通脹上升+增長放緩之際 英國央行今晚如何抉擇？

智通財經(jīng)APP獲悉，英國央行(Bank of England)將于北京時間9月23日19:00公布利率決議。就在幾周前，英國央行警告稱，未來幾年內(nèi)需要加息。而如今，英國央行發(fā)現(xiàn)，隨著經(jīng)濟復蘇停滯和通脹加速，自己面臨著微妙的風險平衡。

英國經(jīng)濟增長在7月份停滯不前，且今年下半年預計將低于英國央行的預測;與此同時，對通脹飆升做出反應的金融市場已開始預期明年上半年將加息。

這些相互沖突的力量使得央行行長安德魯·貝利 (Andrew Bailey) 及他在貨幣政策委員會(Monetary Policy Committee)的同事處于一個微妙的位置，他們需要在穩(wěn)定價格方面保持可信度，同時幫助英國從三個世紀以來最嚴重的衰退中復蘇。

Aberdeen Standard Investments 的高級經(jīng)濟學家盧克·巴塞洛繆 (Luke Bartholomew) 表示：“有關英國央行明年將開始加息的猜測越來越多?！薄叭绻胄姓J為當前對加息的猜測已經(jīng)走得太遠，它需要迅速向市場發(fā)出信號。否則，該行將面臨這些預測可能會具有某種自我實現(xiàn)邏輯的風險。”

市場目前預計英國央行將在明年5月開始加息

經(jīng)濟學家丹·漢森(Dan Hanson)稱：“我們的基本假設是，首次加息將在2022年底發(fā)生，比市場目前預計的時間晚了大約6個月。這一前景是基于這樣一種觀點，即當9月底取消工資支持措施時，失業(yè)率可能會上升，而不是保持穩(wěn)定?！?/p>

經(jīng)濟學家們預計，貨幣政策委員會將維持創(chuàng)紀錄的低利率和資產(chǎn)購買;到今年年底，資產(chǎn)購買總額將達到8,950億英鎊(約合1.2萬億美元)。貨幣政策委員會九名成員中，至少有一名可能會投票支持提前結(jié)束資產(chǎn)購買。

1、增長放緩和通脹加劇的前景

自英國央行8月份發(fā)布最新預測以來，英國的經(jīng)濟前景變得黯淡起來。該預測稱，英國經(jīng)濟今年第三季度將增長2.9%，第四季度將增長2%。

不過，9月份接受調(diào)查的經(jīng)濟學家預測的本季度該指標的中值為2.5%。此外，研究表明，第四季度經(jīng)濟增長可能會低至1.5%，遜于英國央行的預期。這意味著，到今年年底，英國經(jīng)濟規(guī)?？赡鼙妊胄蓄A測的小2%左右。

這一系列數(shù)字反映出，由于供應鏈中斷和對疫情反彈的擔憂造成了損失，7月份英國經(jīng)濟幾乎沒有增長。與此同時，通脹在8月份進一步飆升至3.2%，遠超英國央行設定的2%的目標。英國央行預計，隨著防疫限制措施的解除，通脹在今年將達到4%，然后在2022年和2023年回落。

雖然政策制定者要到11月才會再次做出新的預測，但他們對當前數(shù)據(jù)的解讀、以及秋季能源價格上漲的前景將進一步使經(jīng)濟學家們之間的分歧進一步擴大，因為能源價格上漲既有可能會刺激通脹上升，也有可能會削弱消費者支出。

匯豐銀行經(jīng)濟學家利茲·馬丁斯(Liz Martins)則表示：“就像我們在7月份看到的那樣，GDP的放緩通常是溫和的。但在我們看來，這主要是由供應這一因素驅(qū)動的，這也意味著通脹風險的上升?！?/p>

英國央行預計，未來幾個月通脹將進一步加劇

2、分歧

上個月，英國央行在是否已達到考慮退出刺激措施的最低條件(即通脹是否有可能維持在高于目標的可持續(xù)水平)這一問題上陷入僵局。

在本月的議息會議上，有兩名委員是新加入的，增加了立場陣營的不確定性。新成員皮爾(Huw Pill)和外部委員曼恩(Catherine Mann)將首次投票，其中，皮爾取代鷹派人士安迪·霍爾丹(Andy Haldane)成為了英國央行首席經(jīng)濟學家。

經(jīng)濟學家認為，皮爾此前質(zhì)疑量化寬松是否明智的言論使他成為鷹派，而對失業(yè)困境敏感的曼恩可能更加鴿派。與8月份一樣，貨幣政策委員會成員邁克爾·桑德斯(Michael Saunders)可能會支持降低資產(chǎn)購買目標。

摩根大通經(jīng)濟學家艾倫?蒙克斯(Allan Monks)在一份報告中寫道:“有可能會有另一名成員加入桑德斯的反對陣營。但我們認為，較弱的經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)將阻止這種情況發(fā)生?！?/p>

3、蘇納克 VS 貝利

通脹超出目標的幅度太大，以至于貝利需要寫信給財政大臣里希·蘇納克(Rishi Sunak)作出解釋。蘇納克將作出回應，兩封信將與利率決議一起公布。

財政部決定取消對部分最低工資工人的支持，這使得英國央行的決策變得復雜起來。英國政府將于9月30日結(jié)束其休假計劃，該計劃向因疫情關閉工作場所的人支付其薪水的80%。

此外，蘇納克還取消了每周 20 英鎊的臨時增加的普遍信貸，這一額度約占160萬人收入的五分之一。消費者在明年4月還將面臨財務的進一步消耗，屆時蘇納克將推動稅收達到創(chuàng)紀錄水平，以支付醫(yī)療保健費用。

美國銀行經(jīng)濟學家羅伯特·伍德(Robert Wood)表示：“新的醫(yī)療和社會保健稅的引入將意味著明年的財政緊縮，這將在更大程度上抑制經(jīng)濟增長，超出8月份的預期?！?/p>

問題在于，經(jīng)濟放緩之下，市場是否能夠吸納所有正在尋找工作的人；與此同時，企業(yè)抱怨他們往往無法雇用足夠有經(jīng)驗的工人來取代那些在疫情期間和英國脫離歐盟后離開的工人。

7月份休假的英國人數(shù)量有所放緩