1970年代滯脹即將重演?華爾街對(duì)此看法不一

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，F(xiàn)ederated Hermes的首席股票市場(chǎng)策略師Orlando表示，滯脹即將卷土重來，他正在大舉買入那些在高通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩時(shí)期能夠繁榮發(fā)展的公司的股票。

Orlando表示：“通脹飆升并非像美聯(lián)儲(chǔ)和拜登政府一直告訴我們的那樣是暫時(shí)的，它是具有粘性和持續(xù)性的。這是滯脹?！?/p>

上個(gè)月美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)較上年同期增長(zhǎng)5.4%，創(chuàng)下1990年以來的最高年度漲幅。分析師認(rèn)為，CPI的飆升主要是由于大宗商品價(jià)格飆升，以及疫情爆發(fā)以來美國(guó)通過的約5.3萬億美元財(cái)政刺激措施。與此同時(shí)，美國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)將從上一季度的6.7%降至2.7%。

多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，滯脹并非是不可避免的，美聯(lián)儲(chǔ)也曾表示，物價(jià)上漲將是暫時(shí)的。標(biāo)普500指數(shù)今年上漲了22.1%，接近歷史高點(diǎn)。

然而，許多投資者仍保持警惕，擔(dān)心過去幾次滯脹侵蝕其資產(chǎn)價(jià)格。

本月對(duì)“滯脹”的谷歌搜索量有望達(dá)到2008年以來的最高水平。高盛寫道，這個(gè)詞現(xiàn)在是“客戶對(duì)話中最常用的詞”。美國(guó)銀行全球研究中心的一項(xiàng)調(diào)查顯示，預(yù)計(jì)10月份會(huì)出現(xiàn)滯脹的基金經(jīng)理人數(shù)增加了14%，達(dá)到2012年以來的最高水平。

Navellier & Associates的首席投資官Louis Navellier表示：“顯然，我們經(jīng)濟(jì)的減速令人震驚，這表明存在滯脹。因?yàn)槲覀儼l(fā)現(xiàn)現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)股市變得更加緊張的時(shí)期，所以應(yīng)該收緊所有投資組合?！?/p>

過去幾次滯脹都給股市帶來了壓力。據(jù)高盛的數(shù)據(jù)，在過去60年出現(xiàn)滯脹的季度中，標(biāo)普500指數(shù)下跌了2.1%，而在其他所有季度中上漲了2.5%。

20世紀(jì)60年代末開始的上一個(gè)主要滯漲時(shí)期，債券也陷入了困境。1980年，油價(jià)飆升、失業(yè)率上升和寬松的貨幣政策將核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)推高至13.5%的高位，促使美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)年將利率提高至近20%。

紐約大學(xué)教授Aswath Damodaran稱，在1982年之前的11年里，基準(zhǔn)10年期美國(guó)國(guó)債有9年下跌。通貨膨脹侵蝕了債券未來現(xiàn)金流的購買力。

對(duì)預(yù)期的分歧

許多華爾街人士拒絕將當(dāng)前的通脹與上世紀(jì)70年代相提并論，他們認(rèn)為，當(dāng)前這一輪通脹的原因要么被夸大了，要么可能會(huì)消退。

BMO資產(chǎn)管理公司固定收益業(yè)務(wù)聯(lián)席主管Scott Kimball表示：“我們認(rèn)為我們目前處于滯脹憂慮的高峰期?！彼€認(rèn)為，潛在基礎(chǔ)設(shè)施法案中的大部分支出都不會(huì)立即產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)影響。

貝萊德投資研究所負(fù)責(zé)人Jean Boivin預(yù)計(jì)，隨著供應(yīng)問題得到緩解，以及美國(guó)國(guó)債收益率有望走高，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將加速。

瑞銀分析師表示，除了油價(jià)上漲，上世紀(jì)70年代的滯脹是由一些對(duì)現(xiàn)在意義不大的因素造成的。

一個(gè)不確定因素是，通脹上升的威脅是否會(huì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)采取更加強(qiáng)硬的立場(chǎng)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備開始取消每月1200億美元的政府債券購買計(jì)劃。有跡象顯示，美聯(lián)儲(chǔ)將加快縮減購債規(guī)模，并進(jìn)一步加大加息力度，這可能會(huì)令股市承壓。

Janus全球債券投資組合經(jīng)理Jason England表示：“如果明年通脹水平仍像現(xiàn)在這樣，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還沒有加快，那么美聯(lián)儲(chǔ)一定會(huì)采取行動(dòng)?！?/p>