國(guó)金證券：維持邁瑞醫(yī)療(300760.SZ)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) IVD業(yè)務(wù)將保持快速發(fā)展

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)金證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持邁瑞醫(yī)療(300760.SZ)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，持續(xù)看好公司IVD業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)未來(lái)將保持快速發(fā)展，暫不考慮并購(gòu)標(biāo)的利潤(rùn)并表，預(yù)計(jì)21-23年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為83.05/101.6/122.93億元，分別同比增25%/22%/21%。

事件：9月23日，公司公告稱(chēng)，完成對(duì)HyTest Invest Oy及其下屬子公司(下稱(chēng)“HyTest”)100%股權(quán)的收購(gòu)。交易價(jià)款5.32億歐元，交割完成后，邁瑞荷蘭已經(jīng)直接或間接持有HyTest及其下屬子公司100%的股權(quán)。HyTest及其下屬子公司已成為公司的全資孫公司。

國(guó)金證券主要觀點(diǎn)如下：

世界一流生物原料供應(yīng)商，有望助力化學(xué)發(fā)光品質(zhì)再提升。

HyTest是全球一流IVD上游原料供應(yīng)商，在原料設(shè)計(jì)、研發(fā)創(chuàng)新和生產(chǎn)等方面有著深厚的專(zhuān)業(yè)積累。每年產(chǎn)銷(xiāo)1000多種、10000多件優(yōu)質(zhì)IVD原料產(chǎn)品，其產(chǎn)品包括心肌標(biāo)志物、炎癥、腫瘤標(biāo)志物、傳染病等。原料是試劑質(zhì)量的重要決定因素之一，收購(gòu)后補(bǔ)強(qiáng)國(guó)內(nèi)高端化學(xué)發(fā)光原料自研自產(chǎn)能力，預(yù)計(jì)公司未來(lái)原料自產(chǎn)比例有望不斷提高，產(chǎn)品質(zhì)量有望逐步優(yōu)化，國(guó)產(chǎn)替代背景下，公司產(chǎn)品滲透率有望不斷提升。

布局上游保障產(chǎn)品供應(yīng)鏈安全，拓寬企業(yè)護(hù)城河。

收購(gòu)HyTest填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)在體外診斷上游頂尖原料領(lǐng)域的眾多空白，公司IVD業(yè)務(wù)整體實(shí)力有望提升。長(zhǎng)期來(lái)看，產(chǎn)品供應(yīng)鏈安全獲得保障，有利于公司穩(wěn)定發(fā)展。由于標(biāo)的具有稀缺性，收購(gòu)后公司護(hù)城河進(jìn)一步拓寬。

資源全方位支持產(chǎn)品優(yōu)化創(chuàng)新，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合有望增厚業(yè)績(jī)。

HyTest與公司強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，一方面，公司將提供HyTest全面資源支持，研發(fā)投入將持續(xù)加碼，不斷開(kāi)發(fā)抗原抗體新標(biāo)記物，加強(qiáng)和提高核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以保持在IVD上游原材料行業(yè)中的全球領(lǐng)先地位;另一方面，HyTest是公司IVD業(yè)務(wù)重要原料供應(yīng)商之一，收購(gòu)后有望降低高端發(fā)光原料產(chǎn)品成本，增厚公司利潤(rùn)，保障業(yè)務(wù)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

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