港股打新 | 譚仔國際 （02217）IPO分析：估值相對(duì)合理 留意定價(jià)水平

譚仔國際(02217)，申購截止時(shí)2021年9月28日 下面通過對(duì)公司基本面分析、招股價(jià)、行業(yè)、保薦人、市盈率等綜合分析，給大家提供本期港股打新的操作建議，僅供參考。

1 招股信息

股票名稱：譚仔國際(02217.HK)

招股日期：9月23日-9月28日招股

發(fā)行股份：發(fā)行3.35億股，其中90%為配售，10%為公開發(fā)售。

發(fā)售價(jià)：3.33~4.17港幣

每手股數(shù)：1000股

所屬行業(yè)：餐飲娛樂

發(fā)行市值：44.62~55.87億港幣

發(fā)行市盈率：17.46

入場費(fèi)：4212.02港元

暗盤交易：2021年10月6日

上市日期：2021年10月7日

計(jì)息日：8天

保薦人：國泰君安

綠鞋：有

基石：3名基石，合計(jì)認(rèn)購10%?；顿Y者M(jìn)atthews、南方基金及睿思資本將分別認(rèn)購7782.1萬港元、2334.63萬港元、2334.63萬港元

2 新股簡介

譚仔國際，在香港經(jīng)營「譚仔云南米線」及「譚仔三哥米線」品牌快速休閑連鎖餐廳，在中國內(nèi)地及新加坡亦擁有業(yè)務(wù)，專營米線。這兩個(gè)品牌均源自1996年在深水埗創(chuàng)立的譚仔米線店。在2017年被日本丸龜制面母公司東利多收購。旗下有“譚仔云南米線”和“譚仔三哥米線”兩大品牌。譚仔品牌名下第一家店于1996年開業(yè)，距今有25年的歷史。

于最后可行日期，譚仔國際合共經(jīng)營156間餐廳，包括覆蓋港九新界18區(qū)的76間譚仔餐廳及74間三哥餐廳、廣東深圳的3間譚仔餐廳及新加坡的3間三哥餐廳。

根據(jù)歐睿報(bào)告，于2020年，餐廳數(shù)目計(jì)，譚仔國際在香港亞洲粉面專門店排名第一。根據(jù)歐睿報(bào)告，按2020年的收入計(jì)算，譚仔國際在香港：亞洲面食特色餐廳中排名第1，占市場份額約64.4;快速休閑餐廳中排名第2，占市場份額約10%;休閑餐廳中排名第3，占市場份額約4.0%。譚仔國際可謂香港粉面界霸王。

3 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

一、營收情況：招股書信息顯示，截至2019年、2020年及2021年3月31日止的財(cái)政年度，譚仔分別錄得收益15.56億港元、16.91億港元及17.94億港元，復(fù)合年增長率為7.4%。同期三年溢利分別為1.97億港元、1.9億港元及2.87億港元，復(fù)合年增長率為20.7%。

二、客戶情況：

2019財(cái)年及2020財(cái)年，譚仔國際每間餐廳的日均收益分別為41314港元、40603港元，顧客總數(shù)分別為29068 人、28937人，同期每間餐廳平均每日顧客人數(shù)772人、 695人，每名顧客人均消費(fèi)53.5 元、58.4元，平均翻座率5.5次/日、4.8次/日，平均每日就每個(gè)座位售出的碗數(shù)7.0碗、6.5碗。

4  一手中簽率預(yù)測

譚仔國際：公開發(fā)售3350萬股，每手1000股，公開總發(fā)行手?jǐn)?shù)：33500手，甲組乙組各16750手。

譚仔國際：初步預(yù)計(jì)申購人數(shù)會(huì)在10-20萬左右，超購預(yù)計(jì)50倍以上，回?fù)?0%，一手中簽率16%~33%左右，預(yù)計(jì)20手左右穩(wěn)中1手

5 乙頭打和點(diǎn)預(yù)測

譚仔國際，乙頭2000手(842萬),乙頭預(yù)計(jì)中簽20~40手(貨值：8.4萬~16.8萬)，8天計(jì)息(按3.0%的利率，大概需要4900~5400元利息)，打和點(diǎn)在3%~7%左右，打和點(diǎn)適中。

6 綜合點(diǎn)評(píng)及申購策略

一、估值分析

1、投行估值：譚仔招股價(jià)每股3.33至4.17元，預(yù)計(jì)上市市值約44.6至55.9億元，比其聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人中金報(bào)告給予估值范圍55.25至67.52億元略低，至于報(bào)告沒找到，不知道是不是套路。

2、行業(yè)對(duì)比估值:

以去年度盈利計(jì)算，譚仔歷史市盈率為約15至19倍。目前港股餐飲行業(yè)股，大快活(00052.HK)、大家樂(00341.HK)及太興(06811.HK)市盈率，分別為14.1倍、22.8倍及11.1倍。譚仔的發(fā)行市盈率15~19倍，估值相對(duì)合理。

譚仔國際，在香港的知名度非常高，譚仔米線吃的人很多，經(jīng)常要排隊(duì)，在香港市場是亞洲面食特色餐廳中排名第1，占市場份額約64.4;快速休閑餐廳中排名第2，占市場份額約10%;休閑餐廳中排名第3，占市場份額約4.0%，譚仔國際可謂香港粉面界霸王。最近3年?duì)I收復(fù)合增長率7.4%，溢利復(fù)合增長率20.7%，受yq的影響，增長不算太快。這次發(fā)行市盈率15倍~19倍，在香港餐飲行業(yè)估值相對(duì)合理，招股第一天，公開配售部分孖展超購僅僅才8.92倍，依然冷冷清清，無人問津。傳言國際配售已經(jīng)足額，看來機(jī)構(gòu)大佬們還是相對(duì)看好。就打新而言，放棄吧，不甘心，打吧，又怕遇到19年上市的太興集團(tuán)(首日跌幅12%)、賞之味(首日跌幅32.14%)2個(gè)餐飲股，著實(shí)傷了一批打新人。譚仔國際，招股區(qū)間3.33~4.17港幣，上下浮動(dòng)25%，上限定價(jià)估計(jì)還能喝點(diǎn)湯，下限定價(jià)估計(jì)就只有米線吃了，打不打，都很糾結(jié)，至于大家打不打，怎么打，自行決定吧。

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