閑置資金高達1250億美元！歐美大行手頭寬裕，分紅、回購不遠了

目前，大型銀行手握大量自由現(xiàn)金，但投資者很難相信其中一些銀行會將現(xiàn)金返還股東。不過，事實可能會與投資者所想不同。

智通財經(jīng)APP了解到，美國和歐洲15家最大的銀行在今年前9個月積累了超過1250億美元的過剩資本。在一段時間的公司交易創(chuàng)新高、金融市場反彈、債務(wù)違約擔(dān)憂消退后，銀行的利潤飆升。

有一段時間，銀行被禁止回購股票或支付股息。但現(xiàn)在，盡管這些資金顯然可以隨意分發(fā)給股東，市場卻未對此做出反映，投資者難以相信銀行是否會將現(xiàn)金進行分紅或回購。

以裕信銀行為例，這家意大利銀行估計，到今年年底，在衡量資產(chǎn)負債表實力的關(guān)鍵指標上，其股本將比所需的水平高出2個百分點;超出要求資金的部分目前價值約66億歐元(104億美元)，這筆錢理論上應(yīng)該支付給股東。

但該銀行的股價遠低于其預(yù)期賬面價值:上述超額資本價值超過其股票市值的四分之一。換句話說，裕信銀行目前的潛在現(xiàn)金回報率接近26%。

這個數(shù)字有些夸張，但并非特例。同理，勞埃德銀行集團(LYG.US)的潛在收益率為15%; 匯豐銀行(HSBC.US)的收益率接近12%; 巴克萊銀行(BCS.US)、法國巴黎銀行和瑞銀(UBS.US)的收益率都在9%左右。

另一方面，摩根大通(JPM.US)和花旗集團(C.S)的收益率都低于3%，不過情況不同。 摩根大通擁有超過145億美元的過剩資本，僅次于富國銀行(WFC.US)，但其股價處于歷史高位，接近預(yù)期賬面價值的兩倍。 花旗集團的股價較賬面價值低，但其閑置資本遠低于同行。

當(dāng)疫情爆發(fā)時，銀行加倍致力于保護普通股資本，將上一年的數(shù)十億美元利潤轉(zhuǎn)作壞賬撥備，以吸收預(yù)計將出現(xiàn)的一波壞賬損失。 隨著今年經(jīng)濟的復(fù)蘇，很多壞賬準備金都被撥出，尤其是在美國;而英國各銀行目前的利潤相當(dāng)于去年和今年的總和。

美國的銀行已經(jīng)更快地重啟大規(guī)模回購計劃，盡管歐洲也已經(jīng)開始提高派息，但大多數(shù)銀行仍還有余下大量資金。 例如，摩根士丹利(MS.US)到第三季度末有大約110億美元的閑置資本(與一些同行不同的是，該公司沒有設(shè)定具體的資本充足率，但首席執(zhí)行官給出了大致區(qū)間) 。

對于這些過剩資本，市場的反應(yīng)是：小摩的股價收益為6%;這是因為該公司在第三季度業(yè)績表示，超過一半的多余資金將被其所采取的資本規(guī)則調(diào)整所吸收。在高盛，同樣的規(guī)則預(yù)計將減少目前過剩資本的三分之一左右。

法國巴黎銀行和法國興業(yè)銀行的情況也類似。歐洲資本規(guī)則的調(diào)整為一些風(fēng)險敞口設(shè)定了最低資本水平，預(yù)計這將吞噬當(dāng)前大量的閑置資本。瑞銀的過剩資本超過55億美元，但該公司正在等待法院就其在法國被罰款數(shù)十億歐元的上訴做出裁決。

投資者已經(jīng)相信美國的銀行能夠迅速有效地返還多余資金。一些歐洲銀行也有可能拿出數(shù)十億美元。投資者應(yīng)該重新審視一下這些潛在分紅日的交易成本有多低。