麥格理：下調(diào)小米(01810)目標(biāo)價(jià)至18.74港元 評(píng)級(jí)降至“中性”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，麥格理發(fā)布研究報(bào)告，將小米(01810)目標(biāo)價(jià)由36.7港元下調(diào)48.9%至18.74港元，主要基于其中國(guó)市占率損失等因素;另因榮耀手機(jī)市場(chǎng)反彈，評(píng)級(jí)由“跑贏大市”降至“中性”，并認(rèn)為智能手機(jī)競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⒓觿　?/p>

此外，該行將公司今年非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則純利預(yù)測(cè)調(diào)高6%，主因較佳的智能手機(jī)利潤(rùn)，但因較差的手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)前景，調(diào)低未來兩年純利預(yù)測(cè)4%/7%。

報(bào)告中稱，公司第3季全球智能手機(jī)交付量4450萬部，少于該行預(yù)測(cè)的4790萬部。另外，在中國(guó)來自榮耀手機(jī)的競(jìng)爭(zhēng)較預(yù)期激烈，預(yù)期明年芯片供應(yīng)上升，榮耀市占趨勢(shì)持續(xù)。

麥格理將小米2021-23年中國(guó)市場(chǎng)市占率由15%/16.5%/16.5%調(diào)低至14.2%/13%/13%，并預(yù)期除中、印市場(chǎng)外的市場(chǎng)份額于未來2年放緩，主因安卓競(jìng)爭(zhēng)加劇;并調(diào)低其同期智能手機(jī)收入5%/16%/14%，但將今年第3-4季毛利率各上調(diào)1.5/2個(gè)百分點(diǎn)，主因較少推廣活動(dòng)。

該行提到，在集成電路短缺下，預(yù)計(jì)第3季手提電腦收入遜于預(yù)期，因此下調(diào)2021-23年物聯(lián)網(wǎng)(IoT)收入6%/8%/6%。而網(wǎng)絡(luò)服務(wù)方面，雖有較高的海外ARPU支持，但受較慢的智能手機(jī)銷售拖累，中國(guó)市場(chǎng)MAU增長(zhǎng)較慢，下調(diào)其同期收入預(yù)測(cè)0.1%/4.1%/7.1%。