中信建投：維持中遠(yuǎn)海控(601919.SH)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)36元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報(bào)告稱，維持中遠(yuǎn)海控(601919.SH)“買入”評級，第三季度完成貨運(yùn)量約600.62萬標(biāo)準(zhǔn)箱，同比下降約6.72%，主要原因在于航線網(wǎng)絡(luò)擁堵導(dǎo)致的供應(yīng)鏈效率大幅降低，若排除擁堵因素公司業(yè)績表現(xiàn)將更加亮眼。

中信建投主要觀點(diǎn)如下：

前三季度歸母凈利潤675.88億元，同比增長1651%

2021年公司預(yù)計(jì)前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約為675.88億元，同比增長約1650.92%，其中第三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約為304.9億元。預(yù)計(jì)前三季度累計(jì)完成集裝箱貨運(yùn)量約2,044.71萬標(biāo)準(zhǔn)箱，同比增長約8.03%，其中第三季度完成貨運(yùn)量約600.62萬標(biāo)準(zhǔn)箱，同比下降約6.72%，主要原因在于航線網(wǎng)絡(luò)擁堵導(dǎo)致的供應(yīng)鏈效率大幅降低，若排除擁堵因素公司業(yè)績表現(xiàn)將更加亮眼。

市場存在觀點(diǎn)一：集運(yùn)板塊是“疫情受益標(biāo)的”?

疫情好轉(zhuǎn)與供應(yīng)鏈效率之間的關(guān)系弱化。疫情只是導(dǎo)致供應(yīng)鏈效率下降的原因之一，即便疫情結(jié)束供應(yīng)鏈勞動(dòng)力短缺問題仍難以解決。2021年以來，集運(yùn)貨物遠(yuǎn)超出碼頭承載能力，大量貨物積壓降低了碼頭操作效率;同時(shí)，卡車司機(jī)等勞動(dòng)力短缺，內(nèi)陸供應(yīng)鏈效率同樣低下，供應(yīng)鏈矛盾短期難以緩解。

市場存在觀點(diǎn)二：“雙控雙限”措施將降低后續(xù)集運(yùn)貨量?

集運(yùn)運(yùn)輸商品多為低能耗的輕工業(yè)品，相關(guān)企業(yè)未來面臨的“能耗雙控”壓力較小，產(chǎn)能影響十分有限;而電力供應(yīng)短缺問題相關(guān)部門已經(jīng)著力解決，后續(xù)對生產(chǎn)型企業(yè)的影響也將逐步減弱。短期內(nèi)限電限產(chǎn)或削弱出貨高峰，有利于緩解港口擁堵和班期延誤問題、抑制船舶租金非理性上漲。中長期來看，美國零售庫銷比仍處于歷史低位，海外需求依舊旺盛，中國制造的地位無可替代，部分生產(chǎn)訂單或階段性延后。

市場存在觀點(diǎn)三：美線集裝箱海運(yùn)價(jià)格“腰斬”?

從船公司實(shí)際報(bào)價(jià)數(shù)據(jù)來看，主流船公司的集裝箱海運(yùn)價(jià)格并沒有出現(xiàn)大幅下跌跡象，整體價(jià)格維持高位穩(wěn)步運(yùn)行，美線運(yùn)價(jià)維持在7000美金/大柜。船公司和貨代價(jià)格差距約有一倍，船公司報(bào)價(jià)并未反映市場真實(shí)供需情況，美線市場一、二級價(jià)格體系將重新得到平衡。