貝萊德：科網股已高估 港股對脫歐談判更敏感

在貝萊德于6月5日召開的亞洲市場年中展望記者會上，其亞洲及環(huán)球新興市場股票團隊主管施安祖(Andrew Swan)預計，今年下半年通貨再膨脹會繼續(xù)推高股價，亞洲整體經濟會繼續(xù)有增長動力。美元續(xù)跌，亦有助提振亞洲區(qū)內新興市場股份。

中國供給側改革進展顯著 看好能源材料業(yè)板塊

施安祖預計，今年全年中國GDP增長會在6.5%，中國政府正努力在改革與促進經濟穩(wěn)定增長取得平衡，過去一年，中國的名義國內生產總值取得1倍增長，有利企業(yè)利潤及估值；而應對通脹回升，中國收緊貨幣政策，令投資情緒稍為冷卻。

他表示，中國的去產能會擴至更多行業(yè)及發(fā)達國家消費增加刺激新興國家出口，將使亞洲企業(yè)盈利保持増長動力。他續(xù)指，中國的供給側改革在削減鋼鐵和材料等行業(yè)產能上取得顯著進展，看好中國的能源和材料業(yè)板塊及部分金融板塊。

他稱，最近落實的改革計劃，成功吸引更多外資參與中國在岸的資本市場活動。在其投資組合中，他減持科網股，指其股價過去狂升，投資風險增，投資焦點轉向舊經濟板塊。

科網股已高估 港股對脫歐談判更敏感

股市方面，施安祖表示，現在亞洲市場的基本因素為過去五年最佳，企業(yè)盈利錄增長。今年首季亞股盈利按年増18%至19%，而股價升幅差不多，反映只是折現了盈利復蘇，市盈率估值并無膨脹及仍算合理，相信隨著國際投資者對中國及印度等企業(yè)盈利穩(wěn)定性的信心在下半年增加，尚有再升空間。且美元持續(xù)弱勢也將支持亞洲區(qū)內股市繼續(xù)向好。

就近期港股表現而言，貝萊德對香港股票持謹慎態(tài)度，原因包括科技股估值膨脹，許多變得昂貴。美國聯(lián)儲局或將在本月加息，但加息步伐只會循序漸進。港股市場對本周英國大選結果不會有太大反應，反而對脫歐談判會更敏感。

盡管受地緣政治影響，但韓國股市表現已較一年前明顯復蘇，并成為今年首季亞洲表現最佳股市，顯示市場對外圍因素展現不錯的抵御能力。而臺灣市場當中有部分股票的估值偏高，對投資臺灣股票的應持審慎態(tài)度。日圓轉強令部分大型出口商表現未如理想，而當地公司和通漲逐步提升，顯示日本正走出滯脹期。馬來西亞在改革方面落后，令國際投資者卻步，而股市表現亦較其他亞洲市場遜色，反而營造投資機會。泰國及菲律賓股市都正在等待當局落實擴大基建開支的承諾，泰國個別的材料板塊及兩地的金融板塊皆有投資機會。

看好中國、印度和印尼固定收益資產

貝萊德亞洲信貸團隊主管賽思(Neeraj Seth)則稱，雖然評級機構穆迪早前下調中國的主權信用評級，但對市場的影響不大，因市場在較早前已為降級風險做好準備。印度政府印度政府廢鈔和引進統(tǒng)一銷售稅等政策令當地經濟增長進度理想,改革表現出了整頓公共財政的決心；而印尼最近則被評級機構標準普爾調高其信用評級。因此,貝萊德現在仍然偏好中國、印度和印尼這三個主要亞洲國家的固定收益資產及當地貨幣計價債券。

貝萊德認為,印度、印尼和中國的貨幣有套利吸引力，同時也超配印度、印尼和中國各自本地的債券——貝萊德超配印度投資級和高收益?zhèn)?因估值因素而給予印尼債券中性評價，偏好中國投資級債券。

賽思表示，看好亞洲的信貸前景，美國政府及美聯(lián)儲的政策、朝鮮半島局勢不穩(wěn)可能影響區(qū)內信貸市場表現, 但他認為現階段亞洲區(qū)內信貸發(fā)展表現仍然良好。他預期，未來亞洲信貸的需求仍然強勁，普遍達到投資級別的投資，有顯著部分為政府相關信貸的固定投資收益工具，因此杠桿比率較為穩(wěn)定。他預料亞洲信貸今年的凈供應量將按年出現下跌。

據貝萊德披露，一季度末其資產管理規(guī)模達5.4萬億美元。