渾水創(chuàng)始人談敏華控股（01999）：數(shù)據(jù)太不真實，毛利率甚至高過蘋果

6月7日下午，渾水創(chuàng)始人Carson Block在香港SOHN大會宣布沽空敏華控股（01999），導致該股股價由一度上漲7%轉(zhuǎn)而跳水下挫，最大跌幅超過15%，在Carson Block宣布消息后半個小時，敏華控股在下跌10%后宣布緊急停牌。

會上，Carson Block稱認為敏華有大量未揭露的債務，其負債至少比申報金額高出48%，而且敏華的澳門分公司也很可疑。

另外根據(jù)實地考察，渾水認為敏華的門店差過同行，對分銷商的分銷模式也存在問題。

資金方面， Carson Block稱敏華的現(xiàn)金很多，而中國的公司經(jīng)常用不同手段來增加現(xiàn)金，資產(chǎn)負債表也很干凈，所以很可疑。

宣布沽空消息后，Carson Block接受智通財經(jīng)采訪時，針對敏華還談到以下幾點：

1、敏華的數(shù)據(jù)太好，所以不真實，無論是利潤率還是毛利率太高，甚至還高過蘋果。

2、門店真實情況很差，并非像他們的財務報告說得那么好。他們有澳門子公司，其中50％的利潤來自澳門，這家澳門子公司甚至可能有逃稅行為。這些都是警告的信號。

3、對敏華沒有目標價，因為不知道他們的真實價值到底在哪里。

4、敏華在渾水宣布沽空后停牌，并不影響渾水的沽空，停牌是正常的市場行為。據(jù)他了解，敏華這幾天會有兩個投資者會議來安撫市場情緒。這個舉動讓他更加肯定渾水的調(diào)查是對的。

5、他一直都在留意香港市場和內(nèi)地上市企業(yè)，近來關于內(nèi)地造假公司的消息增加，可能只是因為投資者更重視，所以曝光度才增加。而這些造假案其實一直都存在，不引人注意，并不代表造假沒有發(fā)生。

針對遭沽空機構(gòu)渾水狙擊，并被懷疑夸大盈利能力，獨立股評人 David Webb 發(fā)表評論表示，初步看來，專營家具生產(chǎn)的敏華未有專注主業(yè)，涉足酒店等地產(chǎn)業(yè)務，做法未如理想，而他自己投資時，相當關注管理層的發(fā)展方向。他還勸告投資者，逢不專注主業(yè)者，投資者應避之則吉，因為這些公司往往欠缺經(jīng)濟規(guī)模優(yōu)勢。