光大海外：維持快手-W(01024)“買入”評級 目標(biāo)價145.5港元

智通財經(jīng)APP獲悉，光大海外發(fā)布研究報告稱，維持快手-W(01024)“買入”評級，有望借力美團(03690)打通本地生活服務(wù)商業(yè)循環(huán)，中長期受益于視頻化深入推進，看好公司商業(yè)化潛力，維持2021-23年營收預(yù)測為801/1104/1404億元人民幣，目標(biāo)價145.5港元。

事件：12月27日快手生態(tài)開放大會，快手與美團宣布達成互聯(lián)互通戰(zhàn)略合作?？焓制脚_將上線美團小程序，為美團商家提供套餐、預(yù)訂等商品展示、線上交易和售后服務(wù)等完整服務(wù)能力，快手用戶將能夠通過美團小程序直達。

光大海外主要觀點如下：

快手和美團是能力圈的強強聯(lián)合，協(xié)同效應(yīng)打開快手本地生活商業(yè)化想象空間。

1)快手生態(tài)中內(nèi)容與場景豐富，信任機制完備，能實現(xiàn)“短視頻種草-線下消費”的商業(yè)循環(huán)。截至21Q3，快手平均DAU和MAU分別為3.2億人和5.7億人，有著充沛的流量價值和商業(yè)化潛力?？焓中〕绦蚰芡卣褂脩趔w驗和產(chǎn)品生態(tài)，在美團入駐后有望鏈接更多服務(wù)場景，搭建從內(nèi)容到服務(wù)的變現(xiàn)模式。

2)快手可在短時間內(nèi)觸及大量商家，建立貨幣化新場景。本地生活行業(yè)較為依賴大規(guī)模的地推團隊，且各地區(qū)差異較大。美團鏈接廣大商家的同時，在供給、履約、服務(wù)等系統(tǒng)能力建設(shè)方面有著深厚的沉淀，攜手美團使得快手省去線下推廣的長周期、高投入。同時，美團本地化營銷有望提高快手創(chuàng)作者的變現(xiàn)能力，促活平臺內(nèi)容生態(tài)。

3)隨抖音的新業(yè)務(wù)與美團核心業(yè)務(wù)逐漸重合，快手、抖音用戶重合度持續(xù)提升，牽手美團協(xié)同防御就成為快手的合理選擇。面對競爭，快手借力美團優(yōu)質(zhì)且穩(wěn)定的本地生活商品和服務(wù)，有望提高快手生態(tài)的用戶體驗，增強用戶粘性。

4)作為反壟斷政策基調(diào)的延伸，各互聯(lián)網(wǎng)公司生態(tài)逐步走向互聯(lián)互通，雙方合作符合互聯(lián)互通的監(jiān)管導(dǎo)向。

快手長期布局本地生活，合作美團加速切入。

20年6月、11月，快手分別與去哪兒網(wǎng)、同城藝龍達成旅游業(yè)務(wù)合作。21年5-7月，快手上線快手同城、團購微信小程序、本地生活榜單，逐步增設(shè)本地生活流量入口。目前，美團率先在快手完成餐飲品類試點上線，未來將陸續(xù)上線休閑娛樂、酒店、民宿、景區(qū)等多個品類，快手有望打通內(nèi)容場景營銷、線上交易及線下履約的商業(yè)生態(tài)。

本地生活市場仍有可觀潛力，短視頻和本地生活有較高用戶契合度。

根據(jù)預(yù)測，中國本地生活服務(wù)市場規(guī)模2025年有望達35.3萬億元人民幣，其中餐飲服務(wù)、休閑娛樂服務(wù)分別有望達14.4、3.8萬億元人民幣，市場空間可觀。根據(jù)Quest Mobile，21M9短視頻行業(yè)和本地生活行業(yè)重合用戶規(guī)模達3.81億人，同比增長33.7%，短視頻平臺具備拓展本地服務(wù)場景的用戶基礎(chǔ)。

該行認為，快手強內(nèi)容、強流量，美團強履約、商家資源豐富，雙方有望在用戶流量、平臺生態(tài)、商業(yè)化等方面互相增強勢能。