中信建投：疫苗+藥物，迎接黎明前的曙光

疫苗+藥物，迎接黎明前的曙光。10月1日，默沙東官方網(wǎng)站宣布，其口服抗病毒藥物 Molnupiravir 使輕中度新冠患者的住院率或死亡風(fēng)險降低了約50%，公司計劃在美國尋求獲得緊急使用授權(quán)，并向全球其他藥品監(jiān)管機構(gòu)提交上市申請。

我們梳理了最新的全球新冠小分子藥物研發(fā)進展。目前全球已上市及在研新冠小分子藥物共169款，其中：已獲批上市2款，分別為瑞德西韋和巴瑞替尼;臨床III期36款，最受關(guān)注的是來自默沙東的Molnupiravir和羅氏的AT-527;臨床三期的藥物中，國內(nèi)企業(yè)進行研究的共3款，分別為可利霉素(沈陽同聯(lián))、普克魯胺(開拓藥業(yè))和ASC09F/利托那韋聯(lián)用(歌禮藥業(yè))。

如何看待默沙東新冠口服藥物三期臨床成功對國內(nèi)制藥產(chǎn)業(yè)鏈的影響?Molnupiravir作為核苷類藥物，整體合成路徑與其他核苷類藥物有諸多相似性;現(xiàn)有合成路線以尿苷或胞苷起始，經(jīng)化學(xué)合成和/或酶催化?；玫組olnupiravir;相關(guān)起始物料或中間體供應(yīng)商如天宇股份、海正藥業(yè)、拓新藥業(yè)等或受益;新冠小分子藥物研發(fā)積極推動，國內(nèi)小分子CDMO龍頭公司如藥明康德、凱萊英、九州藥業(yè)等亦有可能承接相關(guān)業(yè)務(wù)。

疫苗+小分子口服藥物+中和抗體，抗擊新冠病毒的組合拳，各有優(yōu)勢。疫苗、中和抗體與小分子藥物共同抗擊疫情，發(fā)揮不同功效，未來一段時間需求均將持續(xù)存在。全球范圍內(nèi)流感特效藥已廣泛存在，國際市場主流國家流感疫苗接種率仍維持40%-50%高位。

港股行情回顧：本周醫(yī)藥整體跑輸大盤，CXO及中藥表現(xiàn)較好。本周恒生醫(yī)療保健上漲0.08%，恒生指數(shù)上漲1.59%，恒生醫(yī)療保健整體跑輸大盤1.51%。年初以來，恒生醫(yī)療保健整體跑輸大盤0.10%。子行業(yè)方面，本周CXO(+3.89%)、中藥(+2.97%)子行業(yè)表現(xiàn)較好。A股行情回顧：本周醫(yī)藥整體跑贏大盤，醫(yī)療服務(wù)及醫(yī)藥零售表現(xiàn)較好。本周醫(yī)藥指數(shù)下跌0.43%，萬得全A指數(shù)下跌1.58%，醫(yī)藥指數(shù)整體跑贏大盤1.15%。2021年以來，醫(yī)藥指數(shù)整體跑輸大盤10.02%。子行業(yè)方面，本周醫(yī)療服務(wù)(+2.43%)、醫(yī)藥零售(+1.45%)子行業(yè)表現(xiàn)較好。

投資建議：核心資產(chǎn)進入有吸引力的區(qū)間，繼續(xù)看好新興產(chǎn)業(yè)方向和低估值板塊。①看好邁瑞醫(yī)療、恒瑞醫(yī)藥、藥明康德、藥明生物、愛爾眼科、信達生物等核心資產(chǎn)的投資機會。②看好CXO行業(yè)和各龍頭公司的投資機會，重點提示細胞基因治療CDMO新賽道機會，包括：藥明康德、金斯瑞生物科技、和元生物等。③重點提示生物制藥產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。④擁有產(chǎn)品及技術(shù)迭代能力的康希諾及智飛生物，繼續(xù)看好疫苗產(chǎn)業(yè)鏈的機會。⑤醫(yī)美行業(yè)：看好輕醫(yī)美上游制劑龍頭公司。⑥把握估值較低的中藥龍頭公司、云南白藥、原料藥細分龍頭司太立、血制品、藥店行業(yè)的投資機會。

風(fēng)險提示：疫情進展超出預(yù)期，影響企業(yè)經(jīng)營;集采、醫(yī)?？刭M政策比預(yù)期嚴格;細分行業(yè)競爭激烈程度高于預(yù)期;新藥研發(fā)進展不及預(yù)期;企業(yè)業(yè)績不及預(yù)期。

本文編選自”中信建投證券“，智通財經(jīng)編輯：汪婕。