陽(yáng)光電源（300274.SZ）：加速發(fā)展戶(hù)用儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)、戶(hù)用光儲(chǔ)一體化業(yè)務(wù) 或開(kāi)展小型功率器件國(guó)內(nèi)廠商的替代嘗試

智通財(cái)經(jīng)APP訊，陽(yáng)光電源（300274.SZ）在11月2日接受調(diào)研時(shí)表示，今年公司電驅(qū)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，2021年前三季度的發(fā)貨量達(dá)到了16萬(wàn)臺(tái)，已經(jīng)與五菱宏光、奇瑞、吉利等公司建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。公司的全球渠道體系已初步搭建成型，今年戶(hù)用逆變器爆發(fā)式上量，公司會(huì)利用渠道優(yōu)勢(shì)加速發(fā)展戶(hù)用儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)、戶(hù)用光儲(chǔ)一體化業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)這部分業(yè)務(wù)將成為未來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

逆變器方面，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局很難發(fā)生大的變化。公司判斷未來(lái)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局基本上是穩(wěn)固的，并且隨著未來(lái)創(chuàng)新強(qiáng)度的加大，頭部企業(yè)優(yōu)勢(shì)將更加明顯。如果按照全球裝機(jī)量150GW,市占率30%來(lái)預(yù)計(jì)，公司的出貨量預(yù)計(jì)可以達(dá)到45GW，具體出貨量主要看市場(chǎng)情況。

芯片采購(gòu)方面，公司已經(jīng)跟上游芯片廠家如英飛凌、安森美、富士等建立了深入的戰(zhàn)略合作關(guān)系，在去年年底時(shí)，已基本鎖定了今年的用量，平時(shí)會(huì)做到每月甚至每周去溝通未來(lái)的需求，目前公司集中式、大組串的芯片庫(kù)存量是比較充足的，為今年第四季度，甚至明年做了一些儲(chǔ)備。大型的IGBT產(chǎn)品公司還是以采用英飛凌、安森美為主，海外頭部企業(yè)技術(shù)上有明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，在小型功率器件方面，公司也逐漸開(kāi)展一些國(guó)內(nèi)廠商的替代嘗試。

具體問(wèn)答實(shí)錄如下：

問(wèn)：結(jié)合目前裝機(jī)情況來(lái)看，預(yù)計(jì)今年四季度公司逆變器的出貨情況如何?

答：海外市場(chǎng)尤其是歐美市場(chǎng)情況良好，最大的不確定性是國(guó)內(nèi)，今年組件價(jià)格大幅上漲并處于高位，國(guó)內(nèi)前三季度裝機(jī)只有25GW，其中主要是戶(hù)用裝機(jī)11GW，地面電站裝機(jī)量并不大，裝機(jī)進(jìn)度低于預(yù)期。整體來(lái)看，公司全年整體出貨量較去年同期會(huì)保持增長(zhǎng)。

問(wèn)：2021年如果整體按照正常預(yù)期來(lái)看，公司的逆變器出貨量能達(dá)到什么水平?

答：如果按照全球裝機(jī)量150GW,市占率30%來(lái)預(yù)計(jì)，公司的出貨量預(yù)計(jì)可以達(dá)到45GW，具體出貨量主要看市場(chǎng)情況。

問(wèn)：按照全球30%市占率來(lái)看，如果單算國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，市占率會(huì)不會(huì)更高?

答：整體看來(lái)，公司市占率在不同市場(chǎng)是相對(duì)比較平均的，公司重視每一塊市場(chǎng)，陽(yáng)光電源已經(jīng)是一家全球化的公司，深耕每個(gè)國(guó)家，已建立全球性的營(yíng)銷(xiāo)、售后服務(wù)及生產(chǎn)體系。從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司前三季度海外收入占比已經(jīng)達(dá)到45%，但從光儲(chǔ)業(yè)務(wù)來(lái)看，前三季度海外的收入占比達(dá)到80%。

問(wèn)：公司目前在芯片采購(gòu)方面是什么情況?

答：從今年年初到現(xiàn)在，芯片供應(yīng)一直處于緊張狀態(tài)，公司在芯片采購(gòu)方面是有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，公司是全球最大的逆變?cè)O(shè)備供應(yīng)商，去年光伏逆變器、風(fēng)電變流器等逆變?cè)O(shè)備全年出貨54GW,公司已經(jīng)跟上游芯片廠家如英飛凌、安森美、富士等建立了深入的戰(zhàn)略合作關(guān)系，在去年年底時(shí)，已基本鎖定了今年的用量，平時(shí)會(huì)做到每月甚至每周去溝通未來(lái)的需求，目前公司集中式、大組串的芯片庫(kù)存量是比較充足的，為今年第四季度，甚至明年做了一些儲(chǔ)備。但目前在小型的功率器件方面還是有緊缺的，今年戶(hù)用市場(chǎng)超預(yù)期爆發(fā)式增長(zhǎng)，小型功率器件變得非常緊缺，如果沒(méi)有缺口，今年公司的戶(hù)用產(chǎn)品能做到更多。

問(wèn)：是否有考慮通過(guò)國(guó)產(chǎn)替代方式保證供應(yīng)鏈安全?

答：大型的IGBT產(chǎn)品公司還是以采用英飛凌、安森美為主，海外頭部企業(yè)技術(shù)上有明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，在小型功率器件方面，公司也逐漸開(kāi)展一些國(guó)內(nèi)廠商的替代嘗試。

問(wèn)：公司對(duì)目前逆變器市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局是如何判斷的?競(jìng)爭(zhēng)格局是否會(huì)發(fā)生大的變化?

答：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局很難發(fā)生大的變化。逆變器行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，重要特點(diǎn)是競(jìng)爭(zhēng)激烈、技術(shù)迭代快，部分廠商因?yàn)榧夹g(shù)迭代慢、產(chǎn)品缺少競(jìng)爭(zhēng)力，已經(jīng)退出，未來(lái)也不太可能重新做這塊業(yè)務(wù)。要想在逆變器市場(chǎng)生存，乃至勝出，需要?jiǎng)?chuàng)新能力強(qiáng)、技術(shù)實(shí)力強(qiáng)、產(chǎn)品迭代快的企業(yè)，同時(shí)規(guī)模優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)也非常重要。公司判斷未來(lái)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局基本上是穩(wěn)固的，并且隨著未來(lái)創(chuàng)新強(qiáng)度的加大，頭部企業(yè)優(yōu)勢(shì)將更加明顯。

問(wèn)：能否介紹一下公司儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)的情況?

答：公司的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)主要做儲(chǔ)能集成系統(tǒng)，公司采取無(wú)電芯戰(zhàn)略，也就是除了電芯外購(gòu)?fù)?，PCS、PACK、EMS、BMS都是公司自己研發(fā)生產(chǎn)的，從而保證整個(gè)系統(tǒng)的深度耦合。儲(chǔ)能系統(tǒng)對(duì)安全性、可靠性的要求非常高，應(yīng)用環(huán)境也復(fù)雜多樣，比如風(fēng)光儲(chǔ)融合的、電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻的、工商業(yè)等等，它的技術(shù)壁壘非常高，要求企業(yè)有深度的集成技術(shù)、要深入理解光伏和風(fēng)力發(fā)電特性、要理解全球不同電網(wǎng)的運(yùn)行特性，即對(duì)整個(gè)電力電子技術(shù)包括控制系統(tǒng)有非常深入的理解，并且具有強(qiáng)大的設(shè)計(jì)能力。我司從2014年開(kāi)始發(fā)力儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，已形成PACK、PCS、EMS、BMS之間深度耦合性集成技術(shù)，確保整個(gè)儲(chǔ)能系統(tǒng)的安全運(yùn)行，滿(mǎn)足各種應(yīng)用場(chǎng)景的需要;另外，公司具有客戶(hù)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，全球性的逆變器客戶(hù)與儲(chǔ)能客戶(hù)是重疊的。以上是我司儲(chǔ)能系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)從去年到今年實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)的重要原因。

問(wèn)：明年公司逆變器的價(jià)格預(yù)計(jì)將如何變化?

答：明年逆變器的售價(jià)應(yīng)該比較穩(wěn)定。一方面，第三方機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)明年全球的光伏裝機(jī)規(guī)模預(yù)計(jì)有220GW，市場(chǎng)需求巨大;另一方面，逆變器上游功率器件的供應(yīng)還是較為緊張，如半導(dǎo)體、芯片等，在這種情況下，市場(chǎng)降價(jià)的可能性不大。

問(wèn)：公司對(duì)明年電站投資開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的規(guī)劃是怎樣的?

答：公司希望電站投資開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)保持可持續(xù)增長(zhǎng)，公司不追求規(guī)模爆發(fā)式增長(zhǎng)，而是追求增長(zhǎng)、利潤(rùn)及現(xiàn)金流的平衡性，如毛利率達(dá)到15%、現(xiàn)金流保持健康穩(wěn)定。

問(wèn)：海外儲(chǔ)能系統(tǒng)的出貨中，大機(jī)和小機(jī)的比例各是多少?

答：目前主要是大機(jī)，小機(jī)的比例不高。公司的全球渠道體系已初步搭建成型，今年戶(hù)用逆變器爆發(fā)式上量，公司會(huì)利用渠道優(yōu)勢(shì)加速發(fā)展戶(hù)用儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)、戶(hù)用光儲(chǔ)一體化業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)這部分業(yè)務(wù)將成為未來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

問(wèn)：公司電驅(qū)業(yè)務(wù)發(fā)展情況如何?

答：今年公司電驅(qū)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，2021年前三季度的發(fā)貨量達(dá)到了16萬(wàn)臺(tái)，已經(jīng)與五菱宏光、奇瑞、吉利等公司建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。

問(wèn)：戶(hù)用逆變器產(chǎn)品在海外的銷(xiāo)售情況如何?

答：公司的戶(hù)用逆變器產(chǎn)品大約有50%銷(xiāo)往海外，客戶(hù)是集成商、安裝商。13、今年公司的海運(yùn)費(fèi)是什么情況?答：海運(yùn)費(fèi)按標(biāo)準(zhǔn)箱計(jì)算，去年40尺的標(biāo)準(zhǔn)箱費(fèi)用約為1500-2000美元，今年運(yùn)費(fèi)最高時(shí)達(dá)到了上萬(wàn)美元，今年前三季度的運(yùn)費(fèi)同比增幅明顯。

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