元宇宙：資本狂歡后，留下的是什么?

日前，住在“宇宙盡頭”鐵嶺的羅永浩高調(diào)宣布——明年春天將重返科技行業(yè)，還完債的當(dāng)天就會(huì)回歸。

而羅老師重返科技行業(yè)的第一站八九不離十就是元宇宙。此前，其在微博上表示“我們下一個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目是一家所謂的元宇宙公司”。

眾所周知，在接連追逐博客、手機(jī)、社交軟件、電子煙等多個(gè)風(fēng)口，一一戰(zhàn)敗落得一身債后，羅老師在業(yè)內(nèi)收獲了“行業(yè)冥燈”“風(fēng)口殺手”的稱號(hào)，此次準(zhǔn)備入局“元宇宙”的操作自然也引起了外界的廣泛關(guān)注。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，羅老師此次準(zhǔn)備進(jìn)軍的“元宇宙”，是當(dāng)下備受資本追捧的熱點(diǎn)題材。

2021年3月，交互游戲開發(fā)公司Roblox以300多億美元的市值在紐交所上市，當(dāng)日股價(jià)即上漲54%，被譽(yù)為“元宇宙第一股”。隨后，諸如Facebook、騰訊、字節(jié)跳動(dòng)等海內(nèi)外的諸多知名企業(yè)紛紛宣布入局，拓展關(guān)于元宇宙的業(yè)務(wù)版圖。

與此同時(shí)，不少概念股因?yàn)椴渖稀霸钪妗边@一熱點(diǎn)，股價(jià)瘋漲：11月3日，A股上市公司易尚展示因宣布加大對(duì)元宇宙業(yè)務(wù)的投入，喜提三個(gè)漲停板;9月7日至今，元宇宙龍頭中青寶股價(jià)從從8.2元漲到近33元，翻了約3倍。

而港股市場(chǎng)的部分元宇宙概念股們也因?yàn)椤霸钪妗保蓛r(jià)一路上揚(yáng)：10月29日至今，柏能集團(tuán)(01263)股價(jià)累漲逾40%;，數(shù)字王國(guó)(00547)股價(jià)累漲逾20%...

至此，元宇宙徹底爆火了，而2021年在短時(shí)間內(nèi)也成為了“元宇宙元年”。

不過，鑒于羅老師的“冥燈屬性”，目前外界普遍對(duì)于元宇宙這一概念的可持續(xù)性也秉承著半信半疑的態(tài)度。

因此，接下來不妨透過行業(yè)現(xiàn)狀來進(jìn)一步分析：元宇宙到底是個(gè)什么鬼?

從科幻電影到現(xiàn)實(shí)，元宇宙到底是什么?

“元宇宙”這一概念，最早誕生于1992年的科幻小說《雪崩》。

在小說中，作家史蒂文森描繪了一個(gè)平行于現(xiàn)實(shí)世界的虛擬世界——“元界”(Metaverse)。在這里，每個(gè)用戶都可以擁有一個(gè)自己的虛擬替身Avatar，根據(jù)自己的想法做任何在真實(shí)世界里樂意做的事情。

隨后，元宇宙的概念也在在科幻電影中迅速定型。1999年，《黑客帝國(guó)》描繪了一個(gè)“缸中之腦”式的虛擬世界。而2018年的《頭號(hào)玩家》描繪的虛擬世界oasis則被普遍認(rèn)為是元宇宙的最終形態(tài)代表。

不過，脫離掉科幻電影的想象力之后，元宇宙究竟是什么呢?

一個(gè)通俗的解釋是，“元宇宙”是一個(gè)虛擬時(shí)空間的集合，由一系列的增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)(AR)、虛擬現(xiàn)實(shí)(VR)和互聯(lián)網(wǎng)(Internet)所組成?；\統(tǒng)地說，“元宇宙”是一個(gè)平行于現(xiàn)實(shí)世界且高度互通的虛擬世界，包含了AR/VR、云計(jì)算、AI、5G、區(qū)塊鏈等技術(shù)。

據(jù)相關(guān)研報(bào)披露，元宇宙需要具備六大特性，即持續(xù)性、實(shí)時(shí)性、兼容性、經(jīng)濟(jì)屬性、可連接性、可創(chuàng)造性。這六大特性缺一不可，只有符合這六大特性的才能被稱為元宇宙。產(chǎn)業(yè)鏈則分為七個(gè)層次：體驗(yàn)層、發(fā)現(xiàn)層、創(chuàng)作者經(jīng)濟(jì)層、去中心化層、人機(jī)交互層、基礎(chǔ)設(shè)施層。

那么根據(jù)上文的六大特征來判斷，當(dāng)下被視為元宇宙產(chǎn)品的《我的世界(Minecraf)》、《Roblox》是不是真正意義上的元宇宙產(chǎn)品呢?

《我的世界》為微軟旗下公司開發(fā)的開放世界游戲，在游戲中，玩家可自由地在一個(gè)虛擬世界中漫游，自由選擇完成游戲任務(wù)的時(shí)間點(diǎn)和方式，看起來是不是非常符合元宇宙的概念了，但是，由于這一款游戲不具備與現(xiàn)實(shí)鏈接的經(jīng)濟(jì)屬性，因此其還不能算上真正意義上的“元宇宙”。

《Roblox》是“元宇宙第一股”Roblox開發(fā)的沙盒游戲，與《我的世界》相比，Roblox具備可連接性，同時(shí)用戶所擁有以及可賺取的虛擬貨幣Robux，也可以在現(xiàn)實(shí)生活中兌換成真錢(經(jīng)濟(jì)屬性)，因此《Roblox》可以說具有元宇宙的初級(jí)形態(tài)。但由于它還沒有做到現(xiàn)實(shí)世界的完全投射，而且整個(gè)環(huán)境還比較粗糙，因此沉浸式體驗(yàn)程度較低。

因此，說句實(shí)在話，從科幻電影回到現(xiàn)實(shí)，當(dāng)下所謂的元宇宙產(chǎn)品離電影理想中的元宇宙仍具有十萬八千里之差。

資本狂歡下，醒來后不只是“感動(dòng)”

雖然技術(shù)壁壘亟待突破，但元宇宙也的確開始從流于空想到走入現(xiàn)實(shí)。

同時(shí)，基于元宇宙的永久在線、虛實(shí)融合的3D空間、人與人或人與物互聯(lián)和虛擬貨幣體系的這幾個(gè)特點(diǎn)，隨著VR、AR、人工智能等技術(shù)不斷發(fā)展，外界也仍舊可以嘗試構(gòu)建元宇宙的雛形。在這其中，社交和游戲無疑是最符合上述特性的兩大賽道。

鑒于此，社交和游戲類的公司搶先機(jī)搶瘋了。

國(guó)外方面，4月13日，打造出全球熱門爆款游戲《堡壘之夜》的美國(guó)游戲開發(fā)商EpicGames宣布完成宣布完成10億美元融資，融資金額用來幫助公司打造元宇宙業(yè)務(wù)。

7月中旬，F(xiàn)acebook直言表示，公司將在未來5年內(nèi)轉(zhuǎn)型成為一家元宇宙公司。隨后在10月底，F(xiàn)acebook宣布公司正式更名為“Meta”，試圖從品牌形象上更貼近元宇宙，而CEO扎克伯格更是在會(huì)議上提出公司未來重點(diǎn)是專注實(shí)現(xiàn)元宇宙。

國(guó)內(nèi)方面，相關(guān)企業(yè)們也不甘落后。

截至今年10月，騰訊直接或間接投資了67家游戲公司，其中就包括今年1月對(duì)Roblox投資5.2億美元，而游戲被認(rèn)為是元宇宙的入口之一。同時(shí)，騰訊創(chuàng)始人馬化騰于2020年底還提出“全真互聯(lián)網(wǎng)”概念，概念中的“由實(shí)入虛”的內(nèi)容可謂與“元宇宙”概念有所重合。

除了BAT之外，今年4月，字節(jié)跳動(dòng)投資“元宇宙”游戲開發(fā)商代碼乾坤，投資金額近1億元。不久后，代碼乾坤上線元宇宙游戲《重啟世界》。8月29日，字節(jié)跳動(dòng)又傳出斥巨資收購(gòu)VR公司Pico的消息。據(jù)媒體報(bào)道，字節(jié)跳動(dòng)收購(gòu)Pico后，雙方將在VR相關(guān)業(yè)務(wù)上形成強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。

據(jù)天眼查數(shù)據(jù)披露，截至11月8日，已有近700家企業(yè)注冊(cè)了元宇宙相關(guān)商標(biāo)。

但需要指出的是，揭開資本狂熱的面紗，不難發(fā)現(xiàn)，由于當(dāng)下的元宇宙仍停留在探索階段，就連早早布局的企業(yè)也未能拿出一些實(shí)質(zhì)性產(chǎn)品和技術(shù)，所以這一行業(yè)當(dāng)下的火熱更多的是停留在概念炒作上。

11月4日，“6日5漲?！钡奶煜滦闶盏絹碜陨辖凰谋O(jiān)管函。此后，其對(duì)元宇宙概念回應(yīng)稱，公司研發(fā)的“虹宇宙”社交產(chǎn)品目前處于測(cè)試階段，正式上線時(shí)間不確定。技術(shù)支撐來源于公司層面的研發(fā)儲(chǔ)備，實(shí)現(xiàn)了基于3D的場(chǎng)景社交，尚未接入VR、AR等技術(shù)。該產(chǎn)品尚未產(chǎn)生營(yíng)收，目前不會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。

可以看到，隨著監(jiān)管的下場(chǎng)，元宇宙在歷經(jīng)了一場(chǎng)資本狂歡下，醒來后不僅僅只是“感動(dòng)”，還留下了不少概念炒作的“槽點(diǎn)”。

如何看待元宇宙的發(fā)展機(jī)遇?

雖然說，當(dāng)下的元宇宙仍處于探索階段，離科幻電影中的“元宇宙”有著十萬八千里之差，但不可否認(rèn)的是，“元宇宙”無疑是未來的一大前瞻方向。

中信證券在研報(bào)中直言：“元宇宙是未來20年的下一代互聯(lián)網(wǎng)，是人類未來的數(shù)字化生存。”

在其看來，游戲和社交可能是元宇宙投資的起點(diǎn)，應(yīng)用層方面，最先看到的突破可能來自于騰訊、字節(jié)跳動(dòng)(抖音)、Facebook、百度等巨頭在游戲、社交等領(lǐng)域的探索。技術(shù)端方面，最具備投資價(jià)值的領(lǐng)域仍在頭部公司具有較強(qiáng)技術(shù)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵領(lǐng)域，如GPU領(lǐng)域中的英偉達(dá)、圖形引擎公司Epic等。此外，元宇宙基礎(chǔ)設(shè)施如云計(jì)算、IDC、5G、等領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)公司亦長(zhǎng)期受益于數(shù)字化進(jìn)程。

而對(duì)照到港股市場(chǎng)的標(biāo)的來看，不難發(fā)現(xiàn)，目前港股元宇宙概念股并不是很多，大部分概念股是由應(yīng)用層面及技術(shù)層面的個(gè)股構(gòu)成。其中，應(yīng)用層面主要是包括了騰訊控股、心動(dòng)公司、中手游等游戲股，而技術(shù)層面上則是如柏能集團(tuán)、舜宇光學(xué)科技等股。

舉例來說，應(yīng)用層面上，近年來，騰訊(00700)持續(xù)投資元宇宙概念相關(guān)的公司和產(chǎn)品，其中，公認(rèn)的初具“元宇宙產(chǎn)品雛形”的Roblox和Epic都被其納入麾下。此外，元宇宙必須的四方面技術(shù)能力(平臺(tái)入口、電子商務(wù)、區(qū)塊鏈、社交媒體)，其也均有所投資。這也意味著，在豐厚的財(cái)力和物力的支撐下，騰訊極有可能成為國(guó)內(nèi)“元宇宙”的領(lǐng)導(dǎo)者，而這也將促使其率先品嘗到元宇宙發(fā)展紅利。

技術(shù)層面上，近期錄得不少漲幅的柏能集團(tuán)也值得一說。柏能集團(tuán)創(chuàng)辦于1997年，是一家知名電腦圖像顯示卡制造商，主要客戶是具有頭部?jī)?yōu)勢(shì)的英偉達(dá)和AMD。與此同時(shí)，其擁有的自主品牌ZOTAC(索泰)，是亞馬遜顯卡排行榜中最受歡迎的產(chǎn)品之一。

2021年上半年，該公司旗下RTX3000系列顯卡供不應(yīng)求，由于供需失衡，該產(chǎn)品平均售價(jià)從2020年上半年至2021年上半年上漲約103.5%。而得益于強(qiáng)勁的需求，期內(nèi)柏能集團(tuán)的營(yíng)收同比大增至68.5億港元，歸母凈利潤(rùn)同比暴增2800%至9.33億港元?？梢钥吹剑S著英偉達(dá)在元宇宙上不斷推進(jìn)，與英偉達(dá)建立了良好的合作關(guān)系的它未來業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步增厚。

此外，港股市場(chǎng)上正宗的“VR概念股”數(shù)字王國(guó)(00547)似乎也將明顯受益于元宇宙的發(fā)展利好。據(jù)悉，該公司前身為奧亮集團(tuán)有限公司，于1992年成立。自2013年收購(gòu)DigitalDomain(原數(shù)字王國(guó))后，轉(zhuǎn)型成為一家集文化娛樂產(chǎn)業(yè)、數(shù)碼視覺特效、共同制作電影業(yè)務(wù)、物業(yè)投資等于一體的多元化投資控股公司。目前業(yè)務(wù)主要涵蓋特效、虛擬人和VR三大業(yè)務(wù)。

不要小瞧DigitalDomain，該公司是由大名鼎鼎的詹姆斯·卡梅隆于1993年一手創(chuàng)立，成立以來為超百部電影制作數(shù)字視覺特效，代表作品據(jù)包括屢獲殊榮的《泰坦尼克號(hào)》和《返老還童》，以及膾炙人口的《頭號(hào)玩家》和《復(fù)仇者聯(lián)盟》系列等。由此可知，身披VR虛擬現(xiàn)實(shí)+好萊塢特效雙重光環(huán)的數(shù)字王國(guó)，自然也有望率先斬獲元宇宙的發(fā)展機(jī)遇。

不過，需要注意的是，一個(gè)硬幣存有兩面性。元宇宙這一風(fēng)口催生發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，也帶來了不少挑戰(zhàn)。

一是，受技術(shù)進(jìn)展的約束，元宇宙初期雛形產(chǎn)品往往爭(zhēng)議較大，商業(yè)化效果具有較強(qiáng)不確定性;二是，基于區(qū)塊鏈、NFT等數(shù)字資產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)體系的建立，當(dāng)前仍與數(shù)字貨幣價(jià)格相關(guān)，可能面對(duì)幣值波動(dòng)和各國(guó)監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn);三是，AI、圖形引擎、高速無線充電乃至電池等技術(shù)都有可能影響元宇宙發(fā)展進(jìn)程;此外，元宇宙和數(shù)字世界對(duì)于電力能源的消耗亦給未來能源結(jié)構(gòu)帶來挑戰(zhàn)。

機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存，這或許是我們應(yīng)該正確對(duì)待元宇宙的態(tài)度，與此同時(shí)也需要警惕當(dāng)下資金的炒作行為，畢竟一切沒有“真材實(shí)料”的上漲邏輯終究會(huì)被市場(chǎng)打回原型。