中信建投：網(wǎng)絡(luò)互助保障類產(chǎn)品教育市場(chǎng)，利好上市險(xiǎn)企長期保障類產(chǎn)品銷售

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研報(bào)稱，此前網(wǎng)絡(luò)互助平臺(tái)的迅速鋪開，提升了市場(chǎng)的保險(xiǎn)保障意識(shí)；在監(jiān)管強(qiáng)調(diào)持牌機(jī)構(gòu)的導(dǎo)向下，網(wǎng)絡(luò)互助保障類產(chǎn)品的關(guān)停，進(jìn)一步教育了市場(chǎng)對(duì)長期保障類產(chǎn)品的認(rèn)知。加之互聯(lián)網(wǎng)新規(guī)對(duì)中小險(xiǎn)企的線上長期險(xiǎn)提出更高要求，整體利好上市險(xiǎn)企的保障類產(chǎn)品銷售、也有望帶來線下重疾等長期保障類產(chǎn)品銷售的回暖。當(dāng)前主要上市險(xiǎn)企的PEV估值僅0.5-0.7x，推薦順序：友邦保險(xiǎn)(01299)、中國平安(601318.SH)、中國太保(601601.SH)。

主要觀點(diǎn)如下：

相互寶發(fā)布公告將于2022年1月28日24時(shí)停止運(yùn)行，自公告之日起，現(xiàn)有相互寶成員將不再參與互助分?jǐn)?，網(wǎng)絡(luò)互助的狂歡時(shí)代宣告終結(jié)?；ヂ?lián)網(wǎng)保險(xiǎn)嚴(yán)監(jiān)管的趨勢(shì)下，開啟了網(wǎng)絡(luò)互助平臺(tái)的關(guān)停潮。2021年4月，銀保監(jiān)會(huì)談及網(wǎng)絡(luò)互助時(shí)強(qiáng)調(diào)規(guī)范化發(fā)展，必須做到“有證駕駛”開展保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)。

教育市場(chǎng)，利好上市險(xiǎn)企長期保障類產(chǎn)品銷售。相互寶自成立后，經(jīng)歷了一年（2018年12月-2019年12月）的高速發(fā)展，用戶人數(shù)突破1億；而后于2020年11月達(dá)到約1.06億人的最高值后開始下滑，在本次宣告關(guān)停時(shí)，相互保旗下四大計(jì)劃（大病互助、老年防癌、慢性病人群、公共交通意外互助）的合計(jì)用戶人數(shù)約7495.4萬人。與之相應(yīng)的是 “死亡螺旋”的出現(xiàn)，即：健康體受“漲價(jià)”的預(yù)期影響而持續(xù)退出—>用戶人數(shù)增速放緩—>人均分?jǐn)偨痤~上漲—>加速健康人群退出計(jì)劃。

根據(jù)螞蟻集團(tuán)發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)互助行業(yè)白皮書（2020年）》可知，相互寶用戶收入程度中等及偏低，近80%成員年收入在10萬元以下，68.4%成員自述沒有商業(yè)保險(xiǎn)。對(duì)于該類客群，相互寶以創(chuàng)新方式對(duì)我國居民進(jìn)行健康保障普及，提升該類人群的保障意識(shí)。根據(jù)該類客群的特點(diǎn)，中信建投預(yù)計(jì)該類客戶需求將轉(zhuǎn)移至惠民保、性價(jià)比較高的商業(yè)健康險(xiǎn)。但這兩類均非商業(yè)保險(xiǎn)公司的主力客群，本次關(guān)停對(duì)于市場(chǎng)教育的意義更大?？紤]到行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)新規(guī)下，中小公司線上銷售10年以上產(chǎn)品的準(zhǔn)入條件有所提高，整體來看，頭部險(xiǎn)企線上及線下（如：代理人渠道）的長期保障類產(chǎn)品（如：長期醫(yī)療、重疾等）銷售有望回暖。

本文選編自微信公眾號(hào)“新銳視角看金融”，作者：天風(fēng)非銀團(tuán)隊(duì)；智通財(cái)經(jīng)編輯：韓永昌。