大摩萬字深度：元宇宙，改良還是革命？

隨著Facebook(FB.US)更名為Meta，投資者越來越好奇未來元宇宙到底是什么樣子的。

摩根士丹利認(rèn)為，雖然創(chuàng)造和演變可能需要數(shù)年時間，元宇宙仍很可能成為下一代社交媒體、流媒體和游戲平臺。

與這些平臺類似，元宇宙最初極有可能成為線下產(chǎn)品的廣告和電子商務(wù)平臺。

但是當(dāng)前數(shù)字媒體和電子商務(wù)產(chǎn)品實(shí)力空前強(qiáng)大，加上多種不確定因素，市場在短期不會輕易采用元宇宙。

可尋址的消費(fèi)者支出市場空間高達(dá)8.3萬億美元

在數(shù)字世界中，時間非常寶貴。

摩根士丹利分析發(fā)現(xiàn)，美國日活用戶每年花在社交媒體、流媒體和游戲平臺的時間分別為6到39天不等。

日活用戶每年花費(fèi)在數(shù)字媒體的時間總計高達(dá)110億天，這些就是元宇宙要搶占的時間。

如果算上月活用戶，元宇宙將需要搶占更長的時間。

為了加以比較，摩根士丹利還統(tǒng)計了美國人在其他方面耗費(fèi)的時間。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，美國人每年耗費(fèi)140億天觀看有線電視，耗費(fèi)350億天在睡覺上。

摩根士丹利表示其經(jīng)常在分析基于消費(fèi)者的平臺時采用 “參與+創(chuàng)新=貨幣化”的框架，元宇宙也適用該框架。

目前領(lǐng)先的社交媒體平臺以每小時0.04-0.13美元的價格將用戶時間貨幣化，因此，當(dāng)與創(chuàng)新和支出相結(jié)合，消費(fèi)者的時間將具有顯著價值。

該機(jī)構(gòu)預(yù)計，元宇宙仍很可能成為下一代社交媒體、流媒體和游戲平臺。并且與當(dāng)前的數(shù)字平臺相似，元宇宙最初極有可能成為線下產(chǎn)品的廣告和電子商務(wù)平臺。

這也意味著美國可尋址的消費(fèi)者支出市場空間（TAM）高達(dá)8.3萬億美元，涵蓋房地產(chǎn)、核心零售、汽車、游戲等領(lǐng)域。

其中5.1萬億美元來自沉浸式體驗(yàn)。沉浸式體驗(yàn)與商業(yè)和交易有更加直接的聯(lián)系，可以在更高的水平上獲利。

與此同時，摩根士丹利看到了更多沉浸式體驗(yàn)和解鎖元宇宙的機(jī)會，包括在服裝、化妝品、游戲、視頻流、汽車、房地產(chǎn)和家居設(shè)計、音樂和教育領(lǐng)域。

值得一提的是，這8.3萬億美元并不包括新的潛在消費(fèi)支出項(xiàng)，比如非同質(zhì)化代幣(Non-Fungible Tokens，NFT)、數(shù)字收藏品或新的創(chuàng)作訂閱。

該銀行預(yù)計，數(shù)字收藏品和NFT會隨著下一代元宇宙的發(fā)展而實(shí)現(xiàn)增長。但是，在虛擬產(chǎn)品大規(guī)模取代實(shí)體（即數(shù)字珠寶、數(shù)字跑車或數(shù)字電器完全取代實(shí)體）之前，還需要一段更長的時間。

此外，為了將可尋址的消費(fèi)者支出貨幣化，摩根士丹利認(rèn)為，任何元宇宙項(xiàng)目都必須構(gòu)建交易、傭金系統(tǒng)或具有高度針對性的廣告產(chǎn)品，并在后端建立實(shí)物產(chǎn)品的交付機(jī)制。

數(shù)字支付的未來如何？

摩根士丹利相信，隨著網(wǎng)購增加，元宇宙有可能增加數(shù)字支付的次數(shù)。但是長期看來，其結(jié)果是不確定的。

如果消費(fèi)者普遍繼續(xù)使用傳統(tǒng)貨幣，那么元宇宙守門人（例如Facebook和Roblox）可能會與現(xiàn)有的支付平臺產(chǎn)生競爭。但鑒于現(xiàn)有的支付網(wǎng)絡(luò)具有相對較好的消費(fèi)體驗(yàn)，他們也可能需要尋求合作。

也就是說，加密貨幣要從元宇宙中得到發(fā)展，可能需要采用Facebook的Novi或Diem加密錢包服務(wù)來進(jìn)行貨幣化。

此外，監(jiān)管環(huán)境也給這種貨幣化機(jī)會帶來了更多的不確定性。

元宇宙獲得采用的關(guān)鍵障礙

1.當(dāng)前數(shù)字媒體太強(qiáng)了

在摩根士丹利看來，當(dāng)前的數(shù)字媒體和電子商務(wù)產(chǎn)品前所未有的強(qiáng)大，并且還在不斷改進(jìn)，市場不會很快或很容易采用元宇宙。因此，元宇宙的硬件和技術(shù)產(chǎn)品必須更好。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，元宇宙做到“比第二好的產(chǎn)品好10倍”非常重要。但是截至目前，多種產(chǎn)品（5G、云游戲、電子商務(wù)等）還沒有達(dá)到這個高門檻。

因此，任何元宇宙都可能需要合作來推動市場采用，或開發(fā)新的“殺手級產(chǎn)品”以推動大規(guī)模使用。

2.隱私、人性以及監(jiān)管問題成隱患

值得注意的是，消費(fèi)者更加頻繁使用社交媒體，也再次說明了社交媒體的實(shí)用性，但摩根士丹利承認(rèn)，不太確定未來10年消費(fèi)者是否會選擇分享更詳細(xì)的數(shù)字信息，分享正在做的事以及和誰一起做。這是有可能的，但這樣做必須有一些積極作用，而且還必須足以抵消其產(chǎn)生的負(fù)面影響。

在安全方面，雖然Facebook和YouTube在清理平臺方面取得了重大進(jìn)展，前者自2016年以來花費(fèi)超過130億美元，但仍然存在安全隱患。兩者均因泄露用戶資料、兒童安全漏洞而飽受詬病。

此外，目前尚不能確定，在未來10年中，相關(guān)監(jiān)管環(huán)境是更加嚴(yán)厲還是會有所放松。

Facebook的B2B元宇宙能否成功？

10月28日，扎克伯格正式宣布將Facebook更名為Meta，開啟其元宇宙的新紀(jì)元。在扎克伯格的目標(biāo)中，元宇宙將“接觸到10億人和數(shù)千億美元的數(shù)字商務(wù)”。

摩根士丹利對Facebook的元宇宙在B2B中能否獲得成功有些猶豫，即便是在數(shù)字B2B、通信和生產(chǎn)工具將會繼續(xù)改進(jìn)的情況下。

一方面，由于Meta面臨大量數(shù)據(jù)隱私泄露的丑聞以及利用算法放大有害內(nèi)容等令用戶越來越疏遠(yuǎn)，消費(fèi)者和企業(yè)可能不愿意完全信任Facebook。另一方面，F(xiàn)acebook當(dāng)前是基于社交的平臺，缺乏企業(yè)工具的專業(yè)背景。

在這樣的背景下，我們離更加安全、接受度更高的元宇宙還有多遠(yuǎn)？

本文來源華爾街見聞，作者卜淑情，智通財經(jīng)編輯：陳秋達(dá)。