美聯(lián)儲(chǔ)還沒行動(dòng)，全球央行已踏入加息潮

為了緩解高通脹的壓力，全球大多數(shù)央行已經(jīng)或準(zhǔn)備加息，但極具傳染性的奧密克戎變體增加了不確定性。

本周，全球主要央行如美聯(lián)儲(chǔ)、英國央行和歐央行相繼公布了利率決議。美聯(lián)儲(chǔ)加速Taper，英國央行搶跑加息，歐央行加量資產(chǎn)購買計(jì)劃（APP）。

周五，俄羅斯央行宣布了今年第七次加息。此外，新興市場如墨西哥、智利、巴基斯坦和亞美尼亞央行本周也宣布了加息，但亞洲主要央行保持不變。

美聯(lián)儲(chǔ)加速Taper，明年加息

周三，美聯(lián)儲(chǔ)剛剛做出近年來加碼QE之后的最重大鷹派轉(zhuǎn)變，但華爾街稱，美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)可能會(huì)比表現(xiàn)的更為鷹派。

美聯(lián)儲(chǔ)宣布，每月減少300億美元購債規(guī)模，縮減速度翻倍。明年一季度末即完全退出資產(chǎn)購買。此外，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)下調(diào)2021年GDP預(yù)期、同時(shí)上調(diào)2022年GDP與通脹預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)更新的點(diǎn)陣圖顯示，大多數(shù)聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)明年和后年將各加息三次，并鋪墊明年6月開始首次加息的預(yù)期。

事實(shí)上，本周五已有美聯(lián)儲(chǔ)高官放出不會(huì)等到明年年中、而是明年春季就加息的風(fēng)聲。

英國央行不得不搶跑加息？

英國央行將基準(zhǔn)利率上調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至0.25%，同時(shí)維持資產(chǎn)購買總規(guī)模不變，并預(yù)測通脹率可能在明年4月達(dá)到6%左右的峰值。

英國通脹高企，薪資增長強(qiáng)勁，就業(yè)市場樂觀。失業(yè)率是英國央行加息的有力支撐，預(yù)計(jì)在今年底降至4%，遠(yuǎn)低于11月4.5%的預(yù)測。

華爾街見聞此前文章提及，還有一個(gè)非常重要的原因是英國脫歐之后，無論在原材料供給和勞動(dòng)力流動(dòng)方面都面臨比歐元區(qū)更強(qiáng)的障礙，這也使得英國短期內(nèi)通脹壓力更為突出。

另外值得一提的是，英國央行下調(diào)了今年四季度和明年一季度的GDP預(yù)期，因?yàn)閵W密克戎變體。

歐央行放水，明年可能不會(huì)加息

緊急抗疫購債計(jì)劃（PEPP）明年3月即將到期，歐央行宣布，明年二季度APP將從每月200億歐元提高至400億歐元，三季度將縮減到300億歐元，明年10月將縮減到200億歐元。

歐央行維持主要利率不變，歐央行行長拉加德稱“不太可能在2022年加息”。

華爾街見聞分析稱，相對(duì)美國來說，歐元區(qū)的通脹風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)更低。

一是因?yàn)闅W元區(qū)沒有像美國那樣大規(guī)模地發(fā)放政府補(bǔ)助，居民收入存在缺口，消費(fèi)支出肯定不及美國那么強(qiáng)勁。

二是因?yàn)闅W元區(qū)整體貨幣供給擴(kuò)張的高峰在10%-15%，而美國已經(jīng)高達(dá)25%以上。

另外，歐元區(qū)的工資增速仍然溫和，尚未出現(xiàn)像美國那樣的工資加速上漲的情況。因而供給瓶頸是構(gòu)成歐洲通脹上行風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。

拉加德表示，供應(yīng)緊張和能源漲價(jià)是近期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的阻力，導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)增速放緩并延續(xù)至明年初。此外，需要警惕奧密克戎可能對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的負(fù)面作用。

此外，歐央行上調(diào)了2021年和2023年的GDP預(yù)期，下調(diào)了2022年的經(jīng)濟(jì)展望，并預(yù)計(jì)2024年將大幅放緩至1.6%。

俄羅斯央行今年第七次加息

周五，俄羅斯央行宣布加息100個(gè)基點(diǎn)，將利率上調(diào)至8.5%，這是其今年以來連續(xù)第七次加息。

目前，俄羅斯通脹率是央行4%目標(biāo)的兩倍，而且本月對(duì)于物價(jià)進(jìn)一步上漲的預(yù)期升至紀(jì)錄高位。

盡管今年以來，俄羅斯央行累計(jì)加息425個(gè)基點(diǎn)，但是在全球通脹壓力疊加本地因素的共同作用下，俄羅斯通脹率仍維持高位。

俄羅斯總統(tǒng)普京此前曾呼吁官員明年將通脹率壓低到4%的目標(biāo)水平。

俄羅斯央行表示，擔(dān)心全球能源和食品市場動(dòng)蕩以及供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?，可能?huì)導(dǎo)致第二輪價(jià)格波動(dòng)。

新興市場經(jīng)濟(jì)體紛紛加息以抑制通脹

新興市場央行通常緊跟美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策風(fēng)向，而美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)暗示明年可能會(huì)有三次加息。

如果美聯(lián)儲(chǔ)加息，可能會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面脆弱的新興市場經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生不利影響。

美國因通脹壓力而實(shí)施的緊縮性貨幣政策，將導(dǎo)致所有新興市場經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)大幅放緩。

疫情當(dāng)前，部分新興市場經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇相對(duì)遲緩，外債規(guī)模進(jìn)一步增加。若美聯(lián)儲(chǔ)加息，將會(huì)對(duì)這些經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生更加負(fù)面的政策沖擊。

在美聯(lián)儲(chǔ)加息之前，本周，墨西哥、智利、哥斯達(dá)黎加、巴基斯坦、匈牙利和亞美尼亞央行紛紛搶跑加息。其中，部分央行還表示明年將進(jìn)一步加息。

另外值得一提的是，本周的會(huì)議上，印度尼西亞、毛里求斯、菲律賓和埃及央行維持政策利率不變。

亞洲主要央行不著急加息

亞洲主要央行不著急加息是因?yàn)橥浡实陀诿绹?，無需跟隨美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的步伐，且目前供應(yīng)鏈中斷的情況較少，暫無擔(dān)心工人短缺會(huì)推高工資，也不太擔(dān)心通脹會(huì)飆升。

周四，菲律賓央行表示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的下行風(fēng)險(xiǎn)源于奧密克戎變體的出現(xiàn)，以及全球金融狀況的潛在收緊。因此，在當(dāng)前時(shí)刻保持持續(xù)的貨幣政策支持，將有助于維持未來幾個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增長勢頭。

值得一提的是，韓國央行成為疫情以來第一個(gè)加息的亞洲主要經(jīng)濟(jì)體。今年8月，韓國央行首次加息，11月又進(jìn)行了年內(nèi)第二次加息，皆因通脹壓力太大。

另外，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，除日本和中國外，大多數(shù)亞洲央行將在2022年加息，因?yàn)閾?dān)心隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息，國內(nèi)的資金會(huì)流向美國。以土耳其最近多次選擇降息的經(jīng)歷作為警示，目前土耳其里拉兌美元匯率一路暴跌，通脹也持續(xù)顯著飆升。

本文編選自“華爾街見聞”，作者：夏雨辰，智通財(cái)經(jīng)編輯：陳筱亦。