光大海外：維持閱文集團(tuán)(00772)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)77港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，光大海外發(fā)布研究報(bào)告稱，維持閱文集團(tuán)(00772)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，并保持2021-23年91/111/133億元(同比增7%/22%/20%)營(yíng)收預(yù)測(cè);根據(jù)SOTP估值，目標(biāo)價(jià)77港元。

事件：閱文旗下新麗重點(diǎn)儲(chǔ)備內(nèi)容《雪中悍刀行》將于12月15日在央視和騰訊視頻上映。同名小說(shuō)《雪中悍刀行》為閱文自有IP，2012年6月29日首發(fā)于縱橫中文網(wǎng)，講述的是世家子弟徐鳳年歷經(jīng)磨難最終成長(zhǎng)為北涼王的故事，作品曾獲首屆網(wǎng)絡(luò)文學(xué)雙年獎(jiǎng)的銀獎(jiǎng)，電視劇由企鵝影視、新麗電視等出品。

光大海外主要觀點(diǎn)如下：

該行認(rèn)為電視劇《雪中悍刀行》具備“準(zhǔn)爆款”氣息，將助力公司2021-22年業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

1)《雪中悍刀行》根據(jù)閱文白金作家烽火戲諸侯的同名武俠小說(shuō)改編，登2018年胡潤(rùn)文學(xué)價(jià)值IP榜第9名，2012年以來(lái)積累下大量忠實(shí)粉絲，開(kāi)播前已擁有較高話題度;

2)《雪中悍刀行》繼承大作的“爆款要素”與市場(chǎng)期待，由《慶余年》編劇王倦操刀改編，由《慶余年》男主角張若昀出演男主，同時(shí)胡軍、李庚希等多位老戲骨和優(yōu)秀青年演員參演，且具備《流浪地球》的特效，《繡春刀》的物鏡，《一代宗師》的攝影，陣容與配置強(qiáng)大，在今年影視行業(yè)“年度爆款”作品整體稀缺的背景下，年末《雪中悍刀行》的上映受業(yè)界廣泛關(guān)注;

3)《雪中悍刀行》原著具有比《慶余年》、《贅婿》更高的豆瓣評(píng)分，江湖道義主題凸顯，配角故事同樣出彩，劇本上有良好的口碑保障;

4)騰訊影業(yè)、新麗傳媒、閱文影視此前已有打造《贅婿》高收視、高口碑、高討論度的成績(jī)和經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)“三駕馬車”通力合作同樣可大力賦能《雪中悍刀行》的運(yùn)營(yíng)效果。

公司未來(lái)3個(gè)月有多個(gè)重要項(xiàng)目待上線，如由《人民的名義》李路導(dǎo)演執(zhí)導(dǎo)的央視開(kāi)年大劇《人世間》，以及開(kāi)心麻花團(tuán)隊(duì)參演的2022年春節(jié)檔電影《這個(gè)殺手不太冷靜》，均具備廣闊的潛在受眾和爆款潛力。

投資建議：公司在網(wǎng)文行業(yè)的龍頭地位穩(wěn)固，頭部作家聚集，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容儲(chǔ)備雄厚;背靠騰訊資源，深度參與騰訊泛文娛產(chǎn)業(yè)鏈布局，享受流量?jī)A斜與渠道分發(fā)紅利;“三駕馬車”對(duì)影視IP開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)豐富，《雪中悍刀行》《慶余年2》等作品有望釋放新麗業(yè)績(jī)彈性;免費(fèi)閱讀策略擴(kuò)大覆蓋用戶基礎(chǔ)，爆款影視持續(xù)反哺網(wǎng)文;IP實(shí)體化市場(chǎng)前景廣闊，擁有優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的閱文有望最先填補(bǔ)國(guó)產(chǎn)大IP稀缺。