媒(002027.SZ)、貴州茅臺(tái)(600519.SH)、三環(huán)集團(tuán)(300408.SZ)、歐派家居(603833.SH)、紫金礦業(yè)(601899.SH)、巨星科技(002444.SZ)、我武生物(300357.SZ)、華測(cè)檢測(cè)(300012.SZ)、瀚藍(lán)環(huán)境(600323.SH)、華利集團(tuán)(300979.SZ)。

聚焦制造業(yè) 或成未來(lái)十年核心投資方向之一

制造業(yè)是一個(gè)大類(lèi)，下屬較多細(xì)分制造行業(yè)，但近幾年熱門(mén)的多為高端制造，包括電子、醫(yī)藥、機(jī)械、設(shè)備等。近年，大批優(yōu)秀的制造業(yè)企業(yè)紛紛上市，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也繼續(xù)給予大力支持。

盡管以前制造業(yè)由于高風(fēng)險(xiǎn)、超長(zhǎng)等待時(shí)間、不確定的回報(bào)阻卻了不少機(jī)構(gòu)。但由于市場(chǎng)變化，國(guó)內(nèi)外的各投資者充分意識(shí)到基礎(chǔ)建設(shè)的重要性。

近年來(lái)，各大券商、基金等機(jī)構(gòu)投資者加大關(guān)注高端制造業(yè)的力度：

2021年機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研數(shù)量

上表企業(yè)均為盤(pán)點(diǎn)的三位基金經(jīng)理前十重倉(cāng)股之一，?？低曀鶎儆?jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，2021年共計(jì)1146家機(jī)構(gòu)投資者對(duì)其調(diào)研；建友股份所屬化學(xué)藥品制劑制造業(yè)，55家機(jī)構(gòu)投資者對(duì)其產(chǎn)生興趣；寧德時(shí)代所屬動(dòng)力電池制造業(yè)，被32家機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研；捷佳偉創(chuàng)所屬新能源裝備研發(fā)制造業(yè)，未獲機(jī)構(gòu)調(diào)研。

基金經(jīng)理的責(zé)任是選擇優(yōu)質(zhì)公司，看好其未來(lái)的發(fā)展?jié)撃芤约笆袌?chǎng)空間，為投資者的財(cái)富實(shí)現(xiàn)保值增值。而目前我國(guó)制造業(yè)正迎來(lái)轉(zhuǎn)型升級(jí)的大時(shí)代，這就是最具時(shí)代特征的行業(yè)，是未來(lái)10年最核心的投資方向之一。國(guó)家政策更是不斷的強(qiáng)調(diào)振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)，引導(dǎo)資金脫虛向?qū)崱?/p>

民生證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，“十四五”智能制造發(fā)展規(guī)劃，充分展現(xiàn)國(guó)家層面對(duì)信息化驅(qū)動(dòng)制造業(yè)升級(jí)的重視。工業(yè)軟件作為克服海外技術(shù)“卡脖子”與完成制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的交匯點(diǎn)，有望充分在“十四五”期間受益。

西南證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，整體來(lái)看，2021年出口企業(yè)盈利能力受到諸多外部因素制約，原材料價(jià)格大幅上漲，海運(yùn)費(fèi)高企，人民幣持續(xù)升值等因素，但原材料及匯率等壓制因素目前已逐步有松動(dòng)跡象，海運(yùn)費(fèi)進(jìn)入高位盤(pán)整，2022年盈利能力改善空間較大。展望后續(xù)，耐用品需求集中釋放后明年外銷(xiāo)企業(yè)收入端或承壓，但對(duì)于中長(zhǎng)期滲透率提升的成長(zhǎng)性行業(yè)，需仍有較強(qiáng)支撐。

高瓴創(chuàng)始人張磊曾表示，“創(chuàng)投行業(yè)已進(jìn)入農(nóng)耕時(shí)代，而以中國(guó)制造業(yè)升級(jí)為核心的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，正是一個(gè)需要精耕細(xì)作的行業(yè)。”