華泰證券：重申舜宇光學(xué)(02382)“買入”評級 目標(biāo)價255港元

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，重申舜宇光學(xué)(02382)“買入”評級，維持2021-23年EPS預(yù)測5.28/6.68/8.42元，以及基于SOTP得出的目標(biāo)價255港元，包括攝像頭模組業(yè)務(wù)每股估值50港元，手機鏡頭業(yè)務(wù)每股估值70港元，汽車鏡頭業(yè)務(wù)每股估值84港元，及其他業(yè)務(wù)每股估值51港元。

華泰證券主要觀點如下：

舜宇披露將認(rèn)購重慶螞蟻消金6%股權(quán)

12月24日，舜宇光學(xué)宣布同意向重慶螞蟻消費金融注資人民幣18億元，認(rèn)購6%公司股權(quán)。根據(jù)該行的估算，此次認(rèn)購將基于1倍PB估值。重慶螞蟻消費金融成立于2020年8月，主要提供小額信貸服務(wù)，知名產(chǎn)品包括“花唄”“借唄”。獲得監(jiān)管部門批準(zhǔn)后，舜宇將成為螞蟻集團(tuán)和中國信達(dá)之后公司的第三大股東。根據(jù)舜宇公告披露，公司預(yù)計其AIoT業(yè)務(wù)有望與螞蟻集團(tuán)的金融科技信貸服務(wù)業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

重慶螞蟻消費金融是一家怎樣的公司?

根據(jù)螞蟻集團(tuán)招股說明書，截至2020年6月30日，螞蟻集團(tuán)對國內(nèi)消費者/小微企業(yè)授信總額為人民幣1.7/0.4萬億元，市占率約為13%/6.7%。重慶螞蟻消費金融是螞蟻集團(tuán)旗下提供消費金融服務(wù)的主要子公司之一，擁有花唄和借唄等知名產(chǎn)品。舜宇及其他認(rèn)購人此次認(rèn)購對價為人民幣18/202億元。交易完成后，重慶螞蟻消金股東包括國有資產(chǎn)管理公司(27.9%)、螞蟻集團(tuán)(50%)和大型民營企業(yè)(17.5%)。此次認(rèn)購將基于1倍PB估值，與其他可比消費金融公司2021年預(yù)期PB倍數(shù)基本一致。該行認(rèn)為此次交易可為舜宇帶來可觀的長期投資回報。

并購會產(chǎn)生怎樣的協(xié)同效應(yīng)?

該行認(rèn)為，此項投資可帶來兩個方面的協(xié)同效應(yīng)。1)與螞蟻集團(tuán)在AIoT領(lǐng)域開展合作。舜宇一直在積極探索其視覺感知在AIoT領(lǐng)域的應(yīng)用場景，包括人臉識別、手勢識別、眼球追蹤等，可用于刷臉支付等場景。2)提高生產(chǎn)和工作效率。重慶螞蟻消金是一家充分運用包括智能業(yè)務(wù)決策和風(fēng)控系統(tǒng)的金融科技公司。該行認(rèn)為本次投資將有助于舜宇了解螞蟻集團(tuán)的工作流程和智能系統(tǒng)，提高其生產(chǎn)工作效率，更好地為客戶服務(wù)。

風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇;電動汽車行業(yè)發(fā)展慢于預(yù)期。