國信證券：看好電池漲價盈利邊際改善 建議關(guān)注寧德時代(300750.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)等

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布鋰電行業(yè)專題研究報告稱，新能源車端銷量持續(xù)旺盛，且政策及供給持續(xù)優(yōu)化，看好電池漲價盈利邊際改善，及格局較好估值合理的龍頭標的。建議關(guān)注：1)部分動力電池持續(xù)順價傳導成本壓力，盈利邊際向好，推薦寧德時代(300750.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ);2)消費鋰電池國產(chǎn)替代，推薦國內(nèi)電動工具電池龍頭(蔚藍鋰芯(002245.SZ))、消費3C鋰電國內(nèi)龍頭(珠海冠宇(688772.SH));3)供求緊缺持續(xù)：高鎳正極推薦容百科技(688005.SH)、隔膜產(chǎn)業(yè)鏈推薦恩捷股份(002812.SZ)和星源材質(zhì)(300568.SZ)。

國信證券主要觀點如下：

中英美出臺新政加速電動化進程，廣州車展高續(xù)航超快充車型驚艷亮相

近期工信部發(fā)布鋰離子電池新行業(yè)指引，電池和材料性能要求再度強化。新的行業(yè)規(guī)范一方面有望推動磷酸鐵鋰低端產(chǎn)能出清、夯實龍頭優(yōu)勢，另一方面有望推動高鎳三元滲透率提升。美國眾議院通過《重建美好未來法案》，電動車補貼由7000美元提升至最高1.25萬美元，新能源刺激政策持續(xù)推進。11月廣州車展開幕新能源車型占比再創(chuàng)新高，各企業(yè)推出多款千公里長續(xù)航、800V超快充、高算力電動車型，自主品牌發(fā)布多款高端車型，意圖完善布局打造旗艦。

11月國內(nèi)新能源車向上勢頭依舊，歐美新能源車銷量年底沖量

車端：11月國內(nèi)新能源乘用車零售銷量37.8萬輛，同比+122%，環(huán)比+19%。11月造車新勢力表現(xiàn)亮眼，蔚來/小鵬/理想/哪吒四企業(yè)銷量均破萬且維持環(huán)比20%以上高增長。11月歐洲八國新能源車銷量為17.8萬輛，環(huán)比+20%，年底增長勢頭迅猛。11月美國新能源車銷量6.0萬輛，同比+81%，環(huán)比+8%;新能源車滲透率達5.6%。美國純電市場中，11月特斯拉在美銷量為3.4萬輛，份額達到78.4%，福特、大眾分列二三位;插電混動市場中，豐田占據(jù)28.7%的份額。

電池端：鐵鋰電池裝機環(huán)比下行，頭部電池企業(yè)開始提價。10月國內(nèi)動力電池裝機量15.4GWh，環(huán)比-2%，其中磷酸鐵鋰電池裝機量環(huán)比-12%，裝機占比達54.5%。預計在下游鐵鋰車型熱銷以及特斯拉標配版全線換裝鐵鋰的推動下，鐵鋰占比依舊有望維持高位。伴隨新興消費崛起以及單體帶電量提升，消費電子鋰電增速良好，電動工具和二輪車市場鋰電化持續(xù)推進，消費鋰電賽道具有國產(chǎn)替代、價格傳導順暢的特點，行業(yè)增長依舊可觀。

材料端：限電影響逐步消除，堅定看好高鎳化趨勢。材料廠清庫存疊加貿(mào)易商放貨緩解供給壓力，鋰鹽11月漲價放緩，但鋰礦價格開始上揚，后市鋰鹽漲勢預計仍將持續(xù)。三元正極多數(shù)價格持穩(wěn)，部分型號受鈷價影響上行，行業(yè)新規(guī)范推出后，高鎳產(chǎn)品優(yōu)勢顯著。磷酸鐵鋰原料價格回落，價格高位持穩(wěn)。負極材料月初漲價后穩(wěn)定，預計由于下游積極備貨以及潛在的暫時停產(chǎn)情況，以及材料成本上行壓力，負極價格存在進一步漲價可能性。電解液原料價格上漲動力不足，但供需失衡下價格暫時仍維持高位。

輔材及上游化工品：六氟供需緊張，行業(yè)開工率超九成，價格拉漲至56萬元/噸以上。溶劑價格高位回調(diào)，下游剛需形成價格支撐。銅箔9月加工費略有上升，10月、11月價格趨穩(wěn)。導電劑價格略有上漲。鋁箔、鋁塑膜、極耳等價格持穩(wěn)。

風險提示：政策變動風險;原材料價格大幅波動;電動車產(chǎn)銷不及預期。

本文來源于國信證券研究報告，作者為分析師王蔚祺;智通財經(jīng)編輯：王岳川。