中金：內(nèi)地汽車雙積分政策利好自主新能源車企 推薦吉利(00175)

國(guó)家工信部發(fā)布《乘用車企業(yè)燃料與新能源積分并行管理辦法》，于6月13日至27日期間，面向社會(huì)公眾進(jìn)行意見征求。中金對(duì)此發(fā)表報(bào)告表示，該《辦法》及時(shí)出臺(tái)，打消了積分政策將延期或放松的預(yù)期，有利于產(chǎn)業(yè)鏈做中長(zhǎng)期規(guī)劃。

中金表示，雙積分政策的出臺(tái)，將促進(jìn)新能源汽車行業(yè)實(shí)現(xiàn)2020年200萬(wàn)臺(tái)銷量目標(biāo)，利好自主新能源車企以及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，推薦吉利(00175) ，目標(biāo)價(jià)20港元。

中金預(yù)計(jì)，2020年新能源乘用車產(chǎn)量達(dá)到150萬(wàn)臺(tái)。由于新能源負(fù)積分無法通過油耗正積分抵償，因此行業(yè)整體新能源積分必須為正。據(jù)最新管理辦法，符合標(biāo)準(zhǔn)的純電動(dòng)乘用車的車型積分為2-5分/輛(續(xù)航里程200km對(duì)應(yīng)積分為3.2分)，插電混積分為2分/輛，平均來看，一臺(tái)新能源乘用車將帶來2.5-3分的正積分，假設(shè)2018-2020年傳統(tǒng)乘用車復(fù)合增速為5%，新能源積分將有望促使2020年新能源乘用車產(chǎn)量達(dá)到150萬(wàn)臺(tái)的目標(biāo)。

該行指，續(xù)航里程的選擇更為靈活，鼓勵(lì)各種技術(shù)降低耗電量。新版《管理辦法》與2016年9月《暫時(shí)管理辦法》相比，變化體現(xiàn)在車型積分算法，第一是純電動(dòng)乘用車的車型算法，從階梯制改為線性算法，讓各車型在續(xù)航里程這一參數(shù)的選擇上有更大的自由度。第二是添加電能消耗量標(biāo)準(zhǔn)，不達(dá)標(biāo)的，按照0.5倍計(jì)算，而超額達(dá)標(biāo)的，按照1.2倍計(jì)算，這一政策變化鼓勵(lì)降低電耗和使用高能量密度的鋰電池，堵住了靠簡(jiǎn)單多裝電池來延長(zhǎng)續(xù)航里程多拿積分的漏洞。