智通每日大行研報(bào)丨快手(01024)獲多家機(jī)構(gòu)唱好 瑞信上調(diào)兗州煤業(yè)(01171)目標(biāo)價(jià)

智通提示：

中金預(yù)測，快手-W(01024)第三季收入同比或增30%至200億元，每日活躍用戶(DAU)數(shù)量或?qū)⒃鲩L18%至3.2億人，目標(biāo)價(jià)看至140港元。

瑞信將兗州煤業(yè)(01171)2021-23年盈測上調(diào)20%/18%/12%，以反映上調(diào)煤炭價(jià)格假設(shè)，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至17.5港元。

大和稱，由于煤炭價(jià)格上漲，燃煤IPP的燃料成本預(yù)測提升，因此下調(diào)華潤電力(00836)2022/23年每股盈利預(yù)測10%至25%。

瑞銀相信，中國聯(lián)通(00762)可維持移動及固定寬帶市場穩(wěn)定的用戶基底，看好其新業(yè)務(wù)增長支撐長線發(fā)展。

快手-W(01024)三季度業(yè)績表現(xiàn)強(qiáng)勁 獲中金及瑞信唱好

中金：維持快手-W(01024)“跑贏行業(yè)”評級 目標(biāo)價(jià)140港元

中金維持快手-W(01024)2021/22年收入預(yù)測，2022年盈利預(yù)測基本不變。同時(shí)，該行預(yù)測公司第三季收入將同比增長30%至200億元人民幣(下同)，第三季每日活躍用戶(DAU)數(shù)量將同比增長18%至3.2億人，超出此前預(yù)期的3.15億人;預(yù)計(jì)月活躍用戶(MAU)則增長13%至5.4億人，DAU/MAU比例為58.8%。報(bào)告提到，快手于7月初進(jìn)行組織架構(gòu)調(diào)整，整合用戶增長和產(chǎn)品部門，并梳理獲客渠道，提高用戶維系及獲取效率不斷。該行預(yù)計(jì)，快手第三季每日活躍用戶日均時(shí)長將按季上升4分鐘至111分鐘，當(dāng)中包括暑期季節(jié)性因素、算法提升，及更豐富的內(nèi)容和消費(fèi)場景供給等因素推動。

瑞信：維持快手-W(01024)“跑贏大市”評級 目標(biāo)價(jià)上調(diào)至140港元

瑞信將快手-W(01024)2021/22財(cái)年盈利預(yù)測分別上調(diào)12%和9%。在廣告、電商和直播業(yè)務(wù)的推動下，預(yù)計(jì)公司今年第三季總收入為200億元人民幣(下同)，同比增長31%。該行認(rèn)為，重點(diǎn)關(guān)注快手用戶增長步入正軌，考慮到暑假和奧運(yùn)會等內(nèi)容，預(yù)測公司月活躍用戶人數(shù)(MAU)和平均日活躍用戶(DAU)按季增長7%，全年的平均日活躍用戶將同比增長16%，至第四季度的3.2億。在營運(yùn)重組之后，快手將重點(diǎn)關(guān)注高質(zhì)量的用戶增長，如新用戶的保留和更高的效率。

瑞信：維持兗州煤業(yè)(01171)“跑贏大市”評級 目標(biāo)價(jià)上調(diào)17%至17.5港元

瑞信將兗州煤業(yè)股份(01171)2021-23年盈利預(yù)測上調(diào)20%/18%/12%至144/148/145億元人民幣，以反映上調(diào)煤炭價(jià)格假設(shè)。公司首三季初步業(yè)績好過市場預(yù)期，預(yù)期純利為115億元人民幣，經(jīng)追溯調(diào)整后同比增64.8%;意味第三季純利54億元人民幣，同比升294%，按季升41%。公司將盈利增長歸因于煤炭和煤化工產(chǎn)品的價(jià)格上漲。盡管自采煤的銷售量下降18.7%至6880萬噸，但該行預(yù)計(jì)煤價(jià)上漲將抵銷銷量下降的影響，從而支持盈利增長。而政策上的阻力和產(chǎn)能的增加對煤價(jià)構(gòu)成壓力，預(yù)計(jì)在庫存堆積之前，煤價(jià)將保持韌性。

大和：下調(diào)華潤電力(00836)評級至“跑贏大市” 目標(biāo)價(jià)降8.7%至21港元

大和稱，由于煤炭價(jià)格上漲，燃煤IPP的燃料成本預(yù)測提升，因此將華潤電力(00836)2022/23年每股盈利預(yù)測降低10%至25%。報(bào)告提到，秦皇島港5500大卡動力煤近期價(jià)格達(dá)到每噸1800元人民幣，在發(fā)改委宣布考慮干預(yù)煤價(jià)后仍處于較高水平，預(yù)計(jì)隨著冬季臨近，煤炭價(jià)格可能會繼續(xù)上漲。雖然市場交易燃煤電廠基準(zhǔn)電價(jià)已上升20%，但該行認(rèn)為，燃料成本飆升可能會進(jìn)一步擠壓燃煤電廠盈利空間。

大和：重申海豐國際(01308)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)微升至46.5港元

大和將海豐國際(01308)2022/23年每股盈測提高11%至20%，以反映第三季高于預(yù)期的運(yùn)費(fèi)和高運(yùn)費(fèi)持續(xù)的預(yù)期;其股價(jià)從9月24日的高位回調(diào)約30%后，現(xiàn)價(jià)具吸引力。公司第三季整體收益按季下跌0.8%，管理層指平均運(yùn)費(fèi)則按季增長4%，更預(yù)期增長勢頭可能會持續(xù)，因第四季屬亞洲區(qū)內(nèi)旺季將有公司毛利率增長。公司展望2022-23年，亞洲區(qū)內(nèi)運(yùn)費(fèi)將受到新船供應(yīng)有限、貿(mào)易需求強(qiáng)勁和成本上升的支持。該行認(rèn)為，公司有潛力提高運(yùn)費(fèi)。此外，對于電力問題，管理層指沒有看到任何訂單下降，并認(rèn)為制造商將通過重新分配各省的生產(chǎn)活動來解決問題。

瑞銀：維持中國聯(lián)通(00762)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)7港元

瑞銀稱，中國聯(lián)通(00762)第3季業(yè)績低于預(yù)期，認(rèn)為折舊攤銷開支較高。公司第3季純利同比升15%，低于該行及市場預(yù)期，主要由于折舊攤銷開支高于預(yù)期。隨5G滲透率提升等情況，管理層預(yù)期維持全年收入及利潤同比升7.5%、21%的預(yù)測。基于現(xiàn)時(shí)市價(jià)等同明年預(yù)測市盈率6倍，認(rèn)為公司被低估。

該行提到，公司第3季移動每用戶平均收入(ARPU)同比升1.8%，跑贏過去兩季的同比升幅;季內(nèi)5G套餐滲透率為43%，跑贏中國移動(00941)的35%;管理層指，未來3年預(yù)期產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入年均可保持增長率20%。該行認(rèn)為，中資電信板塊保持正面，由于逐步改善的5G滲透率及良性市場競爭環(huán)境，相信聯(lián)通可維持移動及固定寬帶市場穩(wěn)定的用戶基底，看好新業(yè)務(wù)增長支撐長線發(fā)展。

匯豐研究：下調(diào)港交所(00388)評級至“持有” 目標(biāo)價(jià)降至510港元

匯豐研究下調(diào)港交所(00388)2021-23財(cái)年每股盈利預(yù)測7.4%/9.4%/8.1%。公司將于10月27日公布第三季業(yè)績，該行預(yù)期業(yè)績將溫和放緩，每股盈利預(yù)測同比預(yù)降6.9%至2.47元;首九個(gè)月的平均每日成交金額約為1800億元，同比增長43%，首次公開招股募資金額為2854億元，同比升32%，南向及北向的平均每日成交金額受惠于首季表現(xiàn)強(qiáng)勁而上升，但不包括股票期權(quán)和LME的衍生品的每日成交金額下降，另基于低息環(huán)境，投資收益預(yù)測也有所下降。該行認(rèn)為，港交所的費(fèi)率和成本增加或?yàn)槠溆鲩L帶來風(fēng)險(xiǎn);MSCI A股期貨雖然已推出，但收入貢獻(xiàn)需時(shí);對“可變利益實(shí)體”(VIE)結(jié)構(gòu)公司上市的監(jiān)管不確定性持續(xù)存在。