Sono Group(SEV.US)沖向納斯達(dá)克，太陽(yáng)能汽車夢(mèng)估值幾何?

內(nèi)燃機(jī)汽車已成歷史，電動(dòng)汽車迎來(lái)現(xiàn)實(shí)，太陽(yáng)能汽車會(huì)是未來(lái)么?

2021年10月22日，總部位于德國(guó)的太陽(yáng)能汽車開(kāi)發(fā)商Sono Group(SEV.US)周五向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交了IPO申請(qǐng)，計(jì)劃在納斯達(dá)克上市，股票代碼為 SEV，以通過(guò)首次公開(kāi)募股籌集至多 1億美元，此次上市也是為其首款車型籌集生產(chǎn)資金。

Sono Group 在尋求超過(guò)10億美元的估值。Berenberg 和 Craig-Hallum Capital Group 是此次交易的聯(lián)合賬簿管理人。Sono的主打汽車還在打造中，但已收獲了上萬(wàn)輛訂單，未出先火背后，Sono Group有何吸引力?

90后技術(shù)愛(ài)好者的光能夢(mèng)，太陽(yáng)能技術(shù)是最大創(chuàng)新

Sono公司于2016年在德國(guó)慕尼黑的一個(gè)小車庫(kù)里誕生，由Jona 、Laurin與 Navina三個(gè)學(xué)生作為朋友和技術(shù)愛(ài)好者聯(lián)合創(chuàng)辦。目前，Navina已和平退出該公司，管理層由聯(lián)合創(chuàng)始人兼聯(lián)合首席執(zhí)行官 Laurin和 Jona領(lǐng)導(dǎo)，二人均為90后。

Sono試圖將太陽(yáng)能技術(shù)商業(yè)化，使命為“讓每輛車都能從太陽(yáng)能中受益”?，F(xiàn)今，Sono公司有全職員工230人，是太陽(yáng)能電動(dòng)汽車領(lǐng)域的先驅(qū)和技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者。

Sono公司包括兩大支柱業(yè)務(wù)。第一，打造太陽(yáng)能電動(dòng)汽車 (SEV)—Sion，并開(kāi)發(fā)數(shù)字服務(wù);第二，向其他制造商銷售其完全集成的太陽(yáng)能技術(shù)。也就是說(shuō)，Sono通過(guò)未來(lái)銷售其 Sion 乘用車以及將其技術(shù)許可給其他汽車制造商來(lái)實(shí)現(xiàn)技術(shù)商業(yè)化。

成立至今，Sono 已從包括 eVentures TNS GmbH 和 Felunic KG 在內(nèi)的投資者那里獲得了至少 9300 萬(wàn)美元的股權(quán)投資。

Sono目前正在開(kāi)發(fā)一款名為Sion的車型，這是一款基于智能空間利用概念的家用車，有基于全球統(tǒng)一輕型車輛測(cè)試程序 (WLTP) 標(biāo)準(zhǔn)的電池續(xù)航里程，續(xù)航里程可達(dá)305公里，可通過(guò)太陽(yáng)能或傳統(tǒng)電源插座進(jìn)行充電。

太陽(yáng)能創(chuàng)新技術(shù)是Sion的主要優(yōu)勢(shì)，該技術(shù)使其能夠?qū)⑻?yáng)能電池板集成到 Sion 的車身中，優(yōu)化陽(yáng)光捕獲，從太陽(yáng)中獲取能量并將其存儲(chǔ)在 Sion 的車載電池中，同時(shí)軟件能將Sion不同部分的太陽(yáng)能發(fā)電量可視化。Sono在技術(shù)開(kāi)發(fā)上投入了大量資源，并持有多項(xiàng)與將納入 Sion 的技術(shù)創(chuàng)新相關(guān)的專利，例如太陽(yáng)能模塊技術(shù)和通風(fēng)系統(tǒng)。

Sion電動(dòng)汽車目前并未量產(chǎn)，Sono公司目前暫無(wú)收入，只有虧損。值得一提的是，隨著Sion商業(yè)化的推動(dòng)，Sono的虧損情況正在加劇，2021年上半年，Sono虧損2570 萬(wàn)歐元，較2020 年同期的980 萬(wàn)歐元，虧損擴(kuò)大162%。2020 全年度，Sono虧損 5600 萬(wàn)歐元。

為了減低成本，減少資本支出。Sono設(shè)想打造單一變體的車輛，采用第三方生產(chǎn)，并采取了企業(yè)對(duì)消費(fèi)者的直接分銷的模式。這也意味著，所有的Sion將擁有相近的外觀和相同的車輛功能，并依賴現(xiàn)有的現(xiàn)成的汽車供應(yīng)商。

截至 2021 年 11 月 5 日，Sono獲得了1.6萬(wàn)份繳納了預(yù)訂款項(xiàng)的Sion訂單，客戶的總凈現(xiàn)金流入 4080 萬(wàn)歐元，高于截至 2021 年 6 月 30 日的凈現(xiàn)金流入總額3790 萬(wàn)歐元。這些訂單對(duì)應(yīng)凈銷售額約為 3.4 億歐元。Sono打算在 2023 年上半年開(kāi)始開(kāi)始交付這款太陽(yáng)能電動(dòng)汽車。

性價(jià)比具有優(yōu)勢(shì)，量產(chǎn)存在不確定性

根據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)的數(shù)據(jù)，電池電動(dòng)汽車和插電式混合動(dòng)力汽車的全球總市場(chǎng)份額預(yù)計(jì)將從 2020 年的 4% 增加到 2030 年的 34%—58%。到2040年，純電動(dòng)汽車和插電式混合動(dòng)力汽車的市場(chǎng)份額將增加到 70% 到 100%。這意味著電動(dòng)汽車市場(chǎng)的巨大增長(zhǎng)空間。

目前，Sion在德國(guó)市場(chǎng)的起售價(jià)為2.39萬(wàn)歐元，約合人民幣17.29萬(wàn)元，是為一款較具性價(jià)比的純電車型。

盡管Sono手握多項(xiàng)專利，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，商業(yè)化之路卻困難重重。

其一，Sono開(kāi)發(fā)車輛的能力還未經(jīng)證實(shí)，且Sono的產(chǎn)品線單一。在初期，Sono將主要依賴單一的汽車模型Sion，很難有資金支持開(kāi)發(fā)其他車型，未來(lái)的盈利能力將在很大程度上取決于 Sion 的商業(yè)成功和市場(chǎng)接受度。

為了擴(kuò)展業(yè)務(wù)，Sono正在開(kāi)發(fā)一個(gè)“單一基礎(chǔ)”車輛平臺(tái)，以期為未來(lái)車型提供可擴(kuò)展性和可用性。Sono打算在 Sion 中使用模塊化系統(tǒng)，包括動(dòng)力總成、底盤、熱單元和某些電子設(shè)備。這些模塊化系統(tǒng)也可用于其他類型的汽車，無(wú)需任何修改或僅進(jìn)行少量修改。利用這個(gè)平臺(tái)和這些系統(tǒng)，Sono打算在各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)推出多種新車型，包括貨車和跨界乘用車。

此外，Sono也打算生產(chǎn)和銷售某些選定的太陽(yáng)能組件，或?qū)⑵涞膶＠S可給第三方(如公共汽車、卡車、露營(yíng)車、火車、船只等)或?qū)で笸ㄟ^(guò)向第三方提供工程服務(wù)來(lái)產(chǎn)生服務(wù)收入，

其二，Sono是一家初創(chuàng)公司，自2016 年成立以來(lái)，Sono已錄得 1.088 億歐元的虧損，并預(yù)計(jì)未來(lái)將繼續(xù)虧損，這導(dǎo)致Sono將繼續(xù)依賴大量外部融資，對(duì)其持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力有較大的考驗(yàn)。

Sono的主打車型Sion仍處于預(yù)生產(chǎn)階段，在商業(yè)化之前，Sono不會(huì)從中產(chǎn)生任何收入，還需繼續(xù)投入商業(yè)化準(zhǔn)備相關(guān)的費(fèi)用，增加以建立品牌為目標(biāo)的銷售和營(yíng)銷活動(dòng)，以及擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施和人員以支持其增長(zhǎng)。

可以說(shuō)，Sono未來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利的能力不僅取決于其完成 Sion 開(kāi)發(fā)和成功商業(yè)化的能力，還取決于Sono控制開(kāi)支和資本支出以及有效管理成本的能力。

其三，生產(chǎn)依賴也讓Sono的發(fā)展具有不確定性，Sono目前的生產(chǎn)預(yù)計(jì)將外包給瑞典特羅爾海坦的 National Electric Vehicle Sweden (NEVS)。NEVS 是一家成立于 2012 年的汽車工程和制造公司，繼承了薩博的部分企業(yè)資產(chǎn)。2020年，NEVS被恒大新能源汽車集團(tuán)，而恒大最近的流動(dòng)性挑戰(zhàn)可能會(huì)對(duì) NEVS 產(chǎn)生負(fù)面影響，從而影響Sion的生產(chǎn)。

最后，汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，Sono并不是唯一一家尋求開(kāi)發(fā)和提供太陽(yáng)能汽車的公司。Sono的太陽(yáng)能模塊技術(shù)提供了部分競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并與其他因素一起，使其能夠以相對(duì)較低的入門價(jià)格提供由太陽(yáng)能驅(qū)動(dòng)的電動(dòng)汽車。

然而，眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手目前也在試驗(yàn)太陽(yáng)能充電技術(shù)，除了新興初創(chuàng)企業(yè)光年，還有擁有成熟品牌和更多財(cái)務(wù)資源的制造商，如特斯拉、豐田。據(jù)悉，特斯拉(TSLA.US)正在打造太陽(yáng)能皮卡CyberTruck，豐田也為其開(kāi)發(fā)的 bZ4X電動(dòng) SUV設(shè)計(jì)了太陽(yáng)能車頂。

結(jié)語(yǔ)

由于汽車制造業(yè)務(wù)成本較高，Sono 缺乏大規(guī)模生產(chǎn)能力，Sono 將很難與其他汽車制造商競(jìng)爭(zhēng)。此外，Sono 的產(chǎn)品單一性也局限了其發(fā)展。然而，Sono 的太陽(yáng)能技術(shù)是一種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這或?qū)⑹请妱?dòng)汽車發(fā)展的下一步。

本文選編自微信公眾號(hào)“美股研究社”;智通財(cái)經(jīng)編輯：盧梭