美股強(qiáng)勢反彈后，投資者開始重新變“貪婪”

智通財經(jīng)APP注意到，本周二，美國股市出現(xiàn)了自3月份以來的最大漲幅，所有主要股指都上漲了至少2%。這足以讓標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)抹去一周前美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表鷹派言論后的所有跌幅。

在投機(jī)者的慫恿下，承擔(dān)風(fēng)險的交易員們周二重新煥發(fā)了活力。此前，這些投機(jī)者為了防止進(jìn)一步損失而購買了太多的對沖保險。

這是因為市場下跌得太快、太深，瘋狂的拋售最終導(dǎo)致了反彈，反彈的規(guī)模超出了邏輯解釋的范圍。杠桿的力量開始發(fā)揮作用，尤其是在波動率市場，芝加哥期權(quán)交易所波動率指數(shù)出現(xiàn)自2020年3月以來的第二大跌幅，此前該指數(shù)飆升至數(shù)月未見的水平，迫使對沖頭寸解除，這幫助推動股市進(jìn)一步上漲。

這并不是說股市反彈沒有根本原因。新數(shù)據(jù)顯示，新冠Omicron變體可能沒有許多人擔(dān)心的那么糟糕，同時美聯(lián)儲官員將在下次會議前保持沉默?？傊?，這足以讓多頭重新買入高風(fēng)險的股票，包括新上市的股票到尚未盈利的軟件制造商。

Richard Bernstein Advisors副首席投資官Dan Suzuki表示："顯然，風(fēng)險偏好正在反彈，因投資者似乎對Omicron的擔(dān)憂有所減輕。"“我猜，這是你看到的正常的逢低買進(jìn)心態(tài)的一部分，因為信徒們看到自己喜歡的股票開始折價出售。”

引領(lǐng)最新一輪股市暴跌的科技股也在反彈。高盛集團(tuán)跟蹤的指數(shù)顯示，備受矚目的軟件和互聯(lián)網(wǎng)公司的股價周二飆升近6%，從僅上周就下跌10%的跌幅中反彈。ARK Innovation ETF (ARKK)是超高成長型股票熱潮的代表，上漲5.4%。

在Penn Mutual Asset Management的投資組合經(jīng)理Zhiwei Ren看來，這輪上漲可能是由對沖基金推動的。最近幾周，對沖基金集中押注昂貴的科技股，結(jié)果適得其反，它們被迫平倉?，F(xiàn)在，隨著市場反彈，他們面臨著至少要扭轉(zhuǎn)部分看跌頭寸的壓力。

他說：“對沖基金上周大舉做空市場，現(xiàn)在它們正爭相回補(bǔ)空頭?！?/p>

高盛大宗經(jīng)紀(jì)商編制的數(shù)據(jù)顯示，受空頭回補(bǔ)推動，周一高盛的對沖基金客戶四天來首次成為股票的凈買家。他們在前兩周以自2020年4月以來最快的速度削減了股票敞口。

周二的巨大波動部分可歸因于波動市場的機(jī)制。上周市場動蕩期間，交易員紛紛買進(jìn)標(biāo)普500指數(shù)期貨合約，迫使交易商做空股指期貨，以對沖風(fēng)險。這加劇了上周VIX指數(shù)的飆升。隨著交易員越來越確信美聯(lián)儲和Omicron不會破壞經(jīng)濟(jì)增長，他們關(guān)閉了看跌期權(quán)，促使交易商大量買入股指期貨，推動周二股市上漲。

另一種力量可能也在起作用。上周，VIX指數(shù)較此前20天的實際波動率高出15個百分點。分析服務(wù)公司SpotGamma的創(chuàng)始人Brent Kochuba表示，這一異常巨大的息差刺激了人們對VIX將大幅回調(diào)的押注，進(jìn)而迫使交易另一方的交易員買入股票，以保持市場中性。

Kochuba在電話中表示：“賣出波動率會引發(fā)更多的賣出波動率，這是級聯(lián)效應(yīng)?！彼€表示，美聯(lián)儲的利率決定下周三才會成為期權(quán)交易商關(guān)注的下一個重大事件。

市場情緒“瘋狂峰值”已過

過去8個交易日中，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)有7個交易日的漲跌幅度至少達(dá)到1%，對那些兩日都遭受震蕩的投資者來說，問題在于，市場是否已經(jīng)觸底。

Leuthold Group的首席投資官Doug Ramsey跟蹤了貨幣供應(yīng)量的增長率，如美國政府的M2賬戶所示，以及從新發(fā)行股票到比特幣和ARKK等投機(jī)資產(chǎn)的表現(xiàn)。他發(fā)現(xiàn)它們的增速同時在2月達(dá)到峰值。

這也許一個巧合嗎？但從美聯(lián)儲傾向于收緊貨幣政策的程度來看，市場很可能已經(jīng)超過了Ramsey所說的“瘋狂峰值”。

在期權(quán)市場，從股票快速上漲中獲利的看漲買盤熱潮已經(jīng)讓位于為防范損失而買入看跌期權(quán)的熱潮。在股市下跌最嚴(yán)重的時候，納斯達(dá)克綜合指數(shù)近三分之一的成分股較近期的高點下跌了50%。盡管周二出現(xiàn)反彈，但I(xiàn)PO和ARKK基金較2月份高點下跌了20%以上。

Ramsey在一份報告中寫道:“市場內(nèi)部達(dá)到超賣水平，對于正在進(jìn)行的牛市來說，這是令人驚訝的深度?！?/p>