瑞銀降世房(00813)評級至“中性” 目標價下調至10.52元

瑞銀發(fā)表報告，稱世茂房地產(chǎn)(00813)今年會經(jīng)歷調整周期及管理層會集中于改善土地儲備組合及降低庫存，認為公司毛利率已在2015年見底，未來毛利率的提升將視土地并購情況。該行下調世房評級至”中性”，認為短期缺乏催化劑，股價表現(xiàn)受制，目標價由20.22元削減至10.52元。

報告指出，內地一二線城市地價自2012年起，分別上升173%及136%，超越同期樓價增長，相信令地產(chǎn)發(fā)展商在收購土地時較難取得合理毛利。加上世房今年首五個月的合約銷售落后于同業(yè)，只完成目標的36%，而行業(yè)平均是49%。

報告又提到世房目標在今年底把整體利息成本降至6%，該行相信此有助提升公司中期盈利。