興業(yè)證券：維持潔美科技(002859.SZ)“增持”評級 簽署合作協(xié)議 新產(chǎn)品放量確認(rèn)

智通財經(jīng)APP獲悉，興業(yè)證券發(fā)布研究報告稱，維持潔美科技(002859.SZ)“審慎增持”評級，考慮到短期行業(yè)景氣度較弱，下調(diào)21-23年歸母凈利潤為4.2/5.5/6.9億元，對應(yīng)12/1收盤價PE為33/25/20倍。

公告：1)公司公告與三星電機簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，三星電機盡最大努力在同等條件下優(yōu)先選用公司包括但不限于紙質(zhì)載帶、上下膠帶、塑料載帶和離型膜等產(chǎn)品和服務(wù)保障。

2)公司公告限制性股票激勵和員工持股計劃，限制性股票激勵計劃授予數(shù)量335.4萬股，授予價格16.81元/股;員工持股計劃金額不超過7000萬元。

興業(yè)證券主要觀點如下：

與元器件龍頭簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，新產(chǎn)品放量得到保證。

三星電機作為全球市占率第二的MLCC廠商，與公司在紙質(zhì)載帶和上下膠帶業(yè)務(wù)已經(jīng)有深入的合作，此次戰(zhàn)略合作框架協(xié)議的簽署，十分有助于公司新產(chǎn)品離型膜的放量，同時對于公司開拓其他MLCC客戶也有積極的影響。

激勵解鎖目標(biāo)高，彰顯未來發(fā)展信心。

限制性股票激勵主要對象為離型膜基膜團(tuán)隊，包括副總經(jīng)理孫總、中層管理人員和核心骨干，解鎖目標(biāo)值門檻非常高，以19-21年凈利潤均值為基準(zhǔn)，22-24年增速分別為98%、157%、234%，按照該行21年的盈利預(yù)測，22-24年復(fù)合增速為30%，對未來發(fā)展信心十分充足。

汽車電動化、智能化和iot持續(xù)拉動主業(yè)需求，離型膜打開成長空間。

主業(yè)紙質(zhì)載帶方面，短期受行業(yè)景氣度影響，該行判斷明年上半年有望復(fù)蘇，汽車電動化、智能化加速和iot的滲透中長期持續(xù)拉動元器件需求，公司紙質(zhì)載帶份額也將穩(wěn)中有升。塑料載帶方面，封測客戶持續(xù)開拓，布局IC托盤、導(dǎo)電膠，目標(biāo)成為封測耗材集成供應(yīng)商。基膜方面，CPP膜已經(jīng)投產(chǎn)，BOPET基膜開始試產(chǎn)，即將進(jìn)入送樣、調(diào)試階段，目前離型膜主要下游之一MLCC正快速國產(chǎn)化，未來成長空間十分巨大。

風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期，原材料大幅漲價，新業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢。