瑞銀：維持永達(dá)汽車(03669)“買入”評級 目標(biāo)價降5%至18.5港元

智通財經(jīng)APP獲悉，瑞銀發(fā)布研究報告稱，維持永達(dá)汽車(03669)“買入”評級，考慮芯片短缺問題，上調(diào)2021年盈測3%、2022/23年則調(diào)低1%，目標(biāo)價由19.5港元降至18.5港元。

報告中稱，該行參觀永達(dá)的一家寶馬店，并會見公司管理層。永達(dá)分享第4季最新的運營情況。管理層表示，由于芯片短缺，第4季寶馬和保時捷的供應(yīng)仍然緊張。因此估計第4季新車毛利率繼續(xù)按季小幅上漲，同比則增長約1個百分點。

永達(dá)管理層指，2022年寶馬及保時捷方面指引內(nèi)地銷量增長10%及20%;寶馬2022年將推出國產(chǎn)X5和BEViX，均為大型SUV車型。保時捷在第4季推出了新一代Macan。永達(dá)管理層指，芯片短缺可能對明年上半年仍有影響，估計永達(dá)明年新車整體銷量增長10%。永達(dá)也在開新店，為華為、小鵬等在內(nèi)的新能源汽車廠商服務(wù)。

報告指，根據(jù)與市場的對話，一些投資者擔(dān)心一旦芯片短缺問題得到緩解，2022年永達(dá)的新車?yán)麧櫬士赡軙蠓陆?，但該行認(rèn)為過度擔(dān)憂，預(yù)計永達(dá)2021/22年新車毛利率為3.2%/3.1%。從長遠(yuǎn)來看，保時捷仍將是中國最受追捧的豪華品牌之一，而永達(dá)是保時捷在中國最大的經(jīng)銷商，市場份額約為13%。