土耳其這場“貨幣危機”中，散戶慘遭“雙面絞殺”

本周暴漲的里拉，再次讓普通百姓與中小投資者們感受到了“什么叫驚喜”。

截至發(fā)稿，美元/土耳其里拉(USDTRY)的匯率已從18.36的高位暴跌至11.65，里拉漲幅超過36.5%。

華爾街見聞提及，里拉自9月起貶值幅度接近50%，導致土耳其普通民眾受損嚴重，居民、企業(yè)爭先恐后將手中的里拉換成美元與黃金。

而在本周里拉巨幅升值的過程中，仍在為保護購買力而大量購買美元的普通人，財富進一步受損，慘遭“雙面絞殺”。

對此，本月初方才走馬上任的土耳其新任財長 Nureddin Nebati，在接受當?shù)仉娨暸_ NTV 采訪時就稱，在里拉升值過程中損失最大的還是中小投資者。他表示：

“任何頭腦正常的金融家都會知道土耳其會以某種方式恢復(fù)，然而，當里拉匯率跌至15、16、17時，仍有小投資者在買，現(xiàn)在他們正在為自己的虧損感到憂心忡忡?！?/p>

經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡，里拉深受美元影響

華爾街見聞提及，由于錯失產(chǎn)業(yè)升級機遇、國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡，高度依賴借債發(fā)展經(jīng)濟的土耳其只能大開資本市場國門，深受國際金融市場影響。

據(jù)凱投宏觀統(tǒng)計，截至今年9月，土耳其將在未來12個月面臨著約830億美元的到期外債，這一數(shù)字相當于該國GDP的11%左右。

過高的外債導致了里拉的匯率深受美元影響。

2018年美國加息后美元快速走高，里拉貶值突破6：1;2020年疫情爆發(fā)恐慌性避險美元流動性緊縮，里拉貶值突破8：1;當前美國量化寬松退出美元走強土耳其降息，里拉貶值突破13：1。美元扇動一下翅膀，對里拉而言都是一場風暴。

而埃爾多安的“逆行倒施”還在給這場風暴火上澆油。

埃爾多安出“奇招”，里拉短期大幅升值

面對當前土耳其通脹過高、匯率貶值的經(jīng)濟環(huán)境，認為降息才能使經(jīng)濟重回正規(guī)的埃爾多安，為了降息不惜先后罷免了3位央行行長、3名央行投票官員甚至財政部長。

持續(xù)的降息操作使得美元兌里拉一度突破1：18，自9月起貶值幅度接近50%，導致土耳其民怨沸騰，居民、企業(yè)爭先恐后將手中的里拉換成美元黃金。

隨后，為了穩(wěn)住里拉的匯率，“安納托利亞之虎”埃爾多安推出新政強勢為里拉撐腰。根據(jù)新政，一旦里拉兌硬通貨幣的匯率超過銀行承諾的利率水平，政府就會給持有里拉存款的人補償因為里拉貶值而蒙受的損失。與之配套的其他政策包括：

政府提供提供無本金交割遠期外匯(NDF)這一衍生品工具，幫助出口商緩和匯率波動高帶來的風險;

將投資政府發(fā)行的里拉國債所繳納稅率從10%將至零;

政府為私人部門勞動者提供的可選養(yǎng)老金比例從25%升至30%。埃爾多安宣稱，從現(xiàn)在起，任何一位土耳其國民都不需要因為擔心匯率“波動可能抹去所有利息收入”而將里拉存款兌換成外幣。土耳其正在贏得金融戰(zhàn)：

“我們正在與通貨膨脹和利息的壓迫作斗爭，這一次，我們會達到我們想要的結(jié)果?！?/p>

短期來看，埃爾多安的新政取得了奇效，年內(nèi)貶值超60%的里拉，在周三埃爾多安講話后企穩(wěn)，并開始了大幅反彈。前文提及，較本周18.36的歷史低位，里拉已反彈了超過36.5%，回收近一月失地。

不過，較今年年初，里拉兌美元仍貶值超過60%。

里拉的升值會持續(xù)嗎?

盡管埃爾多安與新任財長 Nebati 都對里拉表達了相當樂觀的態(tài)度，然而，市場上有分析師認為，長期來看，埃爾多安的努力可能會付之東流。

IIF 歐洲新興市場研究主管 Ugras Ulku 就認為里拉的升值不可持續(xù)：

“鑒于土耳其的進一步通脹前景，一些投資者可能會選擇從銀行獲取里拉貸款，去購買外幣或其他資產(chǎn)?！?/p>

本文轉(zhuǎn)自“華爾街見聞”，作者：高智謀；智通財經(jīng)編輯：李程