私人信貸市場明年有福了，黑石(BX.US)等私募會沾光

有經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，歐洲央行在下周四可能將決定停止1.85萬億歐元用于應(yīng)對新冠疫情的緊急購債計(jì)劃，以減輕通脹上升的影響。隨著通脹加劇，明年各大央行都有可能調(diào)整利率政策。而當(dāng)利率開始上升時，短期信貸市場很可能會出現(xiàn)波動，但有一類資產(chǎn)或?qū)⒆吒摺?/p>

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，資深行業(yè)分析師保羅?古爾伯格(Paul Gulberg)表示，未來四年，機(jī)構(gòu)管理下的私人信貸資產(chǎn)可能會激增約70%，達(dá)到1.5萬億美元。他在一份報(bào)告中寫道，阿波羅全球管理(APO.US)、Ares Management(ARES.US)和黑石(BX.US)等私募股權(quán)管理公司將從中受益。

由于私人信貸行業(yè)通常采用浮動利率，因而有著更低的久期，從而該行業(yè)受到貨幣政策變化的影響較小。而且，由于投資金額在交易期內(nèi)都是鎖定的，因而也不會受到困擾支出變動的困擾，而這是私人信貸與銀團(tuán)貸款最主要的區(qū)別。

Oaktree capital Management的信貸和投資組合經(jīng)理主管阿門?帕諾西斯(Armen Panossian)表示:“直接貸款不易受到市場大幅波動或資金外流的影響?！?/p>

私人債務(wù)激增

在明年可能出現(xiàn)加息、貨幣政策收緊、高通脹、新冠疫情蔓延和供應(yīng)鏈瓶頸持續(xù)的情況下，明年信貸市場波動性可能會增大。因此，持有私人信貸的資產(chǎn)或許能讓投資者度過危機(jī)。除非是加息幅度非常大導(dǎo)致借款人無法償還債務(wù)，否則一般來說，私人信貸資產(chǎn)不太易受到債券市場波動的影響。

Hayfin Capital Management的管理層Andrew McCullagh表示，對于想要買入直接信貸的基金的投資者來說，最佳的入手時機(jī)是在由貨幣政策的意外轉(zhuǎn)變引起的短期且適度的公債市場混亂。

德勤(Deloitte)的一份報(bào)告顯示，僅在今年前9個月，歐洲的直接貸款就達(dá)到了549筆交易，超過了2019年全年的記錄。而在未來一年波動性加大的預(yù)期下，可能更會提振這類證券的需求。

然而，私人信貸的增長并非沒有自身的風(fēng)險(xiǎn)。隨著參與者數(shù)量和可配置資金的增加，意味著基金需要作出更多交易，而基金或許為了獲得更多貸款業(yè)務(wù)，放棄部分風(fēng)控措施。

Oaktree的Panossian指出，10年期美國公債收益率上升引發(fā)股市回落，長期利率影響企業(yè)的估值倍數(shù)，這可能會減少股東套現(xiàn)的動力。他表示，盡管這可能意味著直接貸款機(jī)構(gòu)的還款期限比預(yù)期長，但這也帶來了機(jī)會。