浙商證券：維持利元亨(688499.SH)“買入”評級 股權激勵彰顯信心 明后年業(yè)績或?qū)⒋笤?/h1>
作者：
智通財經(jīng) 楊萬林
2021-11-22 14:04:38
智通財經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報告稱，維持利元亨(688499.SH)“買入”評級，上調(diào)盈利預...
智通財經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報告稱，維持利元亨(688499.SH)“買入”評級，上調(diào)盈利預測2021-23年的歸母凈利潤為2.21/4.97/7.01億元，復合增速71%，對應PE為113/50/36倍。
事件：公司發(fā)布2021年限制性股票激勵計劃(草案)，此次激勵對象共629人，占公司總人數(shù)(截止2021年9月30日)的10%，授予價格為119元。
浙商證券主要觀點如下：
根據(jù)業(yè)績解鎖條件，預計未來三年凈利潤的復合增速有望達79%
該激勵計劃分三年期解鎖，歸屬比例分別為30%/30%/40%。業(yè)績解鎖條件為：1)第一個解鎖期：2021年需要滿足收入不低于22億元或者凈利潤不低于2.2億元;
2)第二個解鎖期：2021-2022年累計收入不低于56億元或者凈利潤不低于6.45億元;
3)第三個解鎖期：2021-2023年累計收入不低于108億元或者凈利潤不低于14.5億元。(備注：凈利潤指剔除股份支付費用后的歸母凈利潤)假設上述每個解鎖期的兩個條件同時滿足，則對應2021-2023年的收入分別為22/34/52億元，同比增速分別為54%/55%/53%;對應2021-2023年的歸母凈利潤分別為2.2/4.25/8.05億元，同比增速分別為57%/93%/89%。
激勵核心技術人員及業(yè)務骨干等合計629人，其中外籍人員1名
本次激勵對象總人數(shù)為629人，占員工總人數(shù)的10%，激勵對象包括核心技術人員9人(占授予限制性股票總數(shù)的4.97%)、外籍人員1名(德國子公司CEO，占授予限制性股票總數(shù)的2.40%)、其他技術及業(yè)務骨干等619名。其中FENGLI是公司首席國際戰(zhàn)略執(zhí)行官，全面負責公司國際業(yè)務的總體戰(zhàn)略規(guī)劃和實施，統(tǒng)籌公司在歐洲及北美洲市場的業(yè)務拓展工作。
積極拓展鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈工藝設備，動力鋰電設備業(yè)務全面開花
拓展鋰電全鏈條工藝設備，形成“專機+工段線(整線)+數(shù)智整廠解決方案”的布局。據(jù)公告，截止8月25日，公司在鋰電領域取得在手訂單金額合計達45.54億元(含稅)，其中動力類鋰電設備在手訂單金額達27.84億元(含稅)。
研發(fā)能力強勁、大規(guī)模交付優(yōu)勢顯著、全球化布局卓有成效
1)公司精于研發(fā)，截止2021年6月末累計取得授權專利783件，授權軟件著作權181件，位居行業(yè)內(nèi)前列。公司正同步開發(fā)3條技術路線的疊片機，并已取得較大規(guī)模訂單。
2)公司統(tǒng)籌場地資源、提前儲備人員，可滿足客戶集中大規(guī)模交付的需求。
3)2021年7月，公司中標蜂巢能源歐洲項目金額1634萬歐元，并與德國大眾保持緊密商務聯(lián)系，正積極拓展北美市場，全球化布局卓有成效。公司自2014年開始與歐洲企業(yè)合作，長期海外客戶份額目標達30-40%。
風險提示：動力鋰電設備訂單拓展低于預期;新能源汽車銷量不及預期。
智通聲明：本內(nèi)容為作者獨立觀點，不代表智通財經(jīng)立場。未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載，文中內(nèi)容僅供參考，不作為實際操作建議，交易風險自擔。更多最新最全港美股資訊，請點擊下載智通財經(jīng)App
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事件：公司發(fā)布2021年限制性股票激勵計劃(草案)，此次激勵對象共629人，占公司總人數(shù)(截止2021年9月30日)的10%，授予價格為119元。
浙商證券主要觀點如下：
根據(jù)業(yè)績解鎖條件，預計未來三年凈利潤的復合增速有望達79%
該激勵計劃分三年期解鎖，歸屬比例分別為30%/30%/40%。業(yè)績解鎖條件為：1)第一個解鎖期：2021年需要滿足收入不低于22億元或者凈利潤不低于2.2億元;
2)第二個解鎖期：2021-2022年累計收入不低于56億元或者凈利潤不低于6.45億元;
3)第三個解鎖期：2021-2023年累計收入不低于108億元或者凈利潤不低于14.5億元。(備注：凈利潤指剔除股份支付費用后的歸母凈利潤)假設上述每個解鎖期的兩個條件同時滿足，則對應2021-2023年的收入分別為22/34/52億元，同比增速分別為54%/55%/53%;對應2021-2023年的歸母凈利潤分別為2.2/4.25/8.05億元，同比增速分別為57%/93%/89%。
激勵核心技術人員及業(yè)務骨干等合計629人，其中外籍人員1名
本次激勵對象總人數(shù)為629人，占員工總人數(shù)的10%，激勵對象包括核心技術人員9人(占授予限制性股票總數(shù)的4.97%)、外籍人員1名(德國子公司CEO，占授予限制性股票總數(shù)的2.40%)、其他技術及業(yè)務骨干等619名。其中FENGLI是公司首席國際戰(zhàn)略執(zhí)行官，全面負責公司國際業(yè)務的總體戰(zhàn)略規(guī)劃和實施，統(tǒng)籌公司在歐洲及北美洲市場的業(yè)務拓展工作。
積極拓展鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈工藝設備，動力鋰電設備業(yè)務全面開花
拓展鋰電全鏈條工藝設備，形成“專機+工段線(整線)+數(shù)智整廠解決方案”的布局。據(jù)公告，截止8月25日，公司在鋰電領域取得在手訂單金額合計達45.54億元(含稅)，其中動力類鋰電設備在手訂單金額達27.84億元(含稅)。
研發(fā)能力強勁、大規(guī)模交付優(yōu)勢顯著、全球化布局卓有成效
1)公司精于研發(fā)，截止2021年6月末累計取得授權專利783件，授權軟件著作權181件，位居行業(yè)內(nèi)前列。公司正同步開發(fā)3條技術路線的疊片機，并已取得較大規(guī)模訂單。
2)公司統(tǒng)籌場地資源、提前儲備人員，可滿足客戶集中大規(guī)模交付的需求。
3)2021年7月，公司中標蜂巢能源歐洲項目金額1634萬歐元，并與德國大眾保持緊密商務聯(lián)系，正積極拓展北美市場，全球化布局卓有成效。公司自2014年開始與歐洲企業(yè)合作，長期海外客戶份額目標達30-40%。
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