國泰君安：維持美的集團(000333.SZ)“增持”評級 目標價92.8元

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報告，維持美的集團(000333.SZ)“增持”評級，由于私有化進程預計至2022年落地，暫維持2021-23年EPS預測4.28/4.64/4.98元，同比增9.7%/8.5%/7.4%，予2022年20倍PE，對應目標價92.8元。

事件：美的集團擬全面要約收購公司控股的德國法蘭克福交易所上市公司KUKA Aktiengesellschaft的股權(quán)。本次收購完成后，KUKA將成為公司全資控制的境外子公司，并從法蘭克福交易所退市。

國泰君安主要觀點如下：

私有化有望加強集團內(nèi)機器人業(yè)務間內(nèi)部資源協(xié)同

參考之前小天鵝的私有化，該行認為，KUKA在集團內(nèi)部歸屬于機器人與自動化事業(yè)群，私有化完成后，將便于與美的先前收購的Servotronix、埃弗特等業(yè)務進行內(nèi)部資源協(xié)同。同時參考美的私有化威靈電機的案例，考慮到KUKA目前的流通股股權(quán)比例較少，私有化有利于減少強制性信息披露，和節(jié)省維持KUKA上市狀態(tài)所必需的成本。

預計要約收購支付金額有限，短期對公司業(yè)績影響較小

KUKA目前市值31.3億歐元，折合人民幣225.2億元，以本次私有化收購總股本5.45%、按慣例30%市場溢價收購，則此次交易所需金額約為16億元，對公司現(xiàn)金流影響較小。且目前KUKA盈利水平較低，若完全收回對公司短期業(yè)績增厚幅度較小?？紤]到私有化落地需要通過2022年5月KUKA股東大會的審議，因此該行認為對2021年度美的集團整體業(yè)績表現(xiàn)無顯著影響。

風險提示：私有化未能落地、整合措施不當或整合效果不及預期。