智通每日大行研報(bào)丨比亞迪股份(01211)獲機(jī)構(gòu)一致唱好 大摩予中遠(yuǎn)?？?01919)目標(biāo)價(jià)21.2港元

智通提示：

小摩上調(diào)比亞迪股份(01211)2021-23年預(yù)測(cè)4%-13%，并設(shè)定2025年新能源汽車長(zhǎng)期銷售目標(biāo)為180萬(wàn)輛。

中泰國(guó)際預(yù)計(jì)，天倫燃?xì)?01600)2021年首三季零售銷氣量同比增長(zhǎng)約30%，9月份零售銷氣量同比提升20%.

大摩上調(diào)中遠(yuǎn)海控(01919)2020-23年核心純利預(yù)測(cè)為11/192/18%，以反映費(fèi)率上升的預(yù)期。

大和預(yù)計(jì)，金風(fēng)科技(02208)第四季風(fēng)電設(shè)備價(jià)格會(huì)維持穩(wěn)定，上調(diào)2021-23年每股盈利預(yù)期11%-25%。

大行齊升比亞迪股份(01211)目標(biāo)價(jià) 最高看至400港元 最低看至373.3港元

小摩：予比亞迪股份(01211)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升至400港元

小摩稱，比亞迪股份(01211)受到穩(wěn)健的銷量以及產(chǎn)品組合推動(dòng)，第三季盈利略高于預(yù)期，盈利表現(xiàn)穩(wěn)固，而年初至今，比亞迪股價(jià)已上漲49%，跑贏大多數(shù)代工生產(chǎn)商和恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)，加上其潛在的正面催化劑，包括電其半導(dǎo)體子公司的上市等，該行維持看漲該股。該行認(rèn)為，公司目前催化劑為新能源汽車銷量預(yù)計(jì)將在今年第四季度進(jìn)一步上升至24.7萬(wàn)輛，而明年將達(dá)到89.4萬(wàn)輛，并預(yù)計(jì)在電池業(yè)務(wù)方面，公司或能從其他代工生產(chǎn)商手中得到更多訂單。

報(bào)告提到，小摩上調(diào)比亞迪2021-23年預(yù)測(cè)4%-13%，并設(shè)定2025年新能源汽車的長(zhǎng)期銷售目標(biāo)為180萬(wàn)輛，又指當(dāng)中或存有上行風(fēng)險(xiǎn)，而該行在這個(gè)時(shí)刻采取更保守的立場(chǎng)，是為了反映未來(lái)兩年尤其是中國(guó)品牌之間日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)。該行提及，考慮到供應(yīng)短缺的影響程度及明年預(yù)期銷售額等，在代工生產(chǎn)商中首選比亞迪。

野村：重申比亞迪股份(01211)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)上調(diào)19.1%至373.3港元

野村上調(diào)比亞迪股份(01211)2021-23年每股盈利預(yù)測(cè)5%-14%，以反映較高的汽車銷量估算。該行認(rèn)為，比亞迪第3季業(yè)績(jī)反映強(qiáng)勁增長(zhǎng)趨勢(shì)，以及核心電動(dòng)車相關(guān)業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好。因預(yù)期強(qiáng)勁電動(dòng)車銷售增長(zhǎng)，及旗下刀片電池潛在新訂單量利好，該行預(yù)測(cè)公司盈利潛在上升。報(bào)告提到，公司年初至今強(qiáng)勁電動(dòng)車銷售，受新汽車型號(hào)推出，及旗下刀片電池應(yīng)用增加而帶動(dòng)，并吸納傳統(tǒng)汽車需求。公司首9個(gè)月傳統(tǒng)汽車銷售占比25%，去年同期為59%，野村預(yù)測(cè)自2022年起，公司大部份銷量預(yù)期由電動(dòng)車組成。旗下刀片電池獲其他汽車生產(chǎn)商接納，為一強(qiáng)勁催化劑，公司已準(zhǔn)備增產(chǎn)及接收更多客戶訂單，該行繼續(xù)看好其為股價(jià)強(qiáng)勁催化劑。

中泰國(guó)際：重申天倫燃?xì)?01600)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)10.2港元

中泰國(guó)際預(yù)計(jì)，天倫燃?xì)?01600)2021年首三季零售銷氣量同比增長(zhǎng)約30%，并注重保障冬季銷氣毛差及利潤(rùn)率。中泰表示，由于項(xiàng)目并購(gòu)及整體用戶平均用量的提升，預(yù)計(jì)公司9月份零售銷氣量同比提升20%，今年首三季零售銷氣量同比上升約 30%，該行預(yù)計(jì)公司今年可達(dá)到全年增長(zhǎng)25%的目標(biāo)。毛差方面，該行提到，公司有信心在快將來(lái)臨的冬季順價(jià)，對(duì)額外非居民需求有效執(zhí)行“保量不保價(jià)”的運(yùn)營(yíng)模式，有助保障公司毛差及利潤(rùn)率。此外，天倫燃?xì)夤芾韺颖硎?，公司與其國(guó)企戰(zhàn)略性股東珠海港合作發(fā)展屋頂分布式光伏業(yè)務(wù)在籌備中。該行預(yù)計(jì)部分屋頂分布式光伏項(xiàng)目可望明年展開(kāi)，當(dāng)項(xiàng)目展開(kāi)后，公司盈利預(yù)測(cè)有望獲得調(diào)升。

高盛：重申百威亞太(01876)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升至26.1港元

高盛上調(diào)百威亞太(01876)正?；疎BITDA預(yù)測(cè)2%，以反映亞太地區(qū)西部及東部的銷量增長(zhǎng)較高。集團(tuán)第三季內(nèi)生銷量同比跌6%，而正?；⒍愓叟f及攤銷前盈利(EBITDA)跌3.5%，符合該行預(yù)期。展望未來(lái)，看到更多正面因素支持集團(tuán)的正?；疎BITDA恢復(fù)至低至中雙位數(shù)字增長(zhǎng)。該行表示，中國(guó)市場(chǎng)方面，11月開(kāi)始核心+(Core+)市場(chǎng)的產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)3%至10%，其他細(xì)分市場(chǎng)也可能會(huì)加價(jià)，有助抵銷原材料價(jià)格上升的壓力。同時(shí)，借著強(qiáng)大的品牌、多元化的產(chǎn)品組合及較高的推廣開(kāi)支預(yù)算，相信集團(tuán)仍可改善高端及超高端產(chǎn)品的銷量?jī)?nèi)生增長(zhǎng)。

該行認(rèn)為，第四季的銷量可能繼續(xù)受原材料成本上升及疫情拖累，不過(guò)第四季一般為啤酒消費(fèi)淡季，估計(jì)該季的貢獻(xiàn)占全年少于15%，因此影響有限。韓國(guó)市場(chǎng)方面，預(yù)計(jì)放寬限制及疫苗接種率提升，有助渠道的恢復(fù)，加上新產(chǎn)品推出取得成功，預(yù)計(jì)集團(tuán)可以在復(fù)蘇市場(chǎng)中獲得市場(chǎng)份額。

瑞信：維持同程藝龍(00780)“跑贏大市”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升至19.7港元

瑞信認(rèn)為，鑒于疫情控制方面的效率不斷提高，同程藝龍(00780)最近的股價(jià)調(diào)整，可能是為最終復(fù)蘇做建倉(cāng)準(zhǔn)備的機(jī)會(huì)，現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于2022年預(yù)測(cè)市盈率16倍，估值不高。該行認(rèn)為目前股價(jià)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)開(kāi)始變得更有吸引力，建議逐步收集。

瑞信：予福耀玻璃(03606)“跑輸大市”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降至41港元

瑞信下調(diào)福耀玻璃(03606)2021-23年每股盈測(cè)介于1.3%至6.8%。公司第三季業(yè)績(jī)略遜于預(yù)期，純利按季跌10%至8.27億元人民幣，相等于下半年預(yù)期盈利37%，下跌主因芯片短缺致內(nèi)地整體汽車產(chǎn)量按季跌17%，拖累公司季度收入同比跌4%。該行指出，公司面對(duì)成本上升影響，主因外部采購(gòu)的浮法玻璃和純鹼價(jià)錢分別按季升16%及34%。公司指全景玻璃天窗業(yè)務(wù)占上半年收入的1.97%，預(yù)計(jì)全年占2%，并于明年收入占比進(jìn)一步提升至5%。

大摩：維持中遠(yuǎn)?？?01919)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)21.2港元

大摩上調(diào)中遠(yuǎn)?？?01919)2020-23年核心純利預(yù)測(cè)為11/192/18%，以反映費(fèi)率上升的預(yù)期。公司H股及A股自9月底起已跑輸各自指數(shù)24%，相信主要是反映市場(chǎng)憂慮下行周期來(lái)臨。不過(guò)，該行認(rèn)為集裝箱費(fèi)率維持在高位的時(shí)間或較市場(chǎng)預(yù)期更長(zhǎng)，而即期運(yùn)費(fèi)表現(xiàn)穩(wěn)固，及合約運(yùn)費(fèi)進(jìn)一步上升，都有利明年的盈利增長(zhǎng)。

大和：予金風(fēng)科技(02208)“持有”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升17.8%至16.5港元

大和上調(diào)金風(fēng)科技(02208)2021-23年每股盈利預(yù)期11%-25%，以反映較佳毛利率。公司第三季純利同比增46.6%，毛利率增7.2個(gè)百分點(diǎn)至24.3%，勝預(yù)期，公司指引風(fēng)電設(shè)備明年毛利預(yù)計(jì)為18%，與今年相若。該行預(yù)期，第四季風(fēng)電設(shè)備價(jià)格會(huì)維持穩(wěn)定。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流方面，已由第二季的4.06億元人民幣流出，變?yōu)榈谌居?8.59億元人民幣流入，管理層預(yù)期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流情況會(huì)于第四季持續(xù)改善。