東北證券：維持新安股份(600596.SH)“買入”評級 草甘膦價格有望再破新高

智通財經APP獲悉，東北證券發(fā)布研究報告稱，維持新安股份(600596.SH)“買入”評級及盈利預測，2021-23年實現歸母凈利潤24.11/25.6/27.89億元，對應PE為9X/9X/8X。

事件：公司公告，出資2.46億元受讓景成硅業(yè)100%股權，受讓完成后，景成硅業(yè)成為公司全資子公司。

景成硅業(yè)現有工業(yè)硅產能5.4萬噸/年，根據產權交割的時間安排，預計2022年1月開始公司將完全實現工業(yè)硅自給。按照當前工業(yè)硅價格，景成硅業(yè)投資回報期不超過1年，收購大超預期。

東北證券主要觀點如下：

補齊工業(yè)硅拼圖，打造硅產業(yè)鏈集大成者。

公司現有有機硅單體產能49萬噸，年工業(yè)硅需求接近12.5萬噸。公司現有工業(yè)硅產能10萬噸。此次受讓景成硅業(yè)股權，使得公司明年初可完全實現工業(yè)硅配套。另外云南鹽津在建10萬噸工業(yè)硅項目(實際環(huán)評申請15萬噸)預計于2022年下半年投入生產。加上月初公司公告繼續(xù)推進平武天新高純硅項目(總設計產能6.5萬噸)，2022年底公司工業(yè)硅產能有望達到30萬噸。公司硅產業(yè)鏈延伸不僅通過擴大有機硅終端體量，工業(yè)硅優(yōu)先供應樂山協鑫顆粒硅項目也有望打開光伏需求的新空間。

草甘膦價格有望再破新高。

11月25日國內草甘膦報價超過8.2萬元/噸。拜耳11月15日上調銷售價格，該行測算，海外終端調價后折算原藥價格高于國內，同時四季度及明年一季度為北半球傳統采購旺季，疊加國內雙控，草甘膦供應持續(xù)緊張，草甘膦原藥價格該行判斷仍有上行空間。公司另一大單品草銨膦一期3000噸將于今年底逐步投產，后續(xù)持續(xù)擴張并配套關鍵中間體二乙酯。看好公司產業(yè)鏈挖潛的業(yè)績彈性及成長性。

風險提示：項目進展不及預期，產品需求下降。