2021年，最大的“蘋果”，依然是非常值得入手的

十年前蘋果失去了世界上最受崇拜的CEO，但并沒有因此馬失前蹄。在庫克的領(lǐng)導(dǎo)下，蘋果股價由12美元一路漲至近150美元，收入增長了三倍多，最重要的是，蘋果一直在創(chuàng)新，除了不斷升級的iPhone，還推出了Apple Watch和AirPods等產(chǎn)品。

蘋果10年：股價漲了14倍，未來十年還有什么可期待?

自庫克正式成為蘋果公司CEO，現(xiàn)如今已經(jīng)10年整。十年間，蘋果公司的經(jīng)典產(chǎn)品iPhone 4S已經(jīng)迭代至iPhone 13。10年間，蘋果公司成長為全球市值第一，還帶動了整個蘋果產(chǎn)業(yè)鏈蓬勃發(fā)展。未來10年，蘋果還有什么可期待的?

自2011年庫克執(zhí)掌蘋果公司以來，該公司股價漲幅約14倍。

蘋果的“庫克”10年

其實，從庫克接手蘋果到在蘋果躋身萬億市值期間(2018年)期間，庫克帶給蘋果的新產(chǎn)品并不多，只有Apple Watch 和HomePod。在2018年至今，庫克主導(dǎo)了蘋果內(nèi)容等服務(wù)業(yè)務(wù)和無線耳機等創(chuàng)新產(chǎn)品。

雖然庫克任期內(nèi)的蘋果新創(chuàng)產(chǎn)品不多，但業(yè)績還不錯。

根據(jù) Counterpoint Research 的全球智能手表出貨量跟蹤報告，蘋果 Apple Watch 繼續(xù)成為市場上最受歡迎的智能手表，現(xiàn)在有超過 1 億活躍的 Apple Watch 用戶，市場份額為 28%，遠(yuǎn)高于華為、三星和 Garmin 等競爭對手。

蘋果公司以一己之力推動全球步入“TWS耳機時代”。市場研究機構(gòu)Counterpoint Research數(shù)據(jù)顯示，2020年全球TWS耳機出貨量為2.33億副，同比增長85%，2021年TWS耳機的出貨量預(yù)計將達(dá)到3.1億副。其中，非蘋果系耳機預(yù)計達(dá)到2.3億-2.4億副，同比增速高達(dá)70%。Wind TWS耳機指數(shù)總共跟蹤了21家公司，包括兆易創(chuàng)新、韋爾股份和歌爾股份等大牛股。

蘋果手機10年間經(jīng)久不衰。Counterpoint的數(shù)據(jù)，2季度前5大手機品牌，營收方面占比為，蘋果為41%。蘋果公司財報顯示，二季度iPhone營收395.7億美元，同比激增近50%，高于市場預(yù)期的345億美元。

10年間，蘋果手機產(chǎn)業(yè)鏈也茁壯成長。Wind蘋果指數(shù)跟蹤了45家公司，藍(lán)思科技、立訊精密等是其中耳熟能詳?shù)拇笈９伞?/p>

基本面表現(xiàn)出色

蘋果于2021年7月28日發(fā)布了2021財年第三季度財報。其中，第三季度營收814億美元，同比增長36%，高于分析師預(yù)期的738億美元，創(chuàng)公司史上同期營收新高。

細(xì)節(jié)方面，2021財年第三季度，蘋果iPhone營收395.7億美元，同比增長近50%;iPad營收73.7億美元，同比增長12%;Mac營收82.4億美元，同比增長16%;可穿戴設(shè)備、居家用品及周邊產(chǎn)品營收87.8億美元，同比增長36%。針對這份財報，庫克在電話會議上表示，“這是公司史上表現(xiàn)最好的第三季度”。

值得注意的是，近期蘋果發(fā)布的2021年全新旗艦產(chǎn)品iPhone 13系列，該系列將擁有更強勁的性能、更大的電池容量、更小的劉海，想必能幫助蘋果創(chuàng)造新的市場奇跡。

華爾街目前預(yù)計，蘋果截至9月份的2021財年收入在3660億美元左右，比2011財年的1080億美元增長約240%。預(yù)計每股收益增長10倍以上，自由現(xiàn)金流增長兩倍多。蘋果通過積極的股票回購計劃向股東返還了大量現(xiàn)金，過去10年蘋果的流通股數(shù)量減少了近 100億股，占比約37%。

蘋果會繼續(xù)漲嗎?

已經(jīng)大漲的蘋果能否延續(xù)這樣的輝煌戰(zhàn)績是很多投資者關(guān)心的問題。

2021年4月，高盛分析師羅德·霍爾放棄了對蘋果股票的長期看跌立場，把評級從“賣出”上調(diào)為“持有”，并承認(rèn)自己之前認(rèn)為iPhone銷量在疫情期間會低于預(yù)期的觀點“顯然是錯誤的”。他同時也承認(rèn)，Mac和iPad的銷量都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了他的預(yù)期。

但霍爾對蘋果的前景仍有一些擔(dān)憂，他給出的目標(biāo)價為140美元，比近期股價低了約10美元。一方面，他認(rèn)為華爾街對2022年的預(yù)期太高了?；魻栴A(yù)計，蘋果截至9月的2021財年的收入為3717億美元，比華爾街一致預(yù)期高出約50億美元，比2020財年收入高出35%。但他認(rèn)為，2022財年收入將下降4%，至3565億美元，比華爾街一致預(yù)計的3795億美元低230億美元。

霍爾在近日發(fā)布的研報中解釋了他的觀點，他特別指出了蘋果能否提高每用戶平均收入(ARPU)這個問題?；魻枌懙?，蘋果的每用戶收入已經(jīng)達(dá)到了一個比較穩(wěn)定的水平，再加上全球用戶滲透率可能已經(jīng)達(dá)到“最大化”，這兩個因素很可能導(dǎo)致蘋果的整體收入增長放緩，這是他在做2022財年收入預(yù)測時的主要依據(jù)。

霍爾承認(rèn)，疫情為蘋果的ARPU帶來了多重提升。據(jù)他估計，在截至2021年底的兩年時間里，蘋果的ARPU將增長21%(2020財年增幅為2%，霍爾對2021財年的增幅預(yù)期為19%)。這一驚人的增長來自iPhone、Mac、iPad和可穿戴設(shè)備收入的飆升，也來自服務(wù)業(yè)務(wù)收入的強勁增長，比如App Store下載量的加速增長。

但霍爾認(rèn)為，隨著疫情消退和消費模式回歸正常，上述模式將發(fā)生逆轉(zhuǎn)?；魻柍姓J(rèn)，短期內(nèi)很難預(yù)測蘋果用戶的行為。疫情期間收入激增提高了比較基數(shù)，他還指出，投資者還需要考慮的是消費者在疫情期間儲蓄率大幅上升、工作和學(xué)習(xí)方式變得更加靈活等因素?；魻栒J(rèn)為，當(dāng)疫情消退，從長遠(yuǎn)來看，蘋果要么得提高ARPU，要么得加快用戶增長的速度，這樣才能確保公司收入增幅高于GDP增幅。

對于2022日歷年，霍爾預(yù)計蘋果的ARPU同比將下降約12%，主要原因是預(yù)計硬件銷量將減少。他還預(yù)計，來自iPhone的收入在2021年增長37%之后，到2022年將下降12%，銷量下降3%，平均售價下降9%。此外，2022年來自Mac和iPad的收入將分別下降9%和8%。來自服務(wù)業(yè)務(wù)的收入增幅將從2021年的24%放緩至6%。

霍爾認(rèn)為，投資者最應(yīng)該關(guān)注的是ARPU的趨勢，而不是去看單位銷量，特別是在蘋果自2018財年結(jié)束以來實際上沒有再提供產(chǎn)品單位銷量數(shù)據(jù)的情況下。他認(rèn)為，由于缺乏這方面數(shù)據(jù)，“許多投資者在預(yù)測蘋果未來收入時所依賴的數(shù)據(jù)來源已經(jīng)不再那么準(zhǔn)確了?！?/p>

近期，蘋果非硬件營收也再次得到華爾街的認(rèn)可。

Evercore ISI其分析師Amit Daryanani 一份研報稱，蘋果廣告業(yè)務(wù)的快速增長軌跡與亞馬遜幾年前的表現(xiàn)類似，有望成長為價值200億美元的龐大業(yè)務(wù)，因為該公司加大了提供廣告的力度，并打擊第三方投放廣告的行為。

未來十年有什么可期待?

蘋果現(xiàn)如今已經(jīng)是全球市值最高的公司，每年被多個機構(gòu)評為最具價值品牌。但消費者和投資者對蘋果公司的積攢的失望也在增加，最熱門的話題就是蘋果很久沒有令人驚喜的產(chǎn)品，創(chuàng)造力無法滿足外界期望。

從近幾年的動向看，蘋果最值得期待的可能是VR產(chǎn)品，和只有傳聞從未見真容的蘋果車了。

AR/VR產(chǎn)品

2021年7月，蘋果AR虛擬化身專利、AR點云專利、基于眼球追蹤和肢體追蹤的AR操控專利公布。隨后有消息稱，蘋果VR眼鏡很有可能在2022年WWDC發(fā)布，而蘋果VR頭盔將于2022年WWDC發(fā)布，同時還有一款iPod將作為蘋果VR眼鏡的輔助設(shè)備。

普華永道前段時間的一份報告顯示，2020年，全球范圍內(nèi)VR內(nèi)容營收增長30%左右。2020年全球VR內(nèi)容營收約只有18億美元，較2019年增長31.7%，是增長最快的媒體類型之一，超過電影、傳統(tǒng)游戲和音樂。

2021年初，市場傳聞蘋果將在WWDC上推出一款A(yù)R/VR頭戴產(chǎn)品，售價約為1000美元。但是蘋果在今年夏天讓全世界的消費者和投資者失望了。隨后，一些業(yè)內(nèi)人士爆料稱，蘋果正在計劃推出一款高端混合現(xiàn)實一體機，并且預(yù)期此類設(shè)備會在10年之后替代智能手機。

AR/VR方面，谷歌和Facebook具有先發(fā)優(yōu)勢，蘋果能否在未來十年間拔得頭籌尚未可知。

蘋果車

蘋果從沒有正面承認(rèn)在造車，但蘋果車的傳聞從未停止。

2020年12月8日，蘋果人工智能和機器學(xué)習(xí)負(fù)責(zé)人接管蘋果汽車項目。2021年1月7日，蘋果與現(xiàn)代集團(tuán)接觸，計劃在喬治亞州生產(chǎn)自動駕駛電動車。2021年2月2日，蘋果聘請了保時捷的底盤研發(fā)高管。

在此之前，蘋果不斷聘請?zhí)厮估x職工程師，也被視為蘋果造車的證據(jù)。按照蘋果手機的成功程度，如果蘋果造車成功，那么將也將由此誕生一個更加龐大更有活力的汽車產(chǎn)業(yè)鏈。但市場對蘋果車并沒有給予太大的希望。

花旗分析師Jim Suva 就曾在一份報告中寫道：“蘋果在許多領(lǐng)域進(jìn)行研發(fā)，雖然我們聽到媒體再次討論汽車巨頭項目(Project Titan)一事并不感到意外，但我們對蘋果是否真的會生產(chǎn)出一款汽車非常懷疑，因為汽車行業(yè)的盈利能力要低得多?！?/p>

展望未來

蘋果未來如何發(fā)展一直是人們的關(guān)注焦點。蘋果還能做什么?可以預(yù)見的是，該公司之后的發(fā)展不會僅僅是新iPhone、新Mac、新iPad和其他設(shè)備。據(jù)報道，蘋果正在研究汽車技術(shù)，有可能推出Apple Car。該公司還以Apple Watch為起點，把服務(wù)范圍擴大到健康和保健領(lǐng)域。

蘋果正在研發(fā)的增強和虛擬現(xiàn)實硬件，毫無疑問，該公司還有其他一些人們還沒猜到的計劃?；蛟S最難回答的是庫克打算繼續(xù)執(zhí)掌蘋果多久。到2021年11月，他將迎來61歲生日，是五大科技巨頭中年齡最大的CEO。蘋果安然度過了從喬布斯到庫克的轉(zhuǎn)變，當(dāng)下一任CEO到來時，這家公司極大可能會繼續(xù)蓬勃發(fā)展。

本文編選自“美股研究社”，智通財經(jīng)編輯：汪婕。