9月中旬樞紐港吞吐量受臺風(fēng)影響回落，看好青島港新航線開拓

9月中旬，沿海主要樞紐港口貨物吞吐量同比減少15.8%，其中外貿(mào)貨物吞吐量同比減少15.1%。八大樞紐港集裝箱吞吐量同比減少12.6%，其中外貿(mào)箱吞吐量同比減少13.6%，內(nèi)貿(mào)箱同比減少9.7%。吞吐量降幅較大主要系臺風(fēng)“燦都”過境，寧波舟山港、上海港暫時停工所致。

投資要點

1、 9月上旬港口數(shù)據(jù)

1)總體：沿海主要樞紐港口貨物吞吐量：同比-15.8.0%，其中外貿(mào)吞吐量同比減少15.1%

9月中旬，沿海主要港口貨物吞吐量同減少15.8%;其中外貿(mào)吞吐量同比-15.1%，較9月上旬降幅擴(kuò)大8.7pct。

2)集裝箱：八大樞紐港口集裝箱吞吐量同比-12.6%，主要系臺風(fēng)停工影響

9月中旬，八大樞紐港集裝箱吞吐量同比-12.6%(前值+3.8%)。其中外貿(mào)箱吞吐量同比-13.6%(前值+5.7%)，內(nèi)貿(mào)箱吞吐量同比-9.7%(前值-1.8%)。

3)重點貨種吞吐量、港口庫存

原油：吞吐量方面，同比-16.0%(前值-21.4%);港存方面，同比-11.4%(前值-6.2%)(港口協(xié)會重點監(jiān)測港口口徑);9月中旬，原油港口庫存較9月10日減少5.4%。

鐵礦石：吞吐量方面，同比-9.2%(前值-2.7%);港存方面，從全國45港口徑看，9月24日鐵礦石港存1.29億噸，較去年同期增長10.7%，較2017年以來港存均值偏少3.6%。

煤炭：吞吐量方面，秦皇島港+神華黃驊兩港同比-16.0%(前值-12.8%)，降幅較9月上旬同比進(jìn)一步擴(kuò)大3.2pct;港存方面，按秦皇島港+神華黃驊口徑，同比-11.4%(前值-19.8%)。從煤炭集中下水的北方港口徑看，當(dāng)前，北方港口煤炭港存仍處于相對低位。

2、8月全月港口數(shù)據(jù)

1)8月沿海港口貨物：吞吐量同比+3.0%(前值-4.2%)

2)集裝箱：八大樞紐港口集裝箱吞吐量同比+4.0%，增速轉(zhuǎn)正

其中，外貿(mào)箱吞吐量同比+6.8%(前值+0.1%)，增速提升。

3)重點貨種吞吐量

原油：吞吐量方面，8月同比-6.1%(前值-12.9%)(港口協(xié)會重點監(jiān)測港口口徑);

鐵礦石：吞吐量方面，8月同比-3.8%(前值-6.9%)(港口協(xié)會重點監(jiān)測港口口徑);

煤炭：吞吐量方面，8月同比-7.6%(前值-15.5%)(港口協(xié)會重點監(jiān)測港口口徑)。

4)沿海重點港口

8月份，8家港口貨物吞吐量當(dāng)月同比實現(xiàn)增長，其中連云港港貨物吞吐量當(dāng)月同比達(dá)20.9%。

8月份，深圳港、廣州港及北部灣港外貿(mào)貨物吞吐量累計同比超15%，廣州港外貿(mào)貨物吞吐量當(dāng)月同比增速高達(dá)16.9%。

8月份，多家港口集裝箱吞吐量當(dāng)月同比超10%，其中廣州港、深圳港集裝箱吞吐量當(dāng)月同比分別達(dá)19.5%、18.3%。

重點港口：青島港(大市口徑)8月當(dāng)月實現(xiàn)貨物吞吐量0.53億噸，當(dāng)月同比+3.2%(前值+4.5%)，累計值4.27億噸，累計同比+6.6%(前值+7.1%)。

3、9月中旬航運運價指數(shù)

波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)：9月23日，BDI指數(shù)為4651點，較9月15日增長9.9%，較1年前增長241.0%。其中，BCI指數(shù)為7438點，較9月15日增長5.1%，較一年前增長176.8%;BPI指數(shù)為3994點，較9月15日增長15.6%，較一年前增長257.9%。原油運輸指數(shù)(BDTI)：9月13日，BDTI指數(shù)為614點，較9月15日減少0.6%，較1年前增長41.8%。上海出口集裝箱運價指數(shù)(SCFI)：9月17日，SCFI指數(shù)為4623點，較9月10日上漲1.19%，較1年前大幅上漲220.22%。中國出口集裝箱運價指數(shù)(CCFI)：9月17日，CCFI指數(shù)為3157點，較9月10日回落0.02%，較1年前大幅上漲208.58%。

4、投資建議

建議重點關(guān)注低估值龍頭港口：

青島港：量增價穩(wěn)邏輯逐步驗證。2021年上半年，集裝箱吞吐量受益于航線拓展、出口走強(qiáng)，同比高增12.7%，原油受益于產(chǎn)能投放，干散貨受益于混礦等業(yè)務(wù)拓展，貨物吞吐量同比增長9.3%;費率方面，2019年8月山東省港口集團(tuán)掛牌成立后，整合“四步走戰(zhàn)略”已完成前三步，區(qū)域港口價格競爭持續(xù)緩解，有望進(jìn)入?yún)f(xié)同提價大周期，我們預(yù)計費率端持續(xù)改善向好。未來看，公司航線數(shù)量有望進(jìn)一步增加：2021年9月14日至9月17日，青島港攜手山東港口物流集團(tuán)，密集走訪馬士基、達(dá)飛、長榮等13家船公司，對接交流海向陸向拓展、中轉(zhuǎn)箱開拓事宜。船公司表示將持續(xù)增加中轉(zhuǎn)箱規(guī)模、增加在青島港船運力投放、加快空箱調(diào)撥基地建設(shè)。

上港集團(tuán)：低估值龍頭，受益于區(qū)位優(yōu)勢，空箱調(diào)運中心落戶臨港新片區(qū)，持續(xù)看好公司港口主業(yè)成長。21H1，公司母港集裝箱吞吐量同比+14.6%，帶動港口板塊營收+20.2%。2021年8月，公司與馬士基、達(dá)飛、地中海和長榮等全球知名航運物流共建空箱調(diào)運中心。項目實施落地后有望進(jìn)一步提升公司外貿(mào)箱比重和國內(nèi)水水中轉(zhuǎn)箱占比，鞏固公司國際航運樞紐港地位。

風(fēng)險提示：

全球貿(mào)易惡化;全球新冠疫情持續(xù)時間超預(yù)期;港口相關(guān)政策不及預(yù)期。

本文來源于“浙商交運研究”微信公眾號，作者為分析師匡培欽；智通財經(jīng)編輯：文文。