全價(jià)機(jī)票票價(jià)提升 航空股盈利質(zhì)量或改善 薦春秋航空(601021.SH)等

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，12月中旬起，航空公司陸續(xù)上調(diào)部分航線全價(jià)機(jī)票票價(jià)。目前提價(jià)工作仍在進(jìn)行中，部分航線的提價(jià)將陸續(xù)進(jìn)行，預(yù)計(jì)農(nóng)歷新年前將陸續(xù)完成調(diào)價(jià)。申萬宏源發(fā)布研究報(bào)告稱，航空行業(yè)仍在疫情后的修復(fù)期，本次提價(jià)有望改善盈利質(zhì)量，打開遠(yuǎn)期盈利空間，推薦關(guān)注：中國國航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)、春秋航空(601021.SH)、吉祥航空(603885.SH)。

報(bào)告中稱，這次漲價(jià)源于2017年12月，民航局與發(fā)改委下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)民航國內(nèi)航空旅客運(yùn)輸價(jià)格改革有關(guān)問題的通知》規(guī)定，每家航空公司每個(gè)航季上調(diào)實(shí)行市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)的經(jīng)濟(jì)艙旅客無折扣公布運(yùn)價(jià)的航線條數(shù)，原則上不得超過本企業(yè)上航季運(yùn)營實(shí)行市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)航線總數(shù)的15%(不足10條航線的最多可以調(diào)整10條)，同時(shí)每條航線每航季無折扣公布運(yùn)價(jià)上調(diào)幅度累計(jì)不得超過10%。

該行提到，部分商務(wù)航線售價(jià)已經(jīng)上調(diào)。從本次及歷次票價(jià)漲幅來看，基本都是貼近文件要求的上限10%。相關(guān)機(jī)票銷售網(wǎng)站的數(shù)據(jù)顯示，航空公司在多條航線上上調(diào)經(jīng)濟(jì)艙全價(jià)機(jī)票，包括京滬、滬廣、京蓉、京深等多條商務(wù)航線均有上調(diào)。從漲價(jià)幅度上看，如京滬航線從1790元上調(diào)至1960元，京蓉航線從2450元上調(diào)至2690元，京深航線從3020元上調(diào)至3320元。少則一百多元，多則三百多元。

除了上述商務(wù)航線，考慮旅游航線需求旺盛，航空公司也有調(diào)價(jià)的動(dòng)力。參考以往各公司調(diào)價(jià)期間歷經(jīng)1-2個(gè)月，該行預(yù)計(jì)還有上海-三亞、西安-三亞等旅游航線也有上調(diào)可能。

該行認(rèn)為，本次價(jià)格上調(diào)，航空公司特別是三大航將直接受益。1)短期來看，旅游航線價(jià)格提升將直接利好于即將到來的春運(yùn)。2)疫情以來，旅客臨近訂票比例明顯上升，部分航線超過半數(shù)旅客為三天內(nèi)訂票，這為航空公司收益管理帶來顯著的機(jī)會(huì)。航空公司收益人員可以更精細(xì)化的管控三天內(nèi)機(jī)票價(jià)格，有助于實(shí)現(xiàn)收益管理最大化。在商務(wù)旅客占比高的京滬、京蓉、滬廣等航線上，相當(dāng)比例旅客習(xí)慣當(dāng)日購票，根據(jù)行程訂票，在相關(guān)航線市場(chǎng)份額高、擁有時(shí)刻好的航空公司將有望銷售更多全價(jià)機(jī)票。3)在旅游旺季，如春運(yùn)假期七天、國慶七天的三亞航線，相關(guān)航線航空公司也將顯著收益。4)此外，部分航空公司在這些航線上對(duì)其它公司代碼共享，對(duì)合作公司的外售價(jià)格也將提升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)疫情控制不及預(yù)期、旅游旺季需求不及預(yù)期、油價(jià)大幅上漲

本文來自申萬宏源航空業(yè)研究報(bào)告，作者為分析師：閆海;智通財(cái)經(jīng)編輯：王岳川。