供應(yīng)缺口背景下，華爾街高呼油價將長期高企

智通財經(jīng)APP獲悉，雖然美國頁巖氣的繁榮曾為市場帶來長期且低價的石油，但由于市場目前更關(guān)注氣候變化情況和化石燃料投資意愿的下降，導(dǎo)致在石油需求增長的同時，供給非但沒有增加，產(chǎn)油公司還面臨著支出壓力，進(jìn)而導(dǎo)致對新產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性投資不足。因此油價在長時間內(nèi)將保持在較高水平，華爾街一些大宗商品交易部門亦達(dá)成一項共識，即油價的長期價格預(yù)計上調(diào)10美元或以上。

分析師觀點

在支持油價會在更長時間內(nèi)維持高價的銀行中，高盛預(yù)計2023年原油價格將達(dá)到85美元/桶，摩根士丹利本周將其預(yù)測價格上調(diào)10美元至70美元/桶，同時法國巴黎銀行預(yù)計2023年原油價格將接近80美元/桶。此外，包括加拿大皇家銀行在內(nèi)的其他銀行都在談?wù)撌褪袌鰧㈤_啟結(jié)構(gòu)性牛市。

這些預(yù)測意味著，石油將變得更加昂貴。而高油價預(yù)期則支撐著荷蘭皇家殼牌(RDS.A.US)和英國石油(BP.US)等大型國際石油公司數(shù)千億美元的股票估值。

同時，投資者的放貸欲望也在不斷減弱。僅在上周，法國最大的的幾家銀行就表示，從明年初開始，其將限制頁巖油氣行業(yè)的融資。此外，由于金融機(jī)構(gòu)正在減少對原油投資，厄瓜多爾不得不將可向其提供信用擔(dān)保的銀行數(shù)量增加一倍。

當(dāng)然，并非所有人都支持油價將一直維持高位的觀點。花旗集團(tuán)本月的一份報告指出，從長期來看，30美元以下和60美元以上的原油似乎是不可持續(xù)的，包括該行分析師在一份報告中指出，如果油價持續(xù)高于50美元，每天可能增加700萬桶的額外供應(yīng)。然而，中期來看，成本指標(biāo)一直指向每桶40-55美元的價值區(qū)間。

原油供應(yīng)缺口

事實上，供應(yīng)存在缺口的概念并不新鮮。自2014年油價暴跌以來，分析師一直在討論投資不足可能導(dǎo)致需求超過供給。然而，新冠疫情導(dǎo)致能源價格暴跌，再加上人們對氣候問題的重視，使這次的情況看起來有所不同。雖然目前全球石油鉆井?dāng)?shù)量可能已經(jīng)從去年低點恢復(fù)，但與疫情前水平相比，仍下降了30%以上。

石油供需趨勢似乎正在轉(zhuǎn)變，特別是考慮到美國近年來的變化，實際上美國已經(jīng)成為搖擺不定的生產(chǎn)國。一方面，上市的美國頁巖公司在增長方面仍然受到限制，例如，當(dāng)EOG能源(EOG.US)在2月份表示計劃增加產(chǎn)量時，其股價大幅下跌。自此以后，幾乎沒有原油生產(chǎn)商發(fā)表過類似的言論。

除此之外，油田產(chǎn)量下降的影響也越來越明顯。11月份，二疊紀(jì)盆地(Permian Basin)是美國陸上唯一一個產(chǎn)量同比大幅增長的油田。根據(jù)美國能源信息署數(shù)據(jù)，其他油田產(chǎn)量要么持平，要么下跌。

同樣，盡管一些歐佩克+主要產(chǎn)油國有多余的庫存，可以在明年動用，但包括尼日利亞和安哥拉在內(nèi)的其他產(chǎn)油國已經(jīng)顯示出減緩產(chǎn)量的跡象。

總結(jié)

在化石燃料的投資正在不斷減少的情況下，即便需求在短時間內(nèi)不會達(dá)到頂峰，原油供應(yīng)仍然存在缺口。

國際能源機(jī)構(gòu)本月早些時候表示，如果目前需求繼續(xù)增長，對化石燃料的投資將不足以滿足需求。該機(jī)構(gòu)預(yù)計，在當(dāng)前政策下，石油需求將在2030年才會開始下降。

然而摩根士丹利預(yù)計，到2025年石油供應(yīng)可能會停止擴(kuò)張，導(dǎo)致出現(xiàn)較大的缺口。該行分析師Martijn Rats對此表示，在將來的十年里，每天的石油需求將超過1億桶，但在供應(yīng)方面，按照目前的投資水平，供給水平將達(dá)不到需求水平。