美國國債收益率和通脹預(yù)期不企穩(wěn)，日圓跌勢不止！

智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，日圓似乎受到美國通脹預(yù)期的影響。這意味著如果美債收益率不繼續(xù)走高，當(dāng)前日圓的跌勢可能會停止。

美元兌日圓匯率三個(gè)月看漲期權(quán)和看跌期權(quán)之比，即所謂的風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)，一直與衡量市場對美國消費(fèi)者物價(jià)上漲預(yù)期的常用指標(biāo)(五年期遠(yuǎn)期利率)密切相關(guān)。隨著通脹預(yù)期的飆升，這一趨勢促使日圓成為本月G20中表現(xiàn)最差的貨幣。

10月份至今，日圓兌美元匯率已下跌超過2.5%，至1美元兌114日圓左右，而其他大多數(shù)主要發(fā)達(dá)市場的貨幣都有所上漲。與此同時(shí)，美國穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)增長、加上供應(yīng)鏈瓶頸和大宗商品短缺，已將通脹預(yù)期推高至2017年以來未曾見過的水平。其結(jié)果是，對于價(jià)格上漲的預(yù)期可能需要在此基礎(chǔ)上繼續(xù)上升，才能維持對日圓走勢的動能。

傳統(tǒng)匯市上，日圓被市場普遍視為避險(xiǎn)貨幣，代表著當(dāng)投資者在困難時(shí)期，會選擇它做為避風(fēng)港。但隨著另一個(gè)同樣具避險(xiǎn)特性的美元漲勢提高，日圓反而被狠狠拋在其后。由避險(xiǎn)的角度而言，美元現(xiàn)如今更能吸引投資者。

目前市場上越來越多觀點(diǎn)認(rèn)為，受美國就業(yè)形勢推動，美聯(lián)儲將在年內(nèi)開始縮小貨幣寬松規(guī)模。另一方面，日本央行維持大規(guī)模貨幣寬松政策，日美貨幣政策的差異被意識到，容易形成日圓兌美元貶值。

法國興業(yè)銀行策略師Kit Juckes和Olivier Korber表示，日圓進(jìn)一步看跌“將涉及盈虧平衡點(diǎn)升至3%，以及債券市場出現(xiàn)新的拋售，目前債券市場已處于停滯狀態(tài)”。但他們在周二的一份報(bào)告中寫道，由于美元的頭寸可能已經(jīng)見頂，如果美元兌日圓本周未能突破115，其走勢可能會受到影響。

商品期貨交易委員會(CFTC)的數(shù)據(jù)顯示，過去幾周，做空日圓的投機(jī)性押注已經(jīng)增加。盡管這種情況可能會進(jìn)一步惡化，但也可能意味著交易員可能很快就會考慮對最近的走勢踩剎車。

Vanda Research策略師 Viraj Patel 表示：“日圓頭寸極其看跌，這增加了拋售勢頭持續(xù)的障礙?！? 他表示，美元兌日圓匯率可能會回落至112或113附近，如果美國國債收益率和通脹預(yù)期企穩(wěn)，日圓可能能夠稍作喘息。