把握5G射頻風口？博杰股份（002975.SZ）：股權(quán)激勵設(shè)定的公司業(yè)績指標結(jié)果或有一定波動

智通財經(jīng)APP訊，12月24日，博杰股份（002975.SZ）接待天風證券等多家機構(gòu)調(diào)研。就機構(gòu)關(guān)心的完成今年股權(quán)激勵設(shè)定的公司業(yè)績指標是否有難度，博杰股份指出，年初對于股權(quán)激勵計劃目標的設(shè)定，參考了同行業(yè)可比公司和公司自身發(fā)展的預判。在實際運營中，隨外部市場和客戶需求的變化，結(jié)果會有一定波動。根據(jù)目前情況，公司今年不會再出現(xiàn)上一年度的偶發(fā)性大幅波動，和以往年度相比整體呈現(xiàn)季節(jié)性更加平穩(wěn)的態(tài)勢。

就公司業(yè)績周期性波動，公司提到，從以前來看，經(jīng)營情況確實會受下游行業(yè)需求等影響，出現(xiàn)波動或者存在一些不確定性，但公司發(fā)展理念較為穩(wěn)健。公司產(chǎn)品毛利受到產(chǎn)品類別和訂單數(shù)量等因素影響。定制化產(chǎn)品，又主要分為新制和改制，從以往數(shù)據(jù)看，改制設(shè)備的訂單量相對較小，該類設(shè)備的毛利相對較高，但對總體毛利貢獻較小。

目前國內(nèi)市場主要應(yīng)用的是sub-6GHz測試技術(shù)，5G毫米波技術(shù)未能實現(xiàn)大規(guī)模的商業(yè)應(yīng)用，毫米波測試設(shè)備需求短期內(nèi)不會爆發(fā)性增長;相信隨著國內(nèi)5G毫米波技術(shù)的應(yīng)用發(fā)展，相關(guān)射頻測試設(shè)備需求可能會增加。目前國內(nèi)外有關(guān)科技公司的實驗室已經(jīng)購買公司的5G毫米波測試設(shè)備，公司在這方面具有先發(fā)優(yōu)勢。

目前六面體檢測設(shè)備在客戶端反響良好，獲得了諸如順絡(luò)電子、麥捷科技等公司的認可，今年需求量有一定的釋放，公司研發(fā)生產(chǎn)的AOI光學檢測設(shè)備也已逐步在客戶端試用并形成訂單。整體來看，公司較為看好在機器視覺檢測設(shè)備領(lǐng)域的發(fā)展。IPO募投項目現(xiàn)今正處于建設(shè)裝修期，按計劃正式投產(chǎn)期在2023年;可轉(zhuǎn)債募投項目實施用地已通過競拍方式取得國有土地使用權(quán)，目前正在積極獲取相應(yīng)權(quán)屬證書。

中泰證券近期研報中指出，2021年受疫情反復、缺芯及手機功能迭代速度降低等因素影響，智能手機銷量數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑。分析師認為2022年5G手機將回歸正常需求趨勢，有望帶動3C設(shè)備需求量增長。

具體問答實錄如下：

問：公司研發(fā)生產(chǎn)的5G射頻測試設(shè)備，除了供貨給A客戶，是否涉及安卓系統(tǒng)的相關(guān)客戶?

答：對于5G毫米波測試，不管是IOS系統(tǒng)、安卓系統(tǒng)，亦或是鴻蒙系統(tǒng)，其測試的技術(shù)原理都相同：即主要進行天線檢測;除了A客戶，公司也在積極拓展國內(nèi)外其他客戶。目前國內(nèi)市場主要應(yīng)用的是sub-6GHz測試技術(shù)，5G毫米波技術(shù)未能實現(xiàn)大規(guī)模的商業(yè)應(yīng)用，即未能大范圍應(yīng)用于個人消費終端產(chǎn)品，毫米波測試設(shè)備需求短期內(nèi)不會爆發(fā)性增長;相信隨著國內(nèi)5G毫米波技術(shù)的應(yīng)用發(fā)展，相關(guān)射頻測試設(shè)備需求可能會增加。目前國內(nèi)外有關(guān)科技公司的實驗室已經(jīng)購買公司的5G毫米波測試設(shè)備，公司在這方面具有先發(fā)優(yōu)勢。此外，除了從3G到4G、4G到5G的迭代更新，當產(chǎn)品發(fā)生特性需求變化(比如外部形態(tài))，原有測試設(shè)備不能滿足，也會促使新增設(shè)備需求。所以射頻測試行業(yè)需求仍在，技術(shù)換代高于常規(guī)變化對設(shè)備的需求。

問：由于技術(shù)換代導致公司去年業(yè)務(wù)量突增，是否會給近兩年增速帶來較大壓力?

答：從應(yīng)用場景上來看，5G毫米波的測試，特別是量產(chǎn)階段，需求會高于傳統(tǒng)2G、3G等相關(guān)需求。而客戶需要綜合考慮產(chǎn)出，會隨著行業(yè)及技術(shù)發(fā)展不斷尋找、動態(tài)調(diào)整投入產(chǎn)出平衡點，新的測試技術(shù)出現(xiàn)，可能會有市場空間不及預期的情況存在。從毫米波技術(shù)應(yīng)用場景來看，除了物聯(lián)網(wǎng)、移動終端等相關(guān)領(lǐng)域，待5G毫米波應(yīng)用場景成熟之后，比如在智能駕駛、遠程醫(yī)療、人工智能替代等領(lǐng)域，毫米波技術(shù)有助于相關(guān)應(yīng)用的實現(xiàn)。一方面，目前毫米波技術(shù)在國內(nèi)應(yīng)用面臨主要挑戰(zhàn)是毫米波基站能耗太高，運營商更傾向于先布置sub-6GH適用的基站滿足客戶需求;另一方面，現(xiàn)階段的5G測試手段，對于部分應(yīng)用場景還需要一定時間去完善，何時能實現(xiàn)所有移動終端都使用毫米波測試技術(shù)，仍取決于行業(yè)發(fā)展。

問：5G射頻測試設(shè)備的市場空間逐漸擴大，A客戶訂單對公司經(jīng)營的影響?

答：A客戶為公司的主要客戶之一。而從合并報表范圍來看，公司產(chǎn)品較為多元化，除了A客戶相關(guān)的5G射頻測試設(shè)備，比如在視覺檢測領(lǐng)域，公司研發(fā)生產(chǎn)主要應(yīng)用于MLCC片式電容器領(lǐng)域的六面體檢測設(shè)備，也已得到較多客戶認可;除此之外，公司自主研發(fā)生產(chǎn)的測包機、點膠機、AOI光學測試設(shè)備、打包機等，雖然目前體量不大，但也逐步在客戶端進行試用或形成訂單。公司將持續(xù)聚焦主營業(yè)務(wù)，不斷深挖與延伸相關(guān)領(lǐng)域技術(shù)，推出新的產(chǎn)品，促進可持續(xù)發(fā)展。

問：公司傾向于研發(fā)生產(chǎn)標準化產(chǎn)品，定制化與標準化的結(jié)構(gòu)以及毛利情況如何?

答：公司的發(fā)展方向是研發(fā)生產(chǎn)普遍適用于行業(yè)客戶的設(shè)備，六面體檢測設(shè)備就是標準化產(chǎn)品的典型代表。公司標準化設(shè)備占比會逐年提升，目前主要還是以非標自動化設(shè)備為主。公司產(chǎn)品毛利受到產(chǎn)品類別和訂單數(shù)量等因素影響。定制化產(chǎn)品，又主要分為新制和改制，從以往數(shù)據(jù)看，改制設(shè)備的訂單量相對較小，該類設(shè)備的毛利相對較高，但對總體毛利貢獻較小;部分標準化產(chǎn)品毛利較高，以六面體檢測設(shè)備為例，因為對標國際領(lǐng)先品牌，在技術(shù)上實現(xiàn)進口替代的前提下，價格具有競爭優(yōu)勢，再加之通過不斷提升生產(chǎn)工藝、管理水平等，可以維持相關(guān)產(chǎn)品的盈利空間。

問：公司業(yè)績周期性波動，未來是否有更加平穩(wěn)表現(xiàn)?目標或規(guī)劃如何?

答：從以前來看，經(jīng)營情況確實會受下游行業(yè)需求等影響，出現(xiàn)波動或者存在一些不確定性，但公司發(fā)展理念較為穩(wěn)健，在自身經(jīng)營管理的過程中，每年制訂業(yè)務(wù)目標，包括KPI和戰(zhàn)略PD：KPI取決于上年完成的實際目標，戰(zhàn)略PD會高于KPI，屬于突破目標。公司通常至少提前半年制定明年目標，定期每月、每季、每半年結(jié)合行業(yè)和客戶需求等進行評估、調(diào)整，來支持年度目標的實現(xiàn)。

問：完成今年股權(quán)激勵設(shè)定的公司業(yè)績指標是否有難度?

答：年初對于股權(quán)激勵計劃目標的設(shè)定，參考了同行業(yè)可比公司和公司自身發(fā)展的預判。公司努力做好各項生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)，定期回顧經(jīng)營與目標的完成情況，為實現(xiàn)總體規(guī)劃做好努力;但在實際運營中，隨外部市場和客戶需求的變化，結(jié)果會有一定波動。根據(jù)目前情況，公司今年不會再出現(xiàn)上一年度的偶發(fā)性大幅波動，和以往年度相比整體呈現(xiàn)季節(jié)性更加平穩(wěn)的態(tài)勢。

問：視覺檢測設(shè)備的行業(yè)競爭格局如何?國內(nèi)外主要競爭對手以及公司業(yè)務(wù)體量、增長情況如何?技術(shù)優(yōu)勢或積累如何形成?客戶拓展及占比情況如何?

答：公司在視覺檢測領(lǐng)域布局了幾種產(chǎn)品，目前主要對標公司為國際品牌，以日本、德國、韓國為主。主要產(chǎn)品涉及MLCC片式電容器產(chǎn)業(yè)鏈，目前日本公司占據(jù)市場份額最高，近幾年片式電容器行業(yè)成長很快，中國在該領(lǐng)域也取得長足進步，相關(guān)企業(yè)在被動元器件片式電容器投資較大，從市場及客戶的發(fā)展情況來看，加之公司產(chǎn)品技術(shù)可以實現(xiàn)進口替代，未來情況比較樂觀。相關(guān)產(chǎn)品檢測效率可對標國際一流品牌產(chǎn)品，可將以往發(fā)現(xiàn)的工藝制程中產(chǎn)品缺陷樣板，利用人工智能算法制定出模型，實現(xiàn)缺陷樣板的采集，增加設(shè)備附加值。

此外，公司在服務(wù)和軟件開發(fā)響應(yīng)速度方面更具優(yōu)勢。未來還將持續(xù)提升產(chǎn)品能力，繼續(xù)深挖視覺檢測領(lǐng)域技術(shù)，進一步完善相關(guān)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。目前六面體檢測設(shè)備在客戶端反響良好，獲得了諸如順絡(luò)電子、麥捷科技等公司的認可，今年需求量有一定的釋放，隨著相關(guān)行業(yè)發(fā)展及客戶拓展，占比也將動除此之外，公司研發(fā)生產(chǎn)的AOI光學檢測設(shè)備也已逐步在客戶端試用并形成訂單。整體來看，公司較為看好在機器視覺檢測設(shè)備領(lǐng)域的發(fā)展。

問：募投項目建設(shè)進展情況如何?

答：IPO募投項目現(xiàn)今正處于建設(shè)裝修期，按計劃正式投產(chǎn)期在2023年;可轉(zhuǎn)債募投項目實施用地已通過競拍方式取得國有土地使用權(quán)，目前正在積極獲取相應(yīng)權(quán)屬證書。

問：請介紹一下公司研發(fā)體系，如何確定研發(fā)方向以及技術(shù)人員的回報?

答：公司研發(fā)費用逐年增加，持續(xù)聚焦在電學、射頻、聲學、光學、視覺等領(lǐng)域，研發(fā)團隊主要分為兩類：一類是研究性開發(fā)，即底層技術(shù)的開發(fā);另一類是應(yīng)用性開發(fā)，主要集中于在技術(shù)中心實施，應(yīng)用型開發(fā)大多在各事業(yè)部進行，基本上每一類關(guān)鍵核心領(lǐng)域，都由高端技術(shù)人才帶領(lǐng)團隊進行攻關(guān)。此外，公司還通過產(chǎn)學研合作模式進一步完善研發(fā)體系，也在積極籌建博士后工作站。公司分管技術(shù)的副總裁付林先生，具有豐富的行業(yè)技術(shù)經(jīng)驗，同時也是公司第二大股東。在付林先生的帶領(lǐng)下，各技術(shù)團隊從不同維度、方向?qū)ο嚓P(guān)技術(shù)或項目進行充分研究論證和市場調(diào)研，確保研發(fā)戰(zhàn)略的貫徹落實。公司歷來重視技術(shù)人才，人員薪資水平在市場上具有一定競爭力。此外，公司通過股權(quán)激勵、共同出資設(shè)立孵化項目公司等多種形式，實現(xiàn)與員工的共同發(fā)展。

問：公司生產(chǎn)人員的占比變化原因?

答：公司形成了具有自身特色的全方位精益管理體系，針對存在問題提出具體改進標準和量化指標，將精益管理理念更深入落實到前期方案策劃、產(chǎn)品設(shè)計開發(fā)、原材料管理、制程生產(chǎn)管理、出貨管理到售后服務(wù)等各個環(huán)節(jié)，充分利用精益管理附加優(yōu)勢以及技術(shù)創(chuàng)新節(jié)能降耗，不斷提升員工及設(shè)備效率、提高投入產(chǎn)出比。

問：公司產(chǎn)品涉及行業(yè)較多，細分領(lǐng)域的空間如何?如何實現(xiàn)合理增長?

答：公司下游客戶主要集中在消費電子領(lǐng)域，客戶新產(chǎn)品導入過程中，對各類信息保密要求較高，公司在特定細分行業(yè)的市場份額數(shù)據(jù)還未到可公開階段;從宏觀層面看，消費電子行業(yè)的成長性，特別是國內(nèi)市場近幾年較高，中國在手機制造領(lǐng)域技術(shù)及市場份額有了提升，在產(chǎn)業(yè)鏈上已取得絕對先發(fā)優(yōu)勢。近期手機等3C產(chǎn)業(yè)的市場總量可能未出現(xiàn)太大增量，未來會不斷有新的消費電子產(chǎn)品推向市場，比如可穿戴手表、藍牙無線耳機等，以及再長遠些的展望，比如AR、VR產(chǎn)品，具有傳感器功能的該類消費類電子產(chǎn)品，都需要運用測試設(shè)備進行檢測。

問：公司在機器視覺和汽車電子占比情況如何?AR、VR檢測設(shè)備未來放量的話，對公司影響如何?

答：公司目前下游客戶仍主要聚焦于消費電子，機器視覺和汽車電子短期占比有限。AR、VR相關(guān)設(shè)備，目前還處于客戶端研發(fā)過程中，占公司整體比重非常低。長遠來看，隨著相關(guān)行業(yè)發(fā)展、產(chǎn)品功能逐步增加和強化，人們購買需求將會增加，測試設(shè)備需求也將隨之釋放。

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