薪資在增長，但并未推升美國通脹

在經(jīng)歷了數(shù)十年的低工資增長后，美國工人終于獲得了加薪。智通財經(jīng)APP獲悉，美國10月份時薪較上年同期增長了5.8%，為上世紀80年代初以來第三高的同比漲幅;衡量工資和福利的就業(yè)成本指數(shù)在第三季度上漲了1.3%，這是該指數(shù)自2001年創(chuàng)立以來最大的單季漲幅。

這對工人們而言無疑是好消息。但通脹觀察人士擔心，工資上漲也會推高物價。他們表示，通脹率是2000年代中期以來的最高水平，是美聯(lián)儲設定的2%通脹目標的兩倍多，這些并非巧合。

這種擔憂并非毫無根據(jù)。更高的工資賦予了工人更高的消費能力從而刺激消費，同時也將導致企業(yè)通過提高產(chǎn)品價格來抵消勞動力成本的上升。過去六十年的情況差不多就是這樣。根據(jù)美國經(jīng)濟分析局(U.S. Bureau of Economic Analysis)匯編的數(shù)據(jù)，自上世紀60年代以來，工資、個人消費和通貨膨脹幾乎是同步的。這三者都在20世紀60年代和70年代大幅增長，此后一直在下滑。

在過去的四十年里，工資、消費和通貨膨脹的增長同步下降

但最近的工資上漲并沒有明顯扭轉(zhuǎn)這一趨勢。從1959年到1990年，工資每年增長7.8%(平均每季度增長2%左右)，與同期消費年增長8.2%密切相關。然而自1991年以來，工資每年上漲4.4%，同樣與每年4.7%的消費增長密切相關。即使是在今年第三季度之后，就業(yè)成本指數(shù)也僅比去年上漲了3.7%，仍遠低于近幾十年來緩慢的工資增長。

工資是增長了，但不足以推高物價

低工資增長削弱了工人的消費能力，要想趕上還需要更大幅度的加薪。例如，休閑和酒店業(yè)工人的時薪在10月份比上一年增長了12.4%，然而，他們的平均每周收入僅為417美元，按照一年工作50周計算，每年約為2.1萬美元。

工資正在以上世紀80年代初以來最快的速度增長

在美國勞工部(Labor Department)追蹤的大多數(shù)行業(yè)中，平均年薪大約為5萬美元或更少，這幾乎無法養(yǎng)活一個住在生活成本最低地方的人，更不用說住在大城市的家庭或工人了。沒有持續(xù)和強勁的工資增長，消費就不太可能以能夠推動物價持續(xù)上漲的水平增長。簡單地說，“工人不能花他們賺不到的錢”。

而這或許可以解釋為什么債券市場和美聯(lián)儲似乎并不擔心通脹。債券市場顯示，未來10年物價將每年上漲2.6%，與過去100年的通脹水平大致相當。盡管美聯(lián)儲主席鮑威爾上周在新聞發(fā)布會上承認通脹比美聯(lián)儲預期的要高，但他同時補充稱，美聯(lián)儲認為“幾乎沒有證據(jù)表明工資增長可能會威脅到過度通脹?！?/p>

事實上，通貨緊縮或者通脹率低于美聯(lián)儲的目標，可能才是更大的擔憂。消費支出約占美國經(jīng)濟的三分之二，因此工資、消費、通脹和更廣泛的經(jīng)濟在過去20年的大部分時間里都在努力增長，這可能并非巧合。最終，隨著疫情期間積累的儲蓄被花掉、疫情期間的財政和貨幣刺激措施也將走到終點，這樣一來，經(jīng)濟增長的重任就落在消費者的肩上，而他們對此卻無能為力。

沒有人真正知道通脹將走向何方，許多因素都可能推高物價，比如能源短缺、全球供應鏈的持續(xù)緊縮、甚至是投資加密貨幣的富有階層的興起。但是，工資增長目前還不足以成為推高物價的因素之一，除非加薪幅度比目前工人們獲得的加薪幅度要大得多。