隆基股份(601012.SH)、中環(huán)股份(002129.SZ)硅片齊降價(jià)，光伏需求拐點(diǎn)出現(xiàn)?

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，12月2日，中環(huán)股份(002129.SZ)下調(diào)硅片價(jià)格，對(duì)標(biāo)此前11月的硅片價(jià)格，G1硅片下降0.52元/片，報(bào)價(jià)5.15元/片，降幅9.1%;M6硅片下降0.72元/片，報(bào)價(jià)5.05元/片，降幅12.48%;G12硅片(170μm)下降0.55元/片，報(bào)價(jià)8.55元/片，降幅6.04%。新增M10硅片報(bào)價(jià)，6.21元/片;新增超大硅片218.2mm，報(bào)價(jià)9.22元/片。

11月30日，隆基股份(601012.SH)官網(wǎng)調(diào)整了單晶硅片的官方報(bào)價(jià)。G1/M6/M10硅片報(bào)價(jià)分別為5.12/5.32/6.2(元/片)，較10月11日分別下調(diào)0.41/0.41/0.67(元/片)，下降幅度為7.2%-9.8%。

針對(duì)隆基股份下調(diào)硅片價(jià)格的消息，12月1日，隆基股份股價(jià)大幅回調(diào)，收盤下跌3.84%，盤中一度跌超5%。中環(huán)股份也大幅收跌6.27%，次日續(xù)跌2.16%。同日，隆基股份相關(guān)人士在接受媒體采訪時(shí)表示，“公司不存在降價(jià)去庫(kù)存一說(shuō)。并且，技術(shù)進(jìn)步是硅片降價(jià)的基礎(chǔ)，(降價(jià))也是為了滿足市場(chǎng)需求?！?/p>

海通點(diǎn)評(píng)稱：龍頭企業(yè)庫(kù)存壓力、存貨減值風(fēng)險(xiǎn)都不大。龍頭企業(yè)摸排下來(lái)，硅片龍頭的庫(kù)存壓力并不大，原材料庫(kù)存在10月一波漲價(jià)以來(lái)，龍頭企業(yè)面臨高昂原材料價(jià)格，紛紛選擇降低原材料周期，而且海外銷售順暢，消化庫(kù)存能力強(qiáng)，體現(xiàn)龍頭企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的前瞻性;我們認(rèn)為如果產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格暴跌，存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)才比較大，但明年整體降價(jià)幅度趨穩(wěn)，跌價(jià)減值并不需要過(guò)分擔(dān)憂。近期隨著價(jià)格波動(dòng)而帶來(lái)調(diào)整有錯(cuò)殺成分，組件一體化盈利能力無(wú)需擔(dān)憂，硅料盈利也將保持較高水平，降價(jià)帶來(lái)的減值風(fēng)險(xiǎn)也并不存在，目前估值匹配的風(fēng)險(xiǎn)性價(jià)比較高。

有市場(chǎng)分析指出，此輪降價(jià)或?qū)⑼苿?dòng)全行業(yè)進(jìn)入“價(jià)格戰(zhàn)”階段。隆基股份作為全球最大單晶硅片和組件制造企業(yè)，主動(dòng)調(diào)價(jià)具有風(fēng)向標(biāo)作用。當(dāng)前硅料價(jià)格高位持穩(wěn)，而硅片場(chǎng)內(nèi)入局者眾多，隨著明年硅料產(chǎn)量增加，越來(lái)越多硅片工廠將擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模;而受原材料漲價(jià)影響，下游需求端維持觀望，因此后續(xù)硅片行業(yè)或面臨產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)。

但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，硅片降價(jià)，會(huì)使得隆基股份短期利潤(rùn)承壓，但也同步消化了庫(kù)存，搶占了市場(chǎng)。隨著明年裝機(jī)熱潮來(lái)臨，隆基股份也將因此輪降價(jià)而受益?？梢哉f(shuō)，隆基這次的降價(jià)行為，是促使行業(yè)洗牌的第一張多米諾骨牌。

根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2025 年全球光伏新增裝機(jī)將達(dá)到 330GW，較 2020 年行業(yè)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 20%;中金公司研報(bào)則給出了更為樂(lè)觀的預(yù)計(jì)，認(rèn)為2021-2025年全球光伏新增裝機(jī)年復(fù)合增長(zhǎng)率或接近30%。

國(guó)金證券則認(rèn)為，考慮到本次調(diào)價(jià)后，在當(dāng)前高位的硅料價(jià)格下，硅片邊際產(chǎn)能或已接近盈虧平衡點(diǎn)?！鞍凑毡敬温』杵{(diào)價(jià)幅度，對(duì)應(yīng)組件端成本下降7至8分/W，預(yù)計(jì)將有大量項(xiàng)目進(jìn)入‘可裝機(jī)’成本區(qū)間，有效激發(fā)年底搶裝需求。”硅片降價(jià)有可能反向傳導(dǎo)使得硅料降價(jià)，然后組件降價(jià)，進(jìn)而延伸到逆變器等環(huán)節(jié)，與此同時(shí)，可能促使裝機(jī)量上升，以量補(bǔ)價(jià)，從而利好整個(gè)光伏行業(yè)。

此外，同泰慧利混合基金的基金經(jīng)理王偉發(fā)表觀點(diǎn)稱，近日光伏板塊有所調(diào)整，主要是由于單晶硅片報(bào)價(jià)下降，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。但價(jià)格下調(diào)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格趨勢(shì)有積極正面的引導(dǎo)作用。隨著硅片價(jià)格調(diào)低，電池、組件的盈利壓力有望緩解，且可有效推動(dòng)下游運(yùn)營(yíng)商內(nèi)部收益率提升?？梢哉f(shuō)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的博弈有望接近尾聲，行業(yè)拐點(diǎn)可能為期不遠(yuǎn)。展望后市，細(xì)分行業(yè)方面，可重點(diǎn)關(guān)注光伏產(chǎn)業(yè)鏈中垂直一體化的組件企業(yè)，以及確定性受益于明年裝機(jī)量提升、不會(huì)受硅料價(jià)格波動(dòng)而影響盈利能力的輔材環(huán)節(jié)，如光伏膠膜、逆變器、跟蹤支架等。