港股打新丨譚仔國(guó)際(02378)，預(yù)估一手中簽率100%

我們是舌尖上的國(guó)家，獨(dú)特的美食文化蘊(yùn)藏各地，其中不乏被我們一路吃到資本市場(chǎng)的美食，從海底撈到九毛九再到呷哺呷哺，亦或是剛獲得騰訊投資的和俯撈面，餐飲市場(chǎng)從來(lái)少不了資本的身影。

一、招股信息

二、公司概況

譚仔國(guó)際(02378)是香港一家專營(yíng)米線的連鎖餐廳運(yùn)營(yíng)商，自營(yíng)「譚仔云南米線」及「譚仔三哥米線」兩個(gè)品牌，在中國(guó)內(nèi)地及新加坡亦擁有業(yè)務(wù)。

譚仔品牌名下第一家店于1996年開業(yè)，距今有25年的歷史。

譚仔國(guó)際合共經(jīng)營(yíng)156間餐廳，包括覆蓋港九新界18區(qū)的76間譚仔餐廳及74間三哥餐廳、廣東深圳的3間譚仔餐廳及新加坡的3間三哥餐廳。

根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，按2020年的收入計(jì)算，譚仔國(guó)際在香港亞洲面食特色餐廳中排名第一，占市場(chǎng)份額約64%。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示：在過(guò)去的2019年～2021年(財(cái)政年結(jié)日為3月31日)，譚仔國(guó)際的營(yíng)業(yè)收入分別為15.56億、16.91億和 17.95億港元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為7.4%;相應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為1.98億、1.91億和 2.88億港元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為20.7%。

業(yè)績(jī)比較穩(wěn)定，增漲預(yù)期全靠新開店，本次募資的大頭也是拿來(lái)開店。

譚仔國(guó)際能在香港粉面界做到市場(chǎng)龍頭，是有其獨(dú)特之處的。

一是譚氏家族祖籍湖南，或是受此影響，把湖南的香辣口味和本土米線融合，創(chuàng)新出獨(dú)特的風(fēng)味。

二是獲得美食家蔡瀾專欄的推薦，而得以迅速走紅。 最后最重要的一點(diǎn)是，譚仔國(guó)際通過(guò)中央廚房為餐廳提供半加工的材料，統(tǒng)一食材的購(gòu)買、湯底、醬汁、腌料及其他食材的處理，簡(jiǎn)化餐廳層面的食物處理程序，在供應(yīng)到其他的餐廳廚房。標(biāo)準(zhǔn)化操作，減少味道的差異，使得每個(gè)餐廳的米線的味道更加一致，為消費(fèi)者的體驗(yàn)感把關(guān)。

2017年5月，日本東利多控股集團(tuán)宣布以10億港元，收購(gòu)了譚仔云南米線的所有股權(quán)。同年12月，東利多再次確認(rèn)以11.1億港元收購(gòu)譚仔三哥米線。以當(dāng)時(shí)收購(gòu)價(jià)計(jì)，距今4年多公司估值翻2.5倍不算太過(guò)分。

此次IPO引入Matthews、南方基金及睿思資本三名基石投資者，合共認(rèn)購(gòu)約1600萬(wàn)美元(相當(dāng)于約1.25億港元)，按發(fā)售中間價(jià)計(jì)，占全球發(fā)售股份總數(shù)的10%。

需要注意的是，但譚仔國(guó)際在招股書中披露，如果不考慮與新冠肺炎疫情有關(guān)的一次性政府補(bǔ)貼1.55億港元及租金減免的1560萬(wàn)港元，公司在2021財(cái)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)較2020財(cái)年減少。

三、綜合點(diǎn)評(píng)

上一家在港交所上市的香港本地餐飲股是2年前的太興集團(tuán)，目前估值11.5倍，不過(guò)這家公司做的比較雜，有中菜、越南菜、日本料理這些在香港擴(kuò)張空間有限，在內(nèi)地受眾又比較小。

中國(guó)的地域飲食習(xí)慣是北面南粉，而香港因?yàn)榭拷钲诘牡乩砦恢茫M(jìn)軍內(nèi)地市場(chǎng)也是先從南方開始，這剛好契合公司的發(fā)展。

香港的餐飲市場(chǎng)增長(zhǎng)已經(jīng)進(jìn)入非常緩慢的狀態(tài)，譚仔國(guó)際的未來(lái)在內(nèi)地市場(chǎng)。中國(guó)內(nèi)地休閑餐廳規(guī)模增長(zhǎng)很快，2020年有655億美元，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2025年會(huì)增長(zhǎng)到1136億美元。

市場(chǎng)很大，譚仔可以進(jìn)來(lái)分一杯羹，但同時(shí)也會(huì)面臨像遇見小面、和俯撈面這樣的強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

2021年4月，譚仔在深圳開了第一家分店，當(dāng)天排號(hào)1300位，目前深圳已有三家譚仔米線分店，去吃過(guò)味道不錯(cuò)，價(jià)格相比周邊其它餐飲店還算適中。

四、預(yù)估中簽率

香港公開發(fā)售3350萬(wàn)股，每手1000股，合計(jì)33500手，在不啟動(dòng)回?fù)艿那闆r下，甲乙組各獲配16750手。

譚仔國(guó)際目前孖展10倍，最終大概率超額認(rèn)購(gòu)50倍，啟動(dòng)回?fù)苤?0%，甲乙組各獲配67000手。市場(chǎng)行情仍然沒(méi)有起色，今天暗盤的堃博醫(yī)療又破發(fā)了，譚仔按照3萬(wàn)人申購(gòu)算，預(yù)估一手中簽率100%。

打新乙頭需要申購(gòu)200萬(wàn)股即2000手，這次乙頭門檻840多萬(wàn)，預(yù)計(jì)認(rèn)購(gòu)人數(shù)會(huì)少一點(diǎn)，按200人申購(gòu)乙組算，預(yù)估乙頭中簽150手以上，打和點(diǎn)很低，就看誰(shuí)敢上。

五、本人操作計(jì)劃

郭二俠計(jì)劃偷雞申購(gòu)(拿命干>滿倉(cāng)干>梭哈>偷雞>放棄)。

這票得冷，招股價(jià)上下浮動(dòng)25%，如果認(rèn)購(gòu)冷清下限定價(jià)可能有肉吃，大家要都申購(gòu)，我就放棄不打了。

以上純屬郭二俠個(gè)人申購(gòu)計(jì)劃，不構(gòu)成任何投資建議，打新有風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)購(gòu)需謹(jǐn)慎!

本文選編自微信公眾號(hào)“郭二俠鑫金融”；智通財(cái)經(jīng)編輯：玉景。