智通每日大行研報(bào)丨美銀證券維持康希諾(06185)“買入”評(píng)級(jí) 富瑞大幅下調(diào)中遠(yuǎn)海控(01919)目標(biāo)價(jià)

智通提示：

富瑞稱，電力短缺或會(huì)持續(xù)至明年二月;加上圣誕貨運(yùn)旺季，因貨船短缺而提早完結(jié);運(yùn)費(fèi)也正從溢價(jià)中回調(diào)，但仍對(duì)明年全球貨柜航運(yùn)業(yè)基本面看法正面。

美銀證券表示，市場(chǎng)對(duì)抗新冠候選藥消息反應(yīng)過度，維持康希諾生物-B(06185)預(yù)測(cè)及正面看法。

高盛表示，百威亞太(01876)高端化仍是中國業(yè)務(wù)的主要增長(zhǎng)動(dòng)力，高端產(chǎn)品可能繼續(xù)跑贏大眾產(chǎn)品。

高盛重申諾誠健華-B(09969)“買入”評(píng)級(jí)，并表示公司股價(jià)昨日大跌，并不涉及任何負(fù)面政策、商業(yè)操作等消息，跌市亳無根據(jù)。

富瑞：削中遠(yuǎn)海控(01919)及東方海外國際(00316)目標(biāo)價(jià)44%及51%

富瑞下調(diào)中遠(yuǎn)?？?01919)及東方海外國際(00316)評(píng)級(jí)，分別由“買入”降至“持有”及由“買入”降至“跑輸大市”，而目標(biāo)價(jià)則分別下調(diào)44%、51%至12.3港元及100港元。

該行認(rèn)為，整體行業(yè)運(yùn)力面臨見頂、限電、溢價(jià)壓力，加上航運(yùn)緊張情況紓緩、電力短缺、航線因假期關(guān)系削減等因素，預(yù)期股價(jià)因此回調(diào)。內(nèi)地電力短缺或會(huì)持續(xù)至明年2月;加上圣誕貨運(yùn)旺季，因貨船短缺而提早完結(jié);運(yùn)費(fèi)也正從溢價(jià)中回調(diào)。

不過，該行仍對(duì)明年全球貨柜航運(yùn)業(yè)基本面看法正面，因期內(nèi)新船交付量相對(duì)較少，以及受壓的港口吞吐量需求。但需留意2023年新船預(yù)定交付量則會(huì)增加?；谏鲜鰤毫?，可見運(yùn)力轉(zhuǎn)弱，令公司短期盈利等面對(duì)不確定因素，因此下調(diào)中遠(yuǎn)?？丶皷|方海外投資評(píng)級(jí)。

富瑞：下調(diào)信義玻璃(00868)至“持有”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)削50.5%至21.1港元

富瑞稱，隨著冬季從11月開始，電力短缺可能會(huì)加劇，雖然可能會(huì)在10月的淡季看到一些緩解。工業(yè)活動(dòng)進(jìn)一步放緩。高煤價(jià)正在限制電力。所有獨(dú)立發(fā)電廠都處于虧損狀態(tài)，而直到2022年3月煤炭供應(yīng)將難以保持。

該行提到，汽車生產(chǎn)反彈延遲。9月光伏批發(fā)量下降31%和，環(huán)比下跌1%，考慮到停電和芯片短缺。9月產(chǎn)量減少3-5天，相對(duì)其他能源密集型行業(yè)，汽車行業(yè)受影響較小。然而零售需求仍然存在，由于家用汽車強(qiáng)勁的訂單及改善商店客流量證明其具有彈性，經(jīng)銷商繼續(xù)受益。

美銀證券：市場(chǎng)對(duì)抗新冠候選藥消息反應(yīng)過度 維持康希諾生物-B(06185)“買入”評(píng)級(jí)

美銀證券稱，維持康希諾生物-B(06185)預(yù)測(cè)及正面看法，維持“買入”評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)412.75港元;對(duì)藥明生物(02269)而言，預(yù)計(jì)其重大積壓訂單不受影響，維持“買入”評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)167.6港元。

報(bào)告中稱，默克藥廠(MRK.US)及合作伙伴Ridgeback上周五(10月1日)宣布抗新冠病毒候選藥Molnupiravir三期臨床試驗(yàn)MOVe-OUT中期分析數(shù)據(jù)顯示，可以降低死亡及住院風(fēng)險(xiǎn)達(dá)百分之五十。默克計(jì)劃盡快向美國食品藥物管理局(FDA)申請(qǐng)緊急使用授權(quán)。公司預(yù)計(jì)，今年底前生產(chǎn)1000萬劑藥品，明年將加大產(chǎn)能。默克亦已與美國政府訂立采購協(xié)議，涉約170萬劑藥品。

該行提到，考慮市場(chǎng)潛在有效新冠藥品面世，許多投資者相信未來新冠將更像流感一樣，對(duì)疫苗的迫切性將不如以往般高。一些投資者或預(yù)期，許多國家推進(jìn)疫苗接種的力度將放緩，而其他新冠藥品研發(fā)步伐將受影響。因此，許多新冠疫苗/藥品股昨日(4日)大幅下挫。

該行認(rèn)為，市場(chǎng)反應(yīng)過度，因?yàn)橄噍^于疫苗，Molnupiravir尚未被視為更優(yōu)越的療法;在醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)學(xué)角度而言，預(yù)防勝于治療;由于現(xiàn)時(shí)臨床數(shù)據(jù)有限，Molnupiravir仍有潛在風(fēng)險(xiǎn)。其他醫(yī)藥公司仍有需要開發(fā)潛在同類最優(yōu)藥品。

美銀證券：重申高鑫零售(06808)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降至7.5港元

美銀證券表示，估值重評(píng)需要基本面支持，轉(zhuǎn)勢(shì)也需時(shí)，但已見好轉(zhuǎn)跡象，即使同店銷售增長(zhǎng)疲弱，本年至今同店銷量已大致穩(wěn)定，扭轉(zhuǎn)過去數(shù)年高單位數(shù)跌幅勢(shì)頭。8月疫情反彈致銷售特別疲弱，但預(yù)計(jì)7月及9月將大致持平，受惠低基數(shù)及企業(yè)自救。未來12個(gè)月比較基數(shù)較低將帶來支持。

該行提到，在監(jiān)管壓力下，社區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)規(guī)模收縮，將對(duì)食品零售行業(yè)壓力也減少。作為阿里(09988)社區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)的核心供應(yīng)商，預(yù)計(jì)未來6至12個(gè)月，其供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)有潛在上行。即使盈利倒退，高鑫在同業(yè)間有最好現(xiàn)金生成能力及資產(chǎn)負(fù)債表，在行業(yè)下行下有能力擴(kuò)大市占。

該行表示，上半財(cái)年市場(chǎng)疲弱已屬預(yù)計(jì)之內(nèi)，指出高鑫的股價(jià)年初至今跑輸MSCI中國指數(shù)約37%，而截至3月底止其凈現(xiàn)金達(dá)84億元人民幣，去年9月底止所持物業(yè)估值則為389億元人民幣，相當(dāng)于每股資產(chǎn)價(jià)值達(dá)6元，意味現(xiàn)股價(jià)相當(dāng)于資產(chǎn)價(jià)值折讓40%，零售業(yè)務(wù)更是“免費(fèi)”。

高盛：維持百威亞太(01876)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降至25.6港元

高盛下調(diào)百威亞太(01876)2021-23年每股盈利預(yù)測(cè)4-5%，以考慮第三季度疫情的影響，預(yù)計(jì)內(nèi)地業(yè)務(wù)的銷量疲軟，但在韓國地區(qū)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率正?；盎謴?fù)盈利能力。該行預(yù)計(jì)，集團(tuán)第三季收入有機(jī)會(huì)增長(zhǎng)跌6%、標(biāo)準(zhǔn)化的EBITDA跌6%。重點(diǎn)關(guān)注是高端產(chǎn)品的趨勢(shì)及由于同業(yè)開始提價(jià)，年底前回否有漲價(jià)機(jī)會(huì)。

該行預(yù)計(jì)，百威亞太西部業(yè)務(wù)第三季銷售跌7%、標(biāo)準(zhǔn)化EBITDA跌8%，主要由于預(yù)計(jì)整個(gè)亞太西區(qū)銷量將下降10%，看到7月和8月的整體中國業(yè)務(wù)將市場(chǎng)表現(xiàn)一致，有中單位數(shù)的下降。然而，進(jìn)入9月，由于對(duì)疫情的敞口增加。預(yù)計(jì)亞太東區(qū)銷售跌4%，EBITDA正?；鲩L(zhǎng)為4%，預(yù)計(jì)韓國市場(chǎng)銷量將受疫情餐廳用餐限制的拖累。

高盛表示，高端化仍是中國業(yè)務(wù)的主要增長(zhǎng)動(dòng)力，高端產(chǎn)品可能繼續(xù)跑贏大眾產(chǎn)品。由于持續(xù)的組合升級(jí)，預(yù)計(jì)平均售價(jià)將增長(zhǎng)3%。同時(shí)也預(yù)計(jì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，原材料成本壓力適中，中國穩(wěn)定的銷售和營(yíng)銷支出比率支持盈利能力。

高盛：重申諾誠健華-B(09969)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)33.5港元

高盛稱，諾誠健華-B(09969)股價(jià)上日大瀉17%，并不涉及任何負(fù)面政策、商業(yè)操作等消息，跌市亳無根據(jù)。公司為內(nèi)地BTK抑制劑市場(chǎng)三大廠商之一，旗下奧布替尼(Orelabrutinib)預(yù)期搶占3成市占率。數(shù)據(jù)顯示，公司旗下奧布替尼，較賽諾菲(Sanofi)藥廠Tolebrutinib實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)更佳。該行預(yù)計(jì)全球銷售最高可達(dá)30億美元。

瑞銀：予聯(lián)想集團(tuán)(00992)“買入”評(píng)級(jí) 估值吸引 目標(biāo)價(jià)11港元

瑞銀表示，盡管聯(lián)想集團(tuán)(00992)上市的申請(qǐng)仍在審核中，且受制于當(dāng)?shù)氐谋O(jiān)管部門，但依然認(rèn)為聯(lián)想發(fā)行中國存托憑證(CDR)的過程將成為其股價(jià)近期的正面催化。報(bào)告提到，聯(lián)想計(jì)劃公開發(fā)行不超過13.38億股CDR，發(fā)行的股份不超過初始發(fā)行后股份總數(shù)的10%，募資100億元人民幣。根據(jù)招股書所述，募集所得的55%資金將用于新產(chǎn)品以及云基礎(chǔ)建設(shè)、數(shù)碼轉(zhuǎn)型和人工智能等項(xiàng)目的發(fā)展，10%將用于行業(yè)戰(zhàn)略投資，其余35%則作為營(yíng)運(yùn)資金。

該行重申聯(lián)想會(huì)受惠于可持續(xù)的商業(yè)電腦業(yè)務(wù)的看法，預(yù)計(jì)商業(yè)電腦將占集團(tuán)總出貨量的58%，水平跑贏其他同業(yè)。隨著疫情得到有效控制，企業(yè)理應(yīng)恢復(fù)自2020年延后的IT支出和為辦公室的電腦硬件升級(jí)，相信商業(yè)電腦需求將重拾增長(zhǎng)動(dòng)力。此外，商業(yè)電腦的平均銷售價(jià)格較個(gè)人電腦高，預(yù)計(jì)這將利好聯(lián)想的利潤(rùn)率。