當聯(lián)華（00980）股價上漲2成 高鑫(06808)的白衣騎士蘇寧在哪里？

近年來傳統(tǒng)零售行業(yè)與電商的整合已經(jīng)逐漸進入“白熱化”階段。從2015年京東43.1億元入股永輝超市，到聯(lián)華超市（00980）正式納入阿里巴巴零售業(yè)“版圖”。若論市值，高鑫零售（06808）在港股超市便利店板塊無出其右。如今，聯(lián)華股價已經(jīng)飆升近2成，高鑫的“白衣騎士”蘇寧在哪兒？

事件回顧

智通財經(jīng)注意到，今年2月16日，大潤發(fā)母公司臺灣潤泰集團總裁尹衍梁對臺灣媒體回應(yīng)稱，高鑫旗下的中國大潤發(fā)“姑娘”要出嫁，追求者有三家，包括阿里巴巴、騰訊和蘇寧。但隨后尹先生就被“打臉”。

高鑫零售2月17日發(fā)布公告稱，公司與蘇寧等若干第三方就潛在合作所進行之討論仍屬非常早期階段，現(xiàn)階段沒有就任何有關(guān)合作架構(gòu)或條款展開實質(zhì)性討論，且第三方不包括阿里巴巴和騰訊，但不排除與任何大型線上平臺展開合作的可能性。

首席執(zhí)行官Bruno在2月業(yè)績會上透露，高鑫選擇合作對象的標準是雙方價值是否互補，理念是否可以融合，高鑫與蘇寧之間理念是融合的。

然而，三個月過去了，高鑫方面沒有再公布于蘇寧洽談的進度情況，而蘇寧也只是在投資者互動平臺，回答投資者提問時偶爾談到“公司圍繞互聯(lián)網(wǎng)零售進行產(chǎn)業(yè)布局，同時愿意以開放的心態(tài)與有關(guān)領(lǐng)域企業(yè)開展合作”。

這三個月中，高鑫零售的股價也表現(xiàn)得不溫不火，似乎在等待著公司于蘇寧的商談能夠“開花結(jié)果”。

高鑫“出嫁”只是時間問題？

智通財經(jīng)注意到，高鑫零售旗下有兩大賣場品牌——大潤發(fā)和歐尚。1998年進入中國大陸市場以來，大潤發(fā)營業(yè)額逐年增加。2009年之后，大潤發(fā)的銷售額超越家樂福、沃爾瑪?shù)攘闶弁校蟽?nèi)地市場連鎖商超第一的寶座?？v使如此，近年來其日子過得似乎并不太好。

高鑫零售年報顯示，2016年，高鑫零售營業(yè)額突破千億，同比增長4.18%，但增長主要來自2016年新增的38家賣場，其同店銷售額處于下跌狀態(tài)。年報顯示，2016年公司同店銷售下跌0.34%，2015年則下跌3.6%。

盡管營業(yè)額突破千億，但2016年高鑫零售僅實現(xiàn)凈利潤25.71億元，其銷售成本、營運成本和行政費用總額為973.78億元，增速分別為3.4%、6.1%和9.2%。

存貨方面，智通財經(jīng)注意到，2016年年末高鑫零售的存貨金額為154.09億元，同比增長21.85%。

高鑫零售2017年一季度業(yè)績公告顯示，公司營業(yè)收入316.17億元人民幣，同比增長2.0%;凈利潤10.41億元，同比增長1.5%。增速進一步放緩。

為了改善營收增速下滑的狀態(tài)，高鑫零售近年也嘗試開展線上業(yè)務(wù)，遺憾的是，其線上平臺飛牛網(wǎng)和莆田網(wǎng)仍處于虧損狀態(tài)。

若援引潤泰集團總裁尹衍梁的話“姑娘要出嫁，只是婚期何時、嫁妝多少，還不知道?！彼坪豕菊业胶献骰锇橹皇菚r間問題，關(guān)鍵看“價碼”是否合適。

強強聯(lián)合具備想象力

兩個人若要在一起，必然會被對方的某些特質(zhì)吸引。那么，蘇寧和高鑫有什么是能夠被對方看中的呢？

首先高鑫零售方面，智通財經(jīng)了解到，截至2016年12月底，高鑫零售在全國共有446家綜合性大賣場，其在2016年進入全國79個新地點，有69家賣場在建。

智通財經(jīng)注意到，高鑫零售在全國已有的446家門店中，約8%位于一線城市，17%位于二線城市，45%位于三線城市，22%位于四線城市，8%位于五線城市。從這組數(shù)據(jù)來看，高鑫的“主場”集中在三、四線城市。

有報道稱，截至2016年底，蘇寧易購直營店在遍全國農(nóng)村范圍已經(jīng)開設(shè)2000多家。今年，蘇寧易購直營店還將繼續(xù)在全國范圍進行布局，新開直營店1000家，總體規(guī)模超過3000家。

另一方面，蘇寧還將加快河北、山東、河南、湖北、湖南、山西、陜西、廣西、貴州等省份的三四線市場的開店速度。因此，高鑫在三、四線城市的渠道優(yōu)勢，或許是能為其增色的“籌碼”。

另外，高鑫零售在2015年4月收購的高端生鮮電子商務(wù)平臺“甫田網(wǎng)”。如今在高新零售的經(jīng)營下，已發(fā)展至4000個品類，截至2016年底，它的商品交易總額相較去年上升了50%，其中生鮮產(chǎn)品的銷售份額占比70%。若蘇寧和高鑫零售合作，高鑫的生鮮業(yè)務(wù)是蘇寧不會忽視的一環(huán)。

再來看蘇寧方面，智通財經(jīng)注意到，蘇寧近年來動作頻繁，入股錘子手機、收購PPTV以及收購足球隊等等?？沙煽?nèi)绾文兀恐峭ㄘ斀?jīng)注意到，錘子科技2016年虧損4.2億；為了“保駕”業(yè)績PPTV于2015年末被出售給張近東旗下子公司；至于江蘇蘇寧足球俱樂部目前以1勝5平5負的戰(zhàn)績，位居中超積分榜并列倒數(shù)第二的位置，徘徊在降級的邊緣。有投資者調(diào)侃蘇寧“不務(wù)正業(yè)”。不過這樣“一刀切”的評價似乎對蘇寧有失公允。

智通財經(jīng)注意到，蘇寧的金融業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，2017年一季度，蘇寧金融業(yè)務(wù)（支付業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈金融等）總體交易規(guī)模同比增長152.1%。另外，蘇寧銀行也將在今年6月開業(yè)，相信蘇寧銀行的開業(yè)能夠為蘇寧開展業(yè)務(wù)提供極大的融資便利。

物流方面，2017年一季報顯示，蘇寧物流社會化物流收入同比增長192.21%。蘇寧耗資近30億元收購的天天快遞70%股權(quán)，已經(jīng)于4月完成交割。

智通財經(jīng)注意到，“新零售”的基本運作模式既是“線上+線下+物流”的模式，完成對天天快遞的收購后，蘇寧的“新零售”發(fā)展模式已經(jīng)趨于完善。

結(jié)語

在“新零售”已經(jīng)成為零售行業(yè)發(fā)展趨勢的今天，電商對線下資源的爭奪已經(jīng)日趨白熱化。而線下傳統(tǒng)零售行業(yè)也積極尋求改變，希望通過線上渠道，改變盈利困難的局面。永輝超市的生鮮業(yè)務(wù)，已經(jīng)為京東注入活力，蘇寧會“眼巴巴”的觀望著嗎？而高鑫零售，會走聯(lián)華超市的老路，坐視市值“崩塌”嗎？還會那句話，該來的就早些來吧，別等到花兒都謝了！