國泰君安國際：信達生物(01801)達伯舒醫(yī)保適應(yīng)癥布局領(lǐng)先 建議“買入”

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安國際發(fā)布研究報告稱，信達生物(01801)擁有強大的管線布局，堅實的現(xiàn)金儲備和優(yōu)秀的BD往績，且達伯舒醫(yī)保大適應(yīng)癥將給后續(xù)癌癥管線夯實基礎(chǔ)。該行看好其成為中國生物制藥賽道的長期贏家，建議買入。

國泰君安國際主要觀點如下：

達伯舒醫(yī)保適應(yīng)癥布局領(lǐng)先：

信達生物(01801)信迪利單抗(達伯舒)新增三項大適應(yīng)癥通過談判進入國家醫(yī)保，包括1Lnsq/sqNSCLC和1LHCC。原醫(yī)保適應(yīng)癥2LcHL續(xù)約成功，至此達伯舒獲批適應(yīng)癥全部進入醫(yī)保。競品中百濟神州(06160)的替雷利珠單、君實生物(01877)的特瑞普利單抗也有新適應(yīng)癥進入醫(yī)保。而恒瑞(600276.SH)的卡瑞麗珠單抗未有增加，進口PD-1也未進入。從醫(yī)保目錄涵蓋的適應(yīng)癥來看，信達生物處于領(lǐng)先地位，有助進一步放量。

擁有強大的商業(yè)化和臨床管線：

公司擁有6款商業(yè)化管線，包括3款生物類似藥和2款小分子藥，將強力支撐短期內(nèi)的收入增長。達伯舒的適應(yīng)癥擴張也將持續(xù)帶來收入貢獻，其中2LsqNSCLCNDA有望近期獲批，聯(lián)合化療治療1LGC今年9月遞交NDA，聯(lián)合達攸同治療2LEGFR+TKI耐藥NSCLCIII期中期數(shù)據(jù)讀出，或明年提交NDA。后期管線中，PI3Kδ、PCSK9、CTLA-4管線該行預(yù)計已接近III期數(shù)據(jù)讀出。

現(xiàn)金充沛，支撐研銷開支及BD開拓：

6月底公司現(xiàn)金達人民幣111.6億元?？鄢掳肽暌雭喪⑨t(yī)藥(06855)HQP1351的3000萬美元首付款和5000萬美元股份認(rèn)購，以及取得勁方醫(yī)藥(KRASG12C抑制劑)、Union(PDE4抑制劑)授權(quán)涉及的2200萬/2000萬美元首付款，剩余約人民幣103.5億元，足以覆蓋未來兩年的研發(fā)及銷售費用。加上商業(yè)化管線造血能力，該行預(yù)計公司將通過BD持續(xù)引入創(chuàng)新管線。