東北證券：首予金固股份(002488.SZ)“買入”評級 目標價12元

智通財經(jīng)APP獲悉，東北證券發(fā)布研究報告稱，首予金固股份(002488.SZ)“買入”評級，預測2021-23年營業(yè)收入為28.24/34.98/53.1億元，歸母凈利潤為0.83/2.94/7.11億元，對應EPS為0.08/0.29/0.71元，對應PE為100.01/28.11/11.63X，目標價12元。

東北證券主要觀點如下：

聚焦鋼輪制造主業(yè)，市場需求保持較高水平。

汽車鋼制滾型車輪是公司的核心產(chǎn)品，已得到了國內(nèi)合資品牌汽車整車廠商和歐美客戶的廣泛認可。在國內(nèi)，公司是上汽大眾、上汽通用、長安福特、廣汽本田、比亞迪、吉利汽車、中國重汽、宇通客車等乘用車及商用車整車生產(chǎn)商的供應商，在國際市場，公司已成功進入國際汽車零部件配套采購體系，是美國通用、德國大眾、德國戴姆勒等體系內(nèi)的全球供應商。

2020年我國商用車累計銷量達513.3萬輛，同比增長18.7%，預計全年新增商用車(不含售后市場)車輪預計總需求量在4700萬只左右，若加上存量商用車的售后市場，商用車每年的車輪總需求量非常巨大，盈利前景較好。

公司自主研發(fā)“阿凡達輪胎”，開拓鋼輪和鋁輪之間的藍海市場。

公司自2012年開始致力于研發(fā)重量、精度對標鋁輪的創(chuàng)新鋼輪產(chǎn)品，內(nèi)部項目代號“AVATAR”(即“阿凡達”)。阿凡達車輪主要優(yōu)勢包括強度高、精度高、重量輕、平衡性好、抗變形能力強等，是全球領先的鋼制車輪生產(chǎn)技術(shù)，打開了介于鋼輪和鋁輪之間的新的“藍?！笔袌?。公司擁有阿凡達車輪獨家專利28件、發(fā)明專利8件，與合作伙伴聯(lián)合研發(fā)超50件共享專利。

原材料方面，2018年公司與蒂森克虜伯、鞍鋼股份簽訂協(xié)議成立合資公司金蒂鞍(杭州)科技有限公司，為公司獨家供應阿凡達車輪原材料;設備方面，2016年公司全資收購荷蘭設備制造商方泰納，掌握了全球最先進的阿凡達車輪生產(chǎn)設備。

公司阿凡達車輪已正式投產(chǎn)，未來將持續(xù)擴充產(chǎn)線。

2020年末，公司阿凡達車輪已正式投產(chǎn)。目前公司阿凡達車輪已開始給國內(nèi)多家商用車主機廠批量供貨，同時已送到美國戴姆勒等國際商用車主機廠路試。公司初步計劃至2025年布局3-4個阿凡達車輪生產(chǎn)基地、多條阿凡達車輪生產(chǎn)線。近日，公司已規(guī)劃在合肥和南寧建設阿凡達車輪生產(chǎn)基地項目，未來公司將在全國乃至全球布局阿凡達車輪生產(chǎn)線，滿足市場需求。

風險提示：阿凡達車輪擴產(chǎn)不及預期、原材料價格波動、競爭加劇。