國金證券：首予魚躍醫(yī)療(002223.SZ)“買入”評級 目標(biāo)價43元

智通財經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研究報告稱，首予魚躍醫(yī)療(002223.SZ)“買入”評級，預(yù)計三大主線將實現(xiàn)快速增長，同時四大基石業(yè)務(wù)及三大孵化業(yè)務(wù)將保持穩(wěn)健增長，預(yù)計2021-23年實現(xiàn)收入70.5/80.6/91億元;實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤14.5/16.6/18.9億元，同比增長-17.8%/14.9%/14%，目標(biāo)價43元。

國金證券主要觀點如下：

公司聚焦呼吸、血糖、感控三大高成長性核心賽道。

新管理層上任后對公司業(yè)務(wù)版圖進行重新梳理并確立聚焦于呼吸與制氧、血糖POCT、感控三大核心賽道的戰(zhàn)略。三大板塊均具有高成長性、低滲透率、擁有廣闊的市場空間的特點。2021年公司前三季度收入體量為53.1億元，歸母凈利潤達13.52億元。其中呼吸制氧板塊為公司歷年重點布局板塊，上半年營收13.22億元，同比增長13.52%。糖尿病護理板塊線下業(yè)務(wù)恢復(fù)并快速放量，貢獻2.05億元營收，同比增長130.15%。感控板塊貢獻收入4.45億元。

公司自研產(chǎn)品覆蓋面廣，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及影響力上優(yōu)勢突出。

公司為國內(nèi)家用醫(yī)療器械及提供相關(guān)醫(yī)療業(yè)務(wù)的龍頭企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋三大核心業(yè)務(wù)，同時覆蓋家用類電子檢測及體外診斷、康復(fù)及臨床器械的四大基石業(yè)務(wù)及急救、眼科、智能康復(fù)三大孵化業(yè)務(wù)。公司品牌影響力不斷提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。通過并購整合及自主研發(fā)，公司擁有多達600多種產(chǎn)品品類及近萬個產(chǎn)品規(guī)格，其中，近期重磅推出高流量呼吸濕化治療儀、連續(xù)血糖監(jiān)測(CGM)、AED及便攜式制氧機等產(chǎn)品。

抗擊海外疫情助力公司開拓海外自主品牌銷售市場并迎來快速放量新時期。

抗擊疫情過程中公司和海外市場建立長期業(yè)務(wù)關(guān)系，在多個國家和地區(qū)根據(jù)現(xiàn)有的市場資源及因地制宜的戰(zhàn)略推進布局屬地化銷售團隊。公司海外業(yè)務(wù)實現(xiàn)巨大突破，海外銷售成為公司的新的增長點，在2021年上半年海外營收達到7.18億元。

風(fēng)險提示：收購整合不及預(yù)期風(fēng)險;商譽增加風(fēng)險;海外市場拓展不及預(yù)期風(fēng)險;新品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險。