普拉格能源(PLUG.US) vs Bloom Energy(BE.US)，買哪只更好?

智通財經(jīng)APP獲悉，得益于美國1.2萬億美元基礎(chǔ)設(shè)施法案的簽署，清潔能源行業(yè)的發(fā)展將迎來巨大的推動力。而在這個行業(yè)中，普拉格能源(PLUG.US)和Bloom Energy(BE.US)這兩家公司在過去四年中都表現(xiàn)出了顯著的增長：普拉格能源的年復(fù)合增長率為42.41%，而Bloom Energy則為33.34%。

普拉格能源似乎是綠色氫能源技術(shù)的領(lǐng)先者，Bloom Energy正通過與Heliogen的合作追趕著。那么，這兩只股票哪只更值得現(xiàn)在買入呢?

1、股票表現(xiàn)

今年迄今為止，普拉格能源漲26.54%，而Bloom Energy跌1.12%。其中在1月份時，普拉格能源當(dāng)月漲幅達(dá)到86.29%，Bloom Energy則同樣有著21.81%的漲幅。而從2月份開始，由于資金轉(zhuǎn)向優(yōu)質(zhì)股，這兩只股票便開始一路下跌，直到最近的基礎(chǔ)設(shè)施法案重新提振了投資者對這兩只股票的信心。10月至今，普拉格能源已漲68.01%，Bloom Energy則漲了51.39%。

2、清潔能源行業(yè)發(fā)展前景

11月15日簽署的美國基礎(chǔ)設(shè)施法案無疑給清潔能源行業(yè)帶來了巨大推動力。該法案對清潔能源行業(yè)的利好包括：80億美元用于發(fā)展地區(qū)綠色氫能源中心(其中5億美元用于綠色氫能源制造、10億美元用于降低制造成本)，75億美元用于開發(fā)電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施和車聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，50億美元用于發(fā)展零碳排放的低碳排放的公共汽車和渡輪，170億美元用于港口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和250億美元用于機(jī)場建設(shè)(其中部分資金將用于開發(fā)低碳技術(shù))。

除了1.2萬億美元的基礎(chǔ)設(shè)施法案之外，另外一項1.75萬億美元的支出法案也正在討論中。支出法案中包括5500多億美元用于多個清潔能源項目，包括碳捕獲和綠色氫能源技術(shù)，這將有助于加速綠色氫能源的開發(fā)并降低成本;這筆資金還有助于促進(jìn)大多數(shù)商業(yè)和工業(yè)部門選擇綠色氫能源作為替代能源。

美國石油公司Phillips 66(PSX.US)、空客和SK集團(tuán)等工業(yè)巨頭都已經(jīng)和普拉格能源或Bloom Energy簽署了各種合作協(xié)議，以便在2030年前減少溫室氣體排放。此外，美國一些州也制定了清潔能源計劃，例如：加州制定了2030年電網(wǎng)中可再生能源占60%的目標(biāo)，其中包括水能、綠色氫能源以及核能。

因此，不難看出，綠色氫能源市場將迎來大規(guī)模增長。到2050年，氫能源的年使用量將從1.15億噸增至8億噸，占全球能源消耗總量的近20%。麥肯錫還預(yù)計，2021年全球?qū)⒒ㄙM(fèi)1500億美元用于氫能源相關(guān)項目。

在如此光明的發(fā)展前景下，普拉格能源和Bloom Energy都作何表現(xiàn)呢?2021年第三季度，普拉格能源營收環(huán)比增長了15.4%，而Bloom Energy營收則環(huán)比下降9.3%。不過，Bloom Energy在過去兩年的息稅折舊攤銷前利潤率更加穩(wěn)定，而普拉格能源在這方面的波動性要大得多。

兩家公司的盈利能力都相對較弱，主要是因為綠色氫能源的需要高額的研發(fā)投入。普拉格能源對其電解槽制造超級工廠進(jìn)行了大量投資，并希望能借此將產(chǎn)量提高10倍以實現(xiàn)規(guī)模效益、大幅降低制氫成本;Bloom Energy則希望通過與Heliogen的合作在電解槽技術(shù)方面取得突破，以生產(chǎn)低成本的綠色氫能源。

3、Bloom Energy有望成本低成本綠色氫能源市場領(lǐng)導(dǎo)者之一

今年7月，獲得比爾·蓋茨投資支持的美國光熱技術(shù)企業(yè)Heliogen和Bloom Energy宣布，雙方計劃僅利用聚光集熱系統(tǒng)和水來生產(chǎn)綠色氫氣，這將進(jìn)一步加速世界朝著零碳未來邁進(jìn)。

就在近日，雙方在加利福尼亞州舉行的一次演示中成功利用光熱發(fā)電技術(shù)生產(chǎn)出綠色氫燃料。根據(jù)Heliogen方面測算，利用其光熱發(fā)電技術(shù)制氫的生產(chǎn)效率比傳統(tǒng)低溫質(zhì)子交換膜和堿性電解槽高45%左右。據(jù)悉，用于綠氫生產(chǎn)所耗費(fèi)的電力幾乎決定了這種可再生燃料80%的成本，通過使用光熱發(fā)電技術(shù)，所耗費(fèi)電量大大降低，從而可有效降低氫氣的生產(chǎn)成本。

Bloom Energy強(qiáng)調(diào)，將致力于大規(guī)模提供高效、低成本的綠色氫能源，并在廣泛的商業(yè)和工業(yè)應(yīng)用中用低成本綠色氫能源替代化石燃料。

4、兩家公司都有望迅速發(fā)展

據(jù)估計，普拉格能源的年復(fù)合增長率將進(jìn)一步提高至50.81%，而Bloom Energy的年復(fù)合增長率為26.19%;此外，普拉格能源未來5年的息稅折舊攤銷前利潤率預(yù)計也將有所上升。

然而，如果Bloom Energy能夠成功將低成本綠色氫的應(yīng)用商業(yè)化。鑒于其電解槽效率，Bloom Energy的綠色氫成本可能為1.5美元/公斤，與普拉格能源的成本水平相近。而作為參考，10月份的綠色氫價格為3.18-5.75美元/公斤。

因此，若這兩家公司的綠色氫在商業(yè)化上都取得成功，它們的增長潛力將是巨大的。

5、現(xiàn)在買哪只股票更好?

按EV/NTM revenue來計算，普拉格能源的估值約為26.7倍，低于其同行均值36.09倍，與此同時也明顯高于Bloom Energy的5.2倍。因此，這些公司目前的估值都具有相當(dāng)大的增長溢價，普拉格能源更是如此。

不過，如果從EV/Fwd Revenue這個指標(biāo)來看，預(yù)計這兩家公司都將迅速增長，而部分投資者可能愿意接受這兩只股票目前的溢價。相比之下，雖然Bloom Energy的溢價要低得多，但普拉格能源展現(xiàn)出了在這個行業(yè)中強(qiáng)大的領(lǐng)導(dǎo)能力，并有望以更快的速度增長。因此分析認(rèn)為，普拉格能源這只股票更吸引人，對于投機(jī)投資者而言，該股值得買入。