西部證券：維持中材科技(002080.SZ)“買入”評級 業(yè)績符合預期 三大業(yè)務協(xié)同發(fā)展

智通財經APP獲悉，西部證券發(fā)布研究報告稱，維持中材科技(002080.SZ)“買入”評級，預計21-23年歸母凈利潤為34.9/41.77/49.85億元，同比增70%/20%/19%，EPS為2.08/2.49/2.97元。

事件：公司發(fā)布2021年三季報，期內實現(xiàn)營業(yè)收入146.42億元，同比增長12.76%;歸母凈利潤26.47億元，同比增長73.31%。其中21Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入52.83億元，同比下降1.45%，環(huán)比下降2.49%;歸母凈利潤8億元，同比增長29.41%，環(huán)比下降36.81%。業(yè)績符合預期。

西部證券主要觀點如下：

產品結構優(yōu)化疊加精益化管理，盈利能力同比小幅提升。21Q3公司綜合毛利率及凈利率分別為29.69%/15.65%，同比增2.15/3.64pct。公司持續(xù)推進產品結構優(yōu)化、研發(fā)創(chuàng)新及管理提升等工作，盈利能力同比提升。

葉片出貨結構不斷優(yōu)化，盈利能力保持穩(wěn)健。在風電招標價格持續(xù)下行、公司傳統(tǒng)葉片產品價格承壓的情況下，公司葉片業(yè)務積極推進“大功率、大葉型”新產品投產，提升海上葉片占比，業(yè)務盈利能力保持相對平穩(wěn)。

玻纖需求持續(xù)旺盛，積極布局上游活性石灰。玻纖行業(yè)需求持續(xù)景氣，21Q3公司玻纖業(yè)務主要產品實現(xiàn)量價齊升。據(jù)公司公告，公司全資子公司泰山玻纖擬與北方水泥共同出資2.50億元設立北方新材料，并實施年產150萬噸活性石灰生產線項目。作為玻纖生產主要原材料之一，泰山玻纖對活性石灰年需求量較大，此次投資將有利于公司生產原材料供應及價格的穩(wěn)定，有望支撐公司玻纖業(yè)務持續(xù)健康發(fā)展。

產能持續(xù)釋放，鋰膜實現(xiàn)量利齊升。受新能源汽車行業(yè)需求旺盛影響，疊加公司隔膜產能持續(xù)釋放，公司鋰膜主產品良率和生產效率不斷提升，銷量及盈利水平較去年同期增幅較大。隨著公司在建產能不斷落地，公司鋰膜出貨量有望持續(xù)提升。

風險提示：風電裝機不及預期;原材料價格波動風險;隔膜新產線投產不及預期。